智通财経アプリによると、広発証券はリサーチレポートを発行し、出版企業は競争壁壘が深く、主要なビジネス部門が安定した成長を遂げ、保有資産が豊富で、キャッシュマネジメントが安定しています。2024年に国有資源委員会がSOEと地方支配企業の上場企業市場価値の管理評価を推進することに伴い、出版企業は、ROEと市場価値を向上させる方向性に積極的に取り組むことが予想され、評価の高い市場価値の再評価機会に注意を払うことをお勧めします。

広発証券の主な観点は次のとおりです。

ROEを向上するための潜在的な手段：買収、配当の増加

出版企業はキャッシュフローが充実しており、SOEや地方支配企業の「1つの利益、5つの比率」および市場評価の経営目標に従い、外部のM&Aおよび配当増加の意志が強まり、優れた資産を取得することで、企業パフォーマンスを高め、ROEを向上させ、株主のリターン率を高めることができます。持有資金が豊富な中国国際出版・メディアグループ、江蘇凤凰出版・メディア、浙江出版集団、安徽新華報業集団、山東出版・メディアグループ、中国南方出版・メディアグループ、新華文軒に注目してください。そのうち、中国国際出版・メディアグループは、マーケティング会社朗知传媒の株式58％および親会社江教传媒の株式100％、高等教育出版社の株式51％を買収することを公表しました。安徽新華報業集団の筆頭株主は、配当金率を2022年度の52％から2023年度の68％以上に大幅に上げることを提案し、市場の予想を上回りました。

内容リソースおよび配信チャネルを基盤とし、教育ビジネスを展開する

地方の教育出版国有企業は、現地の教育コンテンツリソース、オンラインおよびオフラインの販売チャネルなどで競争優位性を持ち、他の教育サービスを開発することができます。中国南方出版・メディアグループ、中国南方出版・メディアグループのスマート教育プラットフォームは、1万以上の学校をカバーしています。中南传媒、時代出版、中国南方出版・メディアグループは、国の「ダブル・リフト」政策および「放課後3時30分」の空白市場に合わせて、放課後サービスを提供し始めました。

AIGCの産業波に乗って著作権価値を実現する

出版企業の多くは、1万以上、多くは数十万以上の出版物を蓄積しており、AIGCの産業トレンドに乗ってより多くの価値を実現する可能性があります。各国が人工知能分野で監督を推進するにつれ、著作権コンテンツのAIモデルトレーニング価値は法的保護を受ける見込みです。中国科学出版社、中国出版、江蘇凤凰出版・メディア、中国南方出版・メディア、時代出版などの教育出版企業のコンテンツの慢性的な欠乏に注目してください。

投資アドバイス：

（1）「高配当」ロジックに基づいて、中国国際出版・メディアグループ（600373.SH）、中国南方出版・メディアグループ（601900.SH）、江蘇凤凰出版・メディア（601928.SH）、安徽新華報業集団（601801.SH）に注目してください。（2）持ち資金およびM&Aの期待に基づいて、中国国際出版・メディアグループ、江蘇凤凰出版・メディア、浙江出版集団（601921.SH）、安徽新華報業集団、山東出版・メディアグループ、中国南方出版・メディアグループ、新華文軒に注目してください。（3）著作権価値価値に関しては、中国科学出版社（601858.SH）、中国出版（601949.SH）および江蘇凤凰出版・メディア、中国南方出版・メディア（601900.SH）、時代出版（600551.SH）などの教育出版企業に注目してください。

リスク警告

出版会社の所得税政策の変更、業績が予想を下回る、M&A事項の進捗が遅れる、業界監督政策の変更、書籍市場が縮小するなどのリスクがあります。