智通財経APPは、财通証券が研究報告を発行し、現在の豚サイクルが下行サイクルの底にあることを報告した。今回の上昇期間は6ヶ月続き、下降期間は約16ヶ月続いており、上昇期間の3倍近く続いている。歴史のデータを見ると、2011年から豚肉CPIとCPIの相関係数が60％を超えている。最近、豚肉CPIの回復に伴い、CPIの動向も反発した。ただし、現時点では、CPIの成長は他の消費によって引き続き抑制されている。豚肉価格の変動のみを考慮し、他の要素が現状を維持する場合、このアナリストは、中立的なシナリオの下では、年内にCPIが前半で低下し、後半に上昇する傾向があると予想している。三、四四半期は価格の上昇にとって重要な加速期間となる。

财通証券の見解は以下の通りです：

なぜ今回の豚サイクルの底部はこんなに長いのでしょうか？

現在は下降サイクルの底にあり、上昇期間は6ヶ月続き、下降期間は約16ヶ月続いており、上昇期間の3倍近く続いている。豚肉価格の持続的な底値化と前回の「非疫病」が業界にもたらした影響が関連している。前回の豚肉価格の持続的な高値は、飼育企業に豊かな利益をもたらし、企業のリスク耐性を高め、多くの資本を引き付け、飼育企業に生産効率を持続的に実現することを迫った。また、豚の規模の拡大と豚の飼育効率の向上も、価格の持続的な底値化を支える要素となっている。豚の市場価格は供給側の影響によって主に決定される。

豚の能繁母豚在庫指標はまだ有効ですか？

豚の市場価格は供給側の影響によって主に決定される。その中で、能繁母豚の在庫指標は最も重要な先行指標の1つであり、豚の供給量の約10か月前を先行している。能繁母豚の在庫指標は、「非疫病」時代には価格を説明する力が強かったが、今回の下降サイクルでは先行力が「失われ」ている。2022年上半期、豚の出荷重量は夏季には下降するはずだったが上昇し、屠殺量は持続的に低下した。これは、飼育業者が集中して飼育していることを示唆し、この投機的行動は豚の集中的な出荷に対する市場の不安を引き起こし、屠殺企業の冷凍食庫率も通常に比べ早期に低下している。その後、豚の価格が急激に下落し、能繁母豚の在庫指標が豚の価格に同様の方向性を持って動く現象が発生した。このアナリストは、投機的な行動を考慮しない場合、長期的には、能繁母豚の在庫指標は引き続き先行指標であると考えている。

年内豚肉価格はどのように変動するのでしょうか？

季節的な需要の変動を考慮すると、10か月遅れた能繁母豚の供給量が消費需要の何割を占めているかによって、豚肉価格が高くなるかどうかが決まります。中立的なシナリオの下では、豚肉価格は2四半期に回復し、3四半期に加速する可能性があります。ただし、全体として上昇幅は比較的緩やかである可能性があります。まず、多くの企業が今年の出荷目標を引き上げ、飼料コストの低下によって豚の飼料会社の収益は回復しており、業界全体のインベントリ消化は限定されている可能性がある。次に、冷凍食品の在庫率が高いまま維持される可能性があり、潜在的な供給源となる可能性がある。さらに、規模の拡大と飼育の効率向上により、市場の価格変動に対する反応も加速する可能性があります。最後に、飼育業者が密集して豚舎を圧迫する現象が再現される可能性があります。下半期には、豚肉価格が大幅に反発する可能性が高いですが、幅はまだ見極める必要があります。

豚肉価格がCPIにどのように影響するのでしょうか？

豚肉CPIとCPIの相関係数が2011年から60％を超えていることから、豚肉価格はCPIに大きな影響を与えています。最近、豚肉CPIの回復に伴い、CPIの動向も反発した。ただし、現時点では、CPIの成長は他の消費によって引き続き抑制されている。豚肉価格の変動のみを考慮し、他の要素が現状を維持する場合、このアナリストは、中立的なシナリオの下では、年内にCPIが前半で低下し、後半に上昇する傾向があると予想している。三、四四半期は価格の上昇にとって重要な加速期間となる。