自去年6月北京市率先将16项辅助生殖项目纳入医保以来，在国家医保局的推动下，广西、内蒙古、甘肃等地也紧随其后，将部分辅助生殖项目纳入医保，包括取卵术、胚胎培养、胚胎移植、精子优选、胚胎基因病诊断(PGT-M)、染色体疾病的植入前胚胎遗传学检测(PGT-SR)、细胞冷冻等。这些项目的报销比例总体高达50%-70%，部分项目甚至可以实现二次报销。人口配当は多くの産業の将来を決定し、すべての国の経済成長の重要な基礎です。
出産を促進するために、国は2021年5月に三子政策の自由化を発表し、医療、教育改革、出産手当や産休の増額などの政策と措置を通じて、育児費の削減に努めました。これらのポリシーは、「生まれたくない」という問題を解決するために極限まで行き届きました。最近、国は「生まれられない」という問題の解決にも力を入れ始めています。
この問題を解決する効果的な手段としての生殖補助医療は、価格が高いため成長が制限されています。今日、4つの州連続で、医療保険の償還範囲に生殖補助医療を含め始めています。
北京が昨年6月に健康保険に16の生殖補助プログラムを初めて組み込んで以来、国民健康保険局の推進を受けて、広西チワン族自治区、内モンゴル自治区、甘粛省などがそれに続き、卵の回収、胚培養、胚移植、精子の選択、胚遺伝病（PGT-M）の診断、着床前胚など、いくつかの生殖補助プログラムを医療保険に組み込んでいます。染色体疾患の遺伝子検査（PGT-SR）、および細胞凍結。これらのプロジェクトの全体的な償還率は50％〜70％と高く、プロジェクトによっては2回払い戻されることもあります。
人口動態の状況に積極的に対応するために、CPPCCメンバーは2年連続で「独身女性の卵子凍結制限を自由化」することを提案しました。中国人民政治諮問会議（CPPCC）全国委員会メンバーのQiao Jieの提案は、女性の生殖能力を保証し、卵子凍結制限を穏健かつ秩序ある方法で自由化することを提案しています。彼女は、社会的要因による不妊治療への欲求の低下に対応して、女性の年齢に関連する不妊治療政策を試験的に自由化し、独身女性には卵子の凍結を許可すべきだと考えています。
卵子凍結後の受精プロセスには生殖補助技術の使用も必要になるため、将来、医療保険の範囲で生殖補助医療プログラムや独身女性向けの卵子凍結政策の自由化を行う省が増えるにつれて、市場の需要はさらに高まり、産業チェーンに関連する企業は、生殖補助医療のための着床前遺伝子検査（PGT）技術を提供するBekang Healthcareなどの直接的な恩恵を受けるでしょう。同社は、着床前検出試薬（PGT-A、PGT-M、PGT-SR）、インテリジェント液体窒素貯蔵装置、胚インキュベーター、培養培地などの生殖補助製品を上流に提供しています。
PGT技術を中核として、生殖補助医療産業チェーン全体が市場を逆転させ、力強い成長を実現するためのイノベーションプラットフォームを構築してください
PGT技術は第3世代の体外受精技術の中核です。Bekang MedicalはPGT（生殖補助胚の着床前遺伝子検査）から始めました。そのPGT-Aキットは、第3世代の体外受精遺伝子検査キットの「最初の承認」を獲得し、市場で先発者の優位性を確立しました。PGT-MとPGT-SRは、それぞれ2024年と2025年に登録証明書を取得する予定です。
PGT製品に焦点を当てた遺伝子研究所に加えて、同社はユーザーにワンストップソリューションを提供するために、アンドロロジー研究所、発生学研究所、凍結保存研究所、ソフトウェア研究所も設立しました。
生殖補助医療政策のインセンティブが登場する前夜、同社は最近、印象的な財務報告も発表しました。2023年通年の売上高は2億800万元で、ほぼ50％の成長を達成し、総利益は9,000万元で、前年比53.5％増加しました。
同社の中核事業であるPGT試薬は特に好調で、年間売上高は1億1,500万ドルで、前年比30％増加し、主要な中央市場における市場シェアと保有量で着実に第1位にランクされています。さらに、冷凍ストレージ事業も堅調な成長傾向を示し、売上高は974万ドル、前年比80％の成長率を記録しました。
資金調達環境と市場環境が理想的ではない状況では、企業が市場を逆転させ、効率的な統合と着実な成長を達成することは容易ではありません。
コストを削減し、効率を高めながら、頑張りましょう
過去2年間、革新的な医薬品、革新的なデバイス、CDMO、CRO、ライフサイエンス、IVD、ワクチンを含む製薬業界は、政策調整、市場の変動、資金調達環境において深刻な課題に直面してきました。この間、業界の資本支出も低水準に落ち込みました。
コストの削減、効率の向上、そして安定した管理は、業界の発展の焦点となっています。
ビーコンヘルスケアも例外ではありません。独自の戦略を調整するという点でも、同社の一連の対策はより詳細で広範囲に及ぶようです。
人件費の削減やダウンサイジングによる研究開発費の削減など、業界で一般的なコスト削減と効率化対策に加えて、同社の販売モデルは直接販売からフルエージェント販売に変わりました。
2023年に、同社のダイレクトセールスマーケティング担当者の数は、2022年の94人から73人に減少しました。同時に、同社は全国で40以上の代理店と契約しており、販売モデルの調整により、将来の販売費率はさらに大幅に削減されます。
2022年末の時点で、同社の運転資本はまだ13億3,320億ドル近くあり、銀行側に短期的な債務返済圧力はほとんどありませんでした。製薬業界版の「望む限り長生きできる」ですが、同社は成長を追求することをあきらめていません。
2023年5月、同社は4,000万米ドル（約2億6000万元）を費やしてジェネア・バイオメックス（以下「BMX」と呼びます）を買収しました。Genea Groupは世界有数の生殖補助医療グループです。その事業は、生殖補助医療の臨床医療、生殖補助技術、医療機器と消耗品をカバーしています。BMXはかつてGeneaグループのデバイス部門の子会社でした。
30年の臨床歴を持つBMXの買収により、Bekang Medicalはすぐに生殖補助医療文化の回路に参入し、生殖補助医療産業チェーンの上流にある包括的なプラットフォーム企業になりました。
現在、BMXは第3世代のフルライン生殖補助培地GEMSシリーズを開発しました。臨床結果から判断すると、GEMES培養液は他の競合製品をはるかに上回ります。培地は、2025年に完全に現地化され、現地生産される予定です。
BMXの買収は、同社が製品を多様化するのに役立っただけでなく、リソースを共有し、コラボレーションし、レイアウトをグローバル化する大きな機会をもたらしました。
将来、同社はBMXと共同研究開発のために研究開発チームを共同設立する予定です。将来、ベーコンの国産製品（自社開発のPGT、アンドロロジー、冷凍製品）はBMXの国際チャネルを通じて海外に持ち込まれ、収益の増加をもたらし、生殖補助医療のロジックを通じて評価額を高めることもできます。一方で、BMXを中国に持ち込むことも資源の役割を果たします共有と相乗効果により、全体的な市場シェアと収益性が向上します。
中国製は近年海外への進出を続けており、その世界的な影響力は絶えず高まっています。国内有数の医療機器企業であるMindray Healthcareも、海外事業のシェアを70％に増やし、世界の医療機器企業トップ20に入るという野心的な目標を提案しています。
量の面では、中国の医療機器市場は4000億元を超え、世界の医療機器市場は約4,000億米ドルです。医療機器を開発する唯一の方法は海外に行くことです。
報告によると、Bekang Healthcareは18か国にディーラーチャネルネットワークを確立しており、同社の中核となるPGT事業とヨーロッパ、北米、中東、東南アジアでの事業拡大も進展しています。特筆すべきは、米国および海外の他の地域では、PGT製品の販売に追加のライセンスを必要としないため、Bacon Medicalの市場拡大が容易になったということです。
昨年7月、同社はGeneaグループと戦略的協力契約を締結しました。同社は、Geneaグループの医療機関に、不妊治療サイクル全体をカバーする一連の検査キット、ハイスループットの遺伝子シーケンサー、男性精液検査および分析製品、液体窒素貯蔵システムを提供します。報道によると、同社はオーストラリアに研究所を設立しました。これは、Bekang Healthcareのサービス能力と現地市場におけるブランドの影響力を高め、グローバリゼーション戦略の実施をさらに促進するのに役立ちます。
Bekang Healthcareのグローバルな展開と大幅な進歩は、その海外戦略の実行可能性と将来を見据えた性質を十分に証明しています。
中国版のVitrolifeの野心は、国内の主要な生殖補助医療プラットフォームを構築することです
しかし、会社の野望はそれをはるかに超えています。その戦略的なレイアウトから、自律的で制御可能な「不妊症のライフサイクル全体にわたる家庭用デバイスプラットフォーム」が形になり始めていることが漠然とわかります。
同社の現在の製品とパイプラインのレイアウトから判断すると、同社はPGTを中心とした5つの主要な実験シナリオと業界チェーン全体の能力を構築しています。これは、推定17億のPGT検査市場、36億の培養/消耗品市場、27億の凍結アンドロロジー市場に対応しています。同社は引き続き、生殖補助医療業界チェーン全体と200億ドルの市場価値を持つVitrolifeを対象としたグローバルなデバイスサービスプラットフォームをターゲット企業として戦略的に拡大しています。
エピローグ
最後に、バリュエーションの観点から見ると、Bekang Healthcareの市場価値は10億元未満で、2023年末までに同社の現金および同等物は9億4000万元に達しました。これは、現在の香港株式市場がすでに不合理に下落していることを十分に示しています。米国の金利引き下げサイクルにより流動性が向上したため、市場はBeckon Healthcareの価値を、実際の財務状況と将来の発展の可能性をより合理的に反映するように修正しました。
将来を見据えて、生殖補助医療業界からの政策支援を受けて、Bekang Healthcareがその壮大な戦略を揺るぎなく進めることができれば、さまざまなマイルストーンが達成され、業績が実現し続けるにつれて、同社は価値の包括的な再構築の先駆けとなるでしょう。
