ZCJY securitiesは研究レポートを発行し、2022年以降、日本の株式市場が持続的に上昇していることを報告しています。 nikkei225指数は2023年全体で28％上昇する見通しです。日本円の為替レート回復が期待される中、資本市場は引き続き外国資本を惹き付ける可能性があります。日本株式市場の持続的な上昇は、次の要因に主によるものです。第1に、日本経済は緩やかな回復を続け、企業の利益は持続的に改善しています。第2に、国際投資家は、日本の金融市場と実体経済に対して楽観的な気分にあふれています。第3に、宏観的、産業的、規制的な3つの政策的支援があります。

日本の経験による株式市場の支援

多くの因子により、日本の株式市場は再び最高値を更新しています。

2024年に入り、nikkei指数は引き続き上昇し、2月22日に歴史的な高値である38915ポイントを突破しました。日本株式市場の持続的な上昇は、次の要因に主によるものです。第1に、日本経済は緩やかな回復を続け、企業の利益は持続的に改善しています。第2に、国際投資家は、日本の金融市場と実体経済に対して楽観的な気分にあふれています。第3に、宏観的、産業的、規制的な3つの政策的支援があります。

規制政策：日本の評価基準が株式市場の微細構造改善を押し上げる

東京証券取引所は、上場企業の統治改革を推進し、企業の評価を高める措置を採取するよう促しています。これには、上場企業セクターの最適化、取引時間の延長が含まれます。ウィンドウ指導を起点に、上場企業には株価パフォーマンスに注目するよう求められています。情報の開示を強化し、投資家保護を向上させ、クロス持株問題を整理します。M＆A監督規制を緩和し、市場の効率を改善することを推進しています。また、政府は個人貯蓄口座の改革を開始し、市場が小売投資家にとってより魅力的になるように努めています。

宏観的政策：比較的緩和的な宏観経済環境

通貨の面では、「アベノミクス」時代から日本銀行は、短期的にはマイナス金利、長期的にはゼロ金利の基準金利制度を構築し、広範囲で大規模な資産購入を開始し、超広範な流動性が日本株市場の2013年から現在に至る長期相場の基盤となっています。特に、日銀はETPの最大の購入者となり、株式市場の信頼の概念となっています。財政面では、日本政府は「三十年に一度の経済変革の機会」に注目し、短期的な改善を良性循環に拡大するため、2023年末に「完全な経済措置を講じてデフレを完全に克服する」ことを目指しました。

産業政策：重点的にサポートされる産業を補助金を提供し、外国投資を解放すること

「失われた3年間」期間中、日本経済はゆっくりと低下しましたが、自動化、デジタル化、半導体、電子製品サプライチェーン、先端医療などの分野でリードしています。日本政府は、世界的な産業連関の再編の機会をつかみ、産業政策を積極的に推進し、半導体チップ、老年経済、旅行レジャーなどの産業の発展を支援しています。

リスクワーニング：第1は、日本経済の回復が予想よりも遅れる可能性があり、「賃金-インフレスパイラル」がまだ確認されていないため、インフレ水準が目標水準に維持される可能性が低く、中期的に通貨緊縮に再び陥るリスクがあり、経済成長と企業利益を抑制する可能性があります。第2に、日本株式市場の評価が上昇するにつれて、バブルリスクが高まり、外国の投資流入の勢いが逆転する可能性があるため、投資家の心理が不利になる可能性があります。第3に、世界市場には波動リスクが存在し、特に米国株式市場のテクノロジーセクターの過高評価のリスクがあるため、急激な変動が発生すると、日本市場に対する波及効果が比較的顕著に現れる可能性があります。第4に、日本の外向型経済構造には脆弱性があり、国際情勢や地政学的な発展は、日本に高度な不確実性をもたらす恐れがあります。