知財財経APPによると、国投証券は研究レポートを公表し、3月の石炭供demand dataは、基本的に予想どおりであり、需要側が今後改善する可能性があることが指摘された。供給面では、石炭の生産地における安全監視が厳格化され、山西などの地域では第1四半期の生産量が急速に減少し、減産がコークス炭に影響を与えると予想される。需要面では、不動産関連の供給は依然として弱いものの、製造業投資や火力発電生産量などのデータが優れており、大型機械の更新などのイベントが後押しし、関連する需要が強力にサポートされる可能性がある。輸入面では、3月の輸入は増加傾向にあるものの、増加率は減速しており、一部の石炭種類の海外価格差はすでに逆転しており、今後の輸入は修正される可能性がある。

山西証券の主な見解は以下のとおりです:

供給: 前3月の原石炭供給は前年同期比で低下した。

2024年1〜3月の累積生産量は、11.05億トンに達し、前年同期比で4.07%減少し、前年同期と比較して明確に減少しています。 3月当月の出荷量は、3.99億トンで、前年同期比4.29%減少した。

需要: 前3月の製造業投資が急増し、下流の火力発電ニーズは予想を上回った。

固定資産投資の成長率は前年同期よりわずかに鈍化し、不動産投資が減少しています。 2024年1-3月の固定資産投資は、前年同期比で4.5%増加し、23年同期比で0.6ポイント減少しています。製造業投資は9.9%増加しました(前年同期比で2.9ポイント増加)、インフラ投資は6.5%増加しました(前年同期比で2.3ポイント減少)、不動産投資は9.5%減少しました(前年同期比で3.7ポイント増加)。 1-3月火力発電の累計増加率は6.60%に達し、前年同期比4.89ポイント増加しました。 ：累積増加率は-0.50%で、前年同期比で4.26ポイント減少し、生鉄の累積増加率は-2.90%で、前年同期比で10.50ポイント減少しました。 ：累積増加率は-11.80%で、前年同期比で15.90ポイント減少しました。

輸入: 前3月の石炭の輸入は続いており、3月には増加率が鈍化しています。

2024年1-3月の輸入量の累計は1158.97万トンに達し、前年同期比で13.90%増加し、3月当月の輸入量は413.7万トンに達し、前年同期比で0.49%増加し、去年同期と比較して明らかに減速しています。

価格と利益:3月の動力石炭と焦炭の価格が弱い揺れ動きを見せ、焦炭利益が調整されています。

山西優混5500動力炭の3月平均価格は886元/トンで、前年同期比で20.87%減少し、前月比で4.02%減少しました。 京唐港主焦炭3月の平均価格は2,101元/トンで、前年同期比で15.18%減少し、前月比で18.35%減少しました。 天津港の2級冶金焦炭の3月の平均価格は1,886元/トンで、前年同期比26.05%減少し、前月比11.61%減少しました。 焦炭全体の赤字面は微増し、3月下旬の利益が改善した。

対象の注目を集めるよう努めます：需要期待の改善、三公害対策による供給の影響、輸入の見通しの修正、焦炭在庫が低位になる、コークス炭に楽観的になることができます。 平煤股份(601666.SH)、山西煤炭国際エネルギー集団(600546.SH)、淮北鉱業(600985.SH)、恒源煤電(600971.SH)、潞安環能(601699.SH)に関心を持ちます。 2.利率環境は明らかに変化しておらず、現在の時点で「高配当+石炭電力一体化」が好ましいと考えています。新集エネルギー(601918.SH)、中国神華エネルギー(601088.SH)に関心を持ちます。

リスクについての注意：利率環境の変化、供給の超過、需要の不足、多量の輸入石炭が国内市場に流入するなど。