David Iben put it well when he said, 'Volatility is not a risk we care about. What we care about is avoiding the permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We can see that China Overseas Property Holdings Limited (HKG:2669) does use debt in its business. But is this debt a concern to shareholders?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.
How Much Debt Does China Overseas Property Holdings Carry?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that China Overseas Property Holdings had HK$56.4m of debt in December 2023, down from HK$68.2m, one year before. But on the other hand it also has HK$5.13b in cash, leading to a HK$5.07b net cash position.
SEHK:2669 Debt to Equity History March 27th 2024
A Look At China Overseas Property Holdings' Liabilities
The latest balance sheet data shows that China Overseas Property Holdings had liabilities of HK$6.37b due within a year, and liabilities of HK$68.6m falling due after that. Offsetting these obligations, it had cash of HK$5.13b as well as receivables valued at HK$3.03b due within 12 months. So it actually has HK$1.73b more liquid assets than total liabilities.
This short term liquidity is a sign that China Overseas Property Holdings could probably pay off its debt with ease, as its balance sheet is far from stretched. Simply put, the fact that China Overseas Property Holdings has more cash than debt is arguably a good indication that it can manage its debt safely.
The good news is that China Overseas Property Holdings has increased its EBIT by 7.7% over twelve months, which should ease any concerns about debt repayment. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if China Overseas Property Holdings can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. While China Overseas Property Holdings has net cash on its balance sheet, it's still worth taking a look at its ability to convert earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, to help us understand how quickly it is building (or eroding) that cash balance. During the last three years, China Overseas Property Holdings produced sturdy free cash flow equating to 77% of its EBIT, about what we'd expect. This free cash flow puts the company in a good position to pay down debt, when appropriate.
Summing Up
While we empathize with investors who find debt concerning, you should keep in mind that China Overseas Property Holdings has net cash of HK$5.07b, as well as more liquid assets than liabilities. The cherry on top was that in converted 77% of that EBIT to free cash flow, bringing in HK$1.8b. So is China Overseas Property Holdings's debt a risk? It doesn't seem so to us. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. We've identified 2 warning signs with China Overseas Property Holdings , and understanding them should be part of your investment process.
Of course, if you're the type of investor who prefers buying stocks without the burden of debt, then don't hesitate to discover our exclusive list of net cash growth stocks, today.
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デビッド・アイベンは、「ボラティリティは私たちが気にかけているリスクではない」と言って、それをうまく表現しました。私たちが大切にしているのは、資本の永久的な損失を避けることです。」事業が倒産すると負債が絡むことが多いので、リスクの大きさを調べるときに企業の貸借対照表を考慮するのはごく自然なことです。中国海外不動産ホールディングスリミテッド(HKG: 2669)は事業に負債を使用していることがわかります。しかし、この負債は株主にとって懸念事項ですか?
なぜ借金はリスクをもたらすのか?
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格で資金を調達してもそれらの義務を簡単に履行できない場合、企業にとってリスクが高くなります。事態が本当に悪化した場合、貸し手が事業を支配することができます。しかし、より一般的な(しかしそれでも苦痛な)シナリオは、新しい自己資本を低価格で調達しなければならないため、株主が恒久的に希薄化するというものです。そうは言っても、最も一般的な状況は、企業が負債を適度にうまく管理している場合です。企業の負債水準を考えるときの最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることです。
中国の海外不動産保有にはどれくらいの負債がありますか?
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、中国海外不動産ホールディングスの2023年12月の負債は、前年の6,820万香港ドルから5,640万香港ドルに減少したことがわかります。しかし一方で、51.3億香港ドルの現金もあり、純キャッシュポジションは50億7000万香港ドルになります。
SEHK: 2669 デット・トゥ・エクイティの歴史 2024年3月27日
中国海外不動産ホールディングスの負債を見てみましょう
最新の貸借対照表データによると、中国海外不動産ホールディングスは1年以内に63.7億香港ドルの負債を計上し、その後6,860万香港ドルの負債が満期を迎えました。これらの債務を相殺して、51.3億香港ドルの現金と30億香港ドル相当の売掛金が12か月以内に支払期日を迎えました。つまり、実際には負債総額よりも17億3000万香港ドル多い流動資産があります。
この短期的な流動性は、中国海外不動産ホールディングスが貸借対照表に負担をかけていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示しています。簡単に言えば、中国海外不動産ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示す良い指標です。
良いニュースは、中国海外不動産ホールディングスが12か月間でEBITを 7.7% 増加させたことです。これにより、債務返済に関する懸念が緩和されるはずです。負債水準を分析するときは、貸借対照表から始めるのが当然です。しかし、最終的には、事業の将来の収益性によって、中国海外不動産ホールディングスが長期的に貸借対照表を強化できるかどうかが決まります。ですから、将来に焦点を当てているなら、アナリストの利益予測を示すこの無料のレポートをチェックしてください。
最後に、企業はコールド・ハード・キャッシュでのみ負債を返済でき、会計上の利益は返済できません。China Overseas Property Holdingsの貸借対照表には純現金が含まれていますが、それでも利息および税引前利益(EBIT)をフリーキャッシュフローに換算する能力を調べる価値があります。これは、その現金残高がどれだけ早く構築(または減少)しているかを理解するのに役立ちます。過去3年間、中国海外不動産ホールディングスは、EBITの77%に相当する堅調なフリーキャッシュフローを生み出しました。これは私たちが予想していたものとほぼ同じです。このフリーキャッシュフローにより、会社は必要に応じて借金を返済するのに適した立場に置かれます。
まとめると
負債を懸念する投資家に共感しますが、中国海外不動産ホールディングスの純現金は50億7000万香港ドルで、流動資産は負債よりも多いことを覚えておいてください。一番良かったのは、そのEBITの77%をフリーキャッシュフローに転換し、18億香港ドルになったことです。では、中国海外不動産ホールディングスの負債はリスクですか?私たちにはそうは思えません。私たちが負債について最も多く学ぶのは貸借対照表からであることは間違いありません。ただし、すべての投資リスクが貸借対照表内にあるわけではありません。貸借対照表からはほど遠いです。チャイナ・オーバーシーズ・プロパティ・ホールディングスの2つの警告サインを確認しました。それらを理解することは投資プロセスの一部でなければなりません。
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