出典：ウォールストリートジャーナル
シティバンクは、ビットコインETFが上場してから75日間で、ネット流入が113億ドルに達し、ビットコイン価格変動の近50％を説明しました。一方、ETFは3月20日以降、連続して流出し、ビットコインの価格調整とタイミングが合っています。
ビットコインETFは、1月11日に上場承認されて以来、グローバル資本市場の関心を集めるホットな分野となりました。過去2か月以上の間、ETFは継続的に資金流入記録を打ち立てており、今年のビットコイン現物価格の大幅な上昇にも貢献しました。
3月26日、シティバンクのアナリスト、デビッド・グラスとアレックス・ソーンダーズはレポートで、ビットコインETFが上場してから75日間で、ネット流入が113億ドルに達し、ビットコイン価格変動の近50％を説明しました。一方、ETFは3月20日以降、連続して流出し、ビットコインの価格調整とタイミングが合っています。ビットコインが歴史的な高値を更新した後、価格が調整されたので、ETFが流行した後、比較的暴落しました。
ビットコインETFの発売後、2月初旬にビットコイン価格が急騰しました。しかし、ビットコインが史上最高値を更新した後、ETFの周辺効果は低下し、資金流入も鈍化しました。市場は揺れ動く時期に入る可能性があります。同時に、米国株式市場、金、実質利回りなどのマクロ変数は、ビットコイン投資利回りとほとんど相関していません。
ビットコイン現物と先物の取引量は、ETF発売前より顕著に増加しており、未決済契約量も大幅に増加しています。先物市場の融資利率はETF発売後、価格が急騰した期間中に急激に上昇し、レバレッジ取引の需要が高まったことを反映していますが、その後、正常なレベルに戻り始めました。
ETFの流れがビットコインの動きを主導している
シティバンクは、ビットコインETFが上場してから、暗号通貨市場の取引活性度が大幅に向上し、資金流入量が増加し、レバレッジ取引の需要が顕著に高まり、暗号通貨価格の急速な上昇を推進したと指摘しています。ただし、市場の熱気が冷め始めると、取引活動やレバレッジニーズは通常の水準に戻ります。これらの指標の変化は、暗号通貨の価格とETFのキャッシュフローの変化傾向とほぼ一致しています。
ETFのネット流入によって説明できるビットコインの週間価格変動の約50％があります。ETFは急激に反発した後も、流入が止まり、価格急上昇の勢いが弱まり始めました。
現物および先物の取引量とビットコイン先物の未決済契約（OI）の傾向は、暗号資産価格とETF資金流動の傾向と合致します。ETF初回発売時にソフトになり、2月初めに急速に回復し始めました。
暗号資産価格が急騰する期間中、トレーダーのレバレッジ取引ニーズが明らかに増加しました。永続的な暗号資産先物契約の資産利回りが急激に上昇したことから、これが裏付けとなっています。資金利用率は、多方向から空方向への利率であり、市場の多空双方の資金コストを代表しています。需要が旺盛で、市場が上昇トレンドの場合、資金利用率が上昇します。
JPモルガンのNikolaos Panigirtzoglouアナリストは、ビットコインの期間限定の未決済契約数とETFフローが減少しているので、ビットコインの価格が下落する重要なサインであると強調しています。ビットコインETFのネット流入速度は著しく鈍化し、先週大量の流出が発生し、これは過去に片方向の流入だけがあったビットコインETFの姿を変えました。
Zaye Capital Marketsの最高投資責任者Naeem Aslamは、ビットコイン現物価格が歴史的な高値をつけた後、個人投資家の熱意が失われつつあることを警告しています。多くの人々がビットコイン価格の反発力を疑問視しており、感情が不安定な場合、ビットコイン価格は深刻な調整を受け、価格は50000ドル以下に下落する可能性があります。
編集/ruby