智通財経アプリによると、中国金融証券投資諮問有限責任公司が光伏産業24年1Qの業績見通しを発表しました。3月に組み立てが予想を上回ったことにより、電池、ガラス、フィルムの価格上昇の後、酸化物カップラータイプ(TOPCon)太陽電池やN型シリコンウェハーなどの光伏部品が業界をリードし、4月の生産増加の伸び率が1桁に戻った。その一方で、4月にはシリコンウェハー価格が大幅に下落し、主要な価格が再び下がる傾向がありました。1Q24年の電池及び補助材料の収益は修正され、他のセクターは相対的に引き締められています。

中金の主な見解は以下の通りです。

太陽光発電の需要：国内24年の予想値は上昇し、全世界で約20％の成長が期待されています。

2023年には、世界全体で約390 GW(AC)の太陽光発電が新たに設置され、前年同期比70％増と市場予測を上回ると予測されています。2024年1〜2月は注目され、中国本土のモジュールの輸出量は約44 GW増加し、前年同期比52％増加し、国内で新たに太陽光発電36.7 GWが設置され、前年同期比80.3％増加し、アメリカは1月に約4.6 GWのモジュールを輸入し、前年同期比20.8％増加しました。年間を展望すると、中国の24年の新規設置は250 GW以上です。アメリカ、インド、中東、アフリカなどの他地域でも増加に向けた動きがあり、世界全体の需要成長率は20％程度と予想されています。

N型太陽電池セクターは春節の後、収益が明らかに修正されましたが、他のセクターは1Qのユニット利益が先月比または下回っています。

3月のモジュール製造予想を上回ったため、TOPCon太陽電池などの光伏部品は価格が2〜3セント/ワット上昇し、N型シリコンウェハーは2〜3月の累計下落率が4セット以下であったため、3月には収益が明らかに修正されました。他のセクターでは、シリコンウェハーは1Q価格が比較的堅調でしたが、一部の地域での電力価格の上昇やN型比率の向上の影響を受けて、いくつかの企業のコストが約10％上昇しました。N型シリコンウェハーの価格は高生産のため1Q持続的に15〜20％下落しました。3月には、多くの製造業者がわずかに値上げしたが、端末の受け入れ度が普通であった。

光伏補助材料セクターの需要は、春節後のモジュール製造の増加により、需要が向上し、1Q24年の収益修正が見込まれます。

中国金融証券投資諮問有限責任公司によれば、ガラスセクターは春節後の在庫日数が1週間に下落し、3月にはコストが下がった状況で価格が安定しており、1Qではガラスセクターの収益は修正されると見込まれます。フィルムのセクターでは、春節後に工場が稼働しっぱなしだったことから、業界の稼働率は約80％で、製造業者は8〜10％近くの値上げを行っており、3月の収益はわずかに修正された。加えて、1Qでは需給構造が変更され、TOPCon太陽電池の正面にはPOEタイプのフィルムではなくEVAフィルムが採用されており、EVAフィルムの需要が増加しています。

逆変器セクターでは、1月に逆変器の輸出量が比較的修正され、南アフリカ、インドなどの地域が強い性能を発揮しています。浙江地域の輸出数は比回復が著しく、欧州に在庫処分が最終段階に入ることを示している可能性があり、一方、安徽省の輸出数が増加したことは、海外での集中型需要の高まりを示唆している。

注目すべき方向性:

1)1Q業績相対的に良好な電池、ガラス、フィルム、銀ペーストなど、信義光能(00968.HK)、福莱特グループ(601865.SH)、海優新材(688680.SH)、刺净科技(301030.SZ)を注目することをお勧めします。2)逆変器セクターの在庫処分とマージナル需要の変化をお勧めします。すぐに、阳光電源(300274.SZ)を推奨し、シネング電気(300827.SZ)に注目することをお勧めします。3)シリコンウェハー価格が後で接地して、価格が安定回復するチャンスをもたらす主要産業の機会を注意深く見てください。

リスク

光伏需要が期待されない、国際光伏貿易政策によるリスク、単価観測悪化リスクに注意。