智通財経APPが報じたところによると、ファウンダーは調査報告書を公開し、2023年末までに、全年間の業績を公表している不動産開発ビジネスを中心とする25社の契約負債（前受金を含む）の合計は7556億元であり、2022年末の10189億元から25.8％減少している。2023年の財務レポートでは、粗利率の抑制や減価償却引当金などの影響により、不動産企業の財務収支は概して積極的ではなく、2024年第1四半期には、高地価のプロジェクトの取り決めがまだ継続していることを考慮しながらも、多くの不動産企業の減価償却引当金は既にかなり充実しているため、不動産セクターの収益利幅が一定に回復することが期待されている。

ファウンダーの見解は次のとおりです。

第1四半期の販売物件の処分の減速や、土地の取得の集中化が進み、優良の業界トップはかなり強い。

不動産市場の供給と需要のバランスが大きく変化し、業界のリスクが完全に解決されていないため、需要側の信頼回復には引き続き時間が必要です。この背景を踏まえて、クイックルの統計データによると、物件販売：2024年の第1四半期、TOP100の不動産会社は累計で8464.5億元を販売しており、前年同期比-49.1％です。業界トップの不動産会社の第1四半期の販売はすべて異なる程度の減少傾向を示していますが、業界を上回る韧性を示す業界トップの不動産会社が多いことを示しています。また、土地買入れ：2024年の第1四半期、需要に応じて、百強不動産企業が同比+24.3％の新規設置値を取得します。

業績貯水池の水位が下がる可能性があり、今後の売上に期待が必要です。

2023年末まで、A株市場で、全年の業績を公開している25社の主要業務が不動産開発ビジネスであるサンプル不動産会社の契約負債（前受金を含む）の合計は7556億元であり、近年、業界全体の投資や起工の意欲が低く、需要側の信頼も不足しており、業界販売の圧力が直接的に業界の契約負債の減少につながる可能性があります。2024年第1四半期には、不動産セクターの業績貯水池の水位が引き続き下降すると予想されます。

粗利率は、コストコントロールが企業の利益力を維持するための主要な要因であることがあります。

早期の高地価プロジェクトが2023〜2024年に実施されたことに加え、業界の構造的調整の背景を踏まえると、不動産セクター全体の粗利率はまだ下降している傾向にあります。全年の場合、サンプル不動産会社全体の粗利率は17.1％（2022年全年粗利率-3.0pct）であり、2024年第1四半期、不動産セクター全体の粗利率は引き続き抑制されると予想されます。この期間の費用率について、2023年全年にサンプル不動産企業全体の費用率は7.3％（2022年全年に比べて期間費率+0.1pct）であり、近年、サンプル不動産企業の期間費率は全体的に7.0％前後に維持されていたため、2024年第1四半期の期間費率レベルは引き続き安定すると予想されます。

主要な不動産会社の2024年第1四半期の業績の見通し。

ファウンダーの予測とWindと一致した期待値によると、主流の不動産関連銘柄の2024年第1四半期の単年度当たり親会社純利益増加率は以下の通りです。

1）20％以上の増加率：中国商業信託蛇口工業区ホールディングス、北京市都市建設投資開発、杭州濱江不動産集團、天地源、招商不動産オペレーション＆サービス; 2）20％＞増加率≥0％：保利不動産開発、金地集圣、新城ホールディングス、上海陸家嘴金融貿易区開発、上海張江高科技産業パーク開発、珠海華發不動産、深セン市天健グループ、貝殻。

銘柄は、私の家が大好き（000560.SZ）、貝殻形（W）（02423）、浦東金橋（600639.SH）、天地源（000090.SZ）、建発（600153.SH）に注目してください。

その他、次の点を注視することをお勧めします。1）越秀地産（00123）、城市建設開発株式会社（600266.SH）、中華企業（600675.SH）。2）優良企業セアゼン・ホールディングス（601155.SH）、龍湖グループ（00960）。3）格局最適化のためのポリ開発（600048.SH）、シンクマー・シェンコー（001979.SZ）、珠海華發不動産（600325.SH）、西南環保（01908）。

リスク警告：政策が予想に反して暮れない、信用リスクが持続的に広がる、不動産市場が予想に反して回復しない等の場合があります。