視点ウェブ 決算説明会後、投資家たちは、 「朱敏（ジュミン）さんのように謙虚で親しみやすいマネージメント層はすでに少なくなっています。」と感嘆しました。

4月12日、深セン市ローホシティにある世界連合グループ株式会社の本社で、決算説明会兼交流会が開催されました。

今回の決算説明会には、陳劲松（チェン・ジンソン）さんが出席できませんでしたが、主要なマネージメント層、大株主代表、各事業部門の責任者が投資家の関連的な疑問に答えるために出席しました。

2023年に相対的に圧力がかかる業績について、世界連合グループ株式会社総経理の朱敏（ジュミン）さんは、決算説明会で投資家の方々に歉意を表明し、過去1年間、同社及びマネージメント層が常に深い自責の念に苛まれていたことを率直に語りました。

市場の温度

「春江水暖鴨先知」という言葉があります。代理サービス機関は、市場の温度に最も敏感です。しかし、2023年には、世界連合グループ株式会社は市場及び企業自身を「過剰に楽観的に」総括しました。

最新の決算報告書によると、同社は、2023年上半期の市場回復について依然として楽観的な期待をしており、一部の動きではまだ足踏みしているとしました。

2023年の財務諸表によると、世界連合グループ株式会社は、33.73億元の収益を記録し、前年同期比15.23％減少しました。株主に帰属する当期純利益は2.96億元の損失で、前年同期比14.4％増加し、0.49億元の減少転換益を記録しました。

視点新メディアは、2023年の損失が世界連合グループ株式会社の上場15年間で初めて3年連続の赤字となり、唯一の赤字年であり、主に減価償却の影響を受けたと伝えています。

期間中、世界連合グループ株式会社は、約2億元の減価償却を計上し、親会社持分純利益に対する影響は1.74億元で、前年同期の14.36億元に比べて大幅に減少しました。減価償却の影響は年々減少しており、近年の減価償却は比較的充実しております。

減価償却費用を十分に計上するだけでなく、世界連合グループ株式会社は積極的に企業経営戦略を調整し、損失を減らし、企業の経営業績を早期に回復させるように努力しています。

秘書の吴惠明（ウー・ホイミン）さんは、決算報告書で指摘、「2023財年、市場環境の変化に対応して、世界連合グループ株式会社はコスト削減策、組織構造の調整などの対策を講じ、期中財務費用を大幅に削減し、当期純利益を増やすために動いています。

世界連合グループ株式会社は、三年連続の赤字に直面していますが、営業キャッシュフローは依然として正味増加しており、2023年には4.48億元を記録しています。

徴収における展開のおかげで、期間中に商品の売上高提供、あるいは労務の収入として受領した現金の比率は115.73％に達し、これは史上最高です。

売掛金について、世界連合グループ株式会社は、2023年末における売掛金の簿価残高が2.295億元で、累計減価償却比率が50.31％に達したことを明らかにしています。現在、残っている簿価額は8.11億元です。そのうち、リスクがある顧客に対する当期損失の増加による売掛金は13.45億元で、減持比率は93.16％に達しており、簿価額は9200万元にすぎないです。

今年1月、中国恒大（エバーグランデ）が清算に向かうことになり、世界連合グループ株式会社に対するすべての負債および支払いの返却圧力が再び増大しました。したがって、本報告期間中、世界連合グループ株式会社は、恒大に対する売掛金の減価償却を5％増加させ、累積減価償却比率を95％にまで高めました。

2023年末時点で、世界連合グループ株式会社は恒大に対する貸し倒れの総額が1227万元に達し、売掛金は1192万元、不良債権準備金は1132万元で、簿価残高はわずか600万元しかなくなりました。

吴惠明は、会社が恒大に対する債権をすべて訴訟し、現在300件以上の判決を受けたことを明らかにしました。多くの訴訟は勝訴していますが、実際の執行は困難であることも事実です。

「前車の恒大」とは

三年連続の赤字後、投資家が最も関心を持つのは、企業が今後直面する「星をつける帽子」、または上場廃止の状況です。

以前の業績交流会では、投資機関の研究者が質問することが多かった。しかし、今回の業績会では、個人投資家も積極的に管理層と意見交換に参加しました。

会場では、長期的かつ大量の世聯行の株式を持っている投資家が、退場リスク、減損計提および顧客リスクの3つの項目について質問しました。

2023年12月、上海深圳証券取引所は、最新の上場規則の意見募集原稿を発表し、その中で、「非調整前後の純利益が負であり、売上高が1億元未満である」複合退市指標を新たに追加し、単一の純利益が負であり、売上高が1000万元未満である指標を撤回します。

三年間の赤字後の退場リスクについて、世聯行の秘書である吳惠明氏は、財務指標に基づく退場リスクでは、世聯行に強制退場のリスクはほとんどありませんので、投資家の皆様に安心していただけます。

朱敏は、会場で投資家に対し、世聯行は以前から臥薪嘗胆しており、臥薪嘗胆する意思はありません。

彼女は正直に言って、「私たちには非常に大きな圧力がかかっています。過去、企業は、コスト削減、無効な市場シェアの投資の縮小、人員の最適化、および取引の縮小などを含む、リソースを焦点の実現できるようにすることを目的として、利益を上げることができるように、過去に何度か努力しました。

世聯行の減損計提額が大きいため、減損およびリスク管理に関する問題は、世聯行の大取引運営管理センターの総経理である肖建龍氏が回答しました。

「世聯行は、現在の経営で利益がありますが、近年、不動産企業の大量の爆発的な出来事によって減損計提の負荷が増大しています。減損後、企業はこの反応を脱出することができます。」

現在、前10の大手顧客は基本的に国営企業であり、中国建設、ポリ、ファワー、ジャンファ、中国鉄道、万科などを含みます。彼らはリスクを防ぎ、再び「恒大の前に車が出現しないようにしています。

世聯行は不動産業界に最も近いサービス機関の1つであるため、投資家からは、2024年の不動産開発市場の動向について尋ねる声が上がりました。

総経理の朱敏氏と大取引運営総経理の肖建龍氏とも、業界の現状を判断するのは「判断がつかない、判断はできない」と結論付けていますが、業界には機会があると考えています。

朱敏氏は、去年の下半期の不動産市場について、「予想よりも悪かった」と説明しています。実際、去年の「小康期」の状況では、世聯行はうまく肩を叩いていました。

「その段階では、中国の不動産市場と政策について前向きかつ楽観的な判断を下しましたが、その後の市場動向と判断には大きな偏差があり、会社の収入と利益には特別な変化が生じ、遺憾に思います。」

「2024年の市場動向については、はっきり言って判断するのは難しいです。今年の年初から現在まで、世聯行は市場の状況に非常に注意を払い、経営計画を立てています。」

代理ビジネスは、「分散」した市場環境で生まれたものであり、市場が未熟であるほど、専門機関に依存する必要があります。業界の発展とともに、開発業者の市場シェアはますます高くなり、自社で販売チームや設計チームを設立し、物件のサービスを充実させると、世聯行の代理ビジネスにも圧力がかかります。

朱敏氏は、現在の業界の状況の不安定さに直面して、多くの企業が販売チームやデザインチームを自分たちで構築できなくなっており、アウトソーシングビジネスの増加がチャンスとなっています。

「世聯行は、マーケティングサービスから生まれました。今後、チャンスを生かして、専門的な能力を行業の変化のトレンドに適応させたいと考えています。」

業績交流会が終わった後、朱敏氏は参加者全員に握手で別れを告げ、長期的に投資している投資家に再び謝罪しました。

以下は世聯行2023年度業績報告会のQ&A記録（抜粋）：

現場での質問：2024年の市場判断と代理ビジネスの「再開発」の節目は何ですか？

朱敏：去年下半年の不動産市場は再び大きな変化がありましたが、私たちの予想よりも悪くなりました。実際に、去年の“小康春”の状況では、深セン世界联合集団のパフォーマンスはまだまずまずでした。

その段階では、中国の不動産市場と政策に対して積極的な楽観的評価をし、その後の市場トレンドと評価には大きな偏差が生じ、会社の収入と利益が特に大きく変化したため、深くおわび申し上げます。

2024年の市場トレンドについては、実に判断が付き難く、判断を敢えて出来ません。今から今年の年初から、深セン世界联合集団は市場の状況に非常に慎重な姿勢で経営計画を調整し続けています。

代理業務で成長復帰は、市場のパフォーマンスから生まれます。代理業務は「分散市場」から生じたものであり、市場が未熟で供給側がより分散しているほど、専門機関に頼る度合いは高くなります。産業の発展に従い、開発業者の市場占有率が高くなり、自社の販売チャネルと案場サービスの改善が進むと、当社の代理業務にも圧力がかかってきます。

混沌とした業界環境で、多くの企業が自社のマーケティングチームやデザインチームを構築できなくなっているようで、アウトソーシングのビジネス増加がチャンスとなっています。

深セン世界联合集団はマーケティングサービスから始まり、現在は専門化能力を活かして業界の変化に適応しようとしています。

現場の質問：2024年の業績回復の可能性と期待することは何ですか？

朱敏：正直言って、私たちはとても押されています。ここ最近、当社は非効率な市場シェアの投資の収縮を含めたコストの最適化を行い、自社リソースの集中化を実現し、いくつかのプラスの収益を生み出しています。

現在の市場構造から見ると、競合数が明らかに減少しており、深セン世界联合集団は市場にサービスを提供する機関であり、市場変化に対する感度が高いです。もし市場に良い兆候があるなら、深セン世界联合集団はそれをつかむことができます。

深セン世界联合集団は常に「横になっている」わけではなく、また躺平する意向もありません。

現場の質問：三年連続の損失で、会社は今後強制退市の局面に直面するのでしょうか？

吴惠明：現在、株式市場で最も注目されているのはSTです。以前は、交易所には複数年間の連続損失に対する強制退場の規定がありました。最新の規制政策によれば、深セン世界联合集団には強制退場のリスクがほとんどないことが分かりますので、投資家の皆さまは安心してください。

投資家の皆様のおっしゃるとおり、当社のビジネスは引き続き改善し、努力する必要があります。今年は皆様が望む目標を達成するためにも、取り組んでまいります。

現場の質問：大型取引の代理販売で恒大に被害が出たため、今後もこのビジネスを続ける必要があるのでしょうか？

肖建龙：全体的に見ると、深セン世界联合集団とその大型の取引ビジネスは利益がありますが、最近の不動産企業のビッグバンドにより、特に2021年度の恒大の倒産による償却圧力が大きくなりました。

以前に取締役会に報告されたように、大型取引ビジネスのトップ10の顧客のほとんどは国営企業であり、中国建設、保利、華發、建発、中国鉄道、万科などが含まれています。