智通財経アプリによると、中金が発表したリサーチレポートによると、現在、国内の製造業は回復傾向を保っており、不動産業界が不振であったため、市場は依然として業界に対する需要の期待が悲観的でした。今後見ていくと、鉄鋼業界は修復する可能性があり、短期間には否定できません。低く評価されている製造業のリーディング企業が利益と評価の修復を迎える可能性があり、超過利益が期待されます。標的としては、2つの主要な展開をお勧めします：1）低評価の鉄鋼「核心資産」の下部レイアウト、2）スペシャルスチール新素材のリーディング企業。

関連銘柄：1）宝鋼股份（600019.SH）、華鈴鋼鉄（000932.SZ）をお勧めし、南鋼股份（600282.SH）を注視することをお勧めします。2）成長性が高く、グローバル工模具鋼のリーディング企業である天工国際（00826）に重点を置き、ステンレス管のリーディング企業である久立特材（002318.SZ）と中信特鋼（000708.SZ）を注目してください。

業種の近況：国家統計局が3月のデータを公表：2024年3月の粗鋼表面消費量は7931.7万トンで、前年比-7.4％。粗鋼生産量は8858.8万トンで、前年比-4.6％でした。

中金の主な見解は以下の通りです。

3月の需要は相変わらず分化し、基本的な側面は2回目の底をつきました。

3月の製造業および建設業は引き続き分化した状態となっており、住宅の新築面積は前年比-25.6％の7854万平方メートルとなり、不動産販売面積/売上高は前年比-23.7 / -28.5％となり、不動産修復は市場の期待に応えられなかった。

一方で、製造業の景気は強まっており、製造業の固定資産投資は前年比+9.9％となり、自動車/家電などの下流産業の生産量も増加傾向にあります。全体として、1Q24鉄鋼業界の基本的な側面は依然として弱いです。不動産販売は量と価格の両面において低迷しており、建設時の開始面積が明らかに減少しているため、鉄鋼需要が低迷しています。年初から3月下旬まで市場の期待は依然として悲観的であり、全体的な黒色系の価格は急速に下落し、剪定差が生じ、業界の利益は2度目の底をつき、1Q24 MySteelの鉄鋼企業の収益率は25.9％に達し、歴史的な最低水準に低下しました。

製造業界の景気回復が期待され、核心資産の評価修復に強気の期待があります。

中金は、株価の動向は実際の需要だけで決まるわけではなく、期待の変化や事実的な進展と期待の乖離もセクターの超過収益の源であると強調しています。中金によると、業界の基本的な側面が改善する期待が強化された場合、または段階的に改善した場合、セクターの評価は修復の条件を具備すると考えられます。

4月以降、鉄鋼業界の基本的な側面が微少な改善を見せており、需要がかなり強靭であることが判明しています。五大種類の表面消費量は964.7万トンで、1Q24に比べて降幅が縮小されました。そのため、鉄鋼企業の収益は改善されており、中金によると、2四半期以降、即座に/ 1ヶ月の在庫から生産利益が142/94元/トンから107/128元/トンに増加しました。

中期的には、製造業界の景気回復が市場の期待を上回ることを期待しています。

1) 先行指標が改善し、3月の製造業PMIは前年同月比で+3.5％の50.8となり、拡大傾向を示しています。中金は金型鋼や切削工具などの主要な鋼材種類の注文も修復されたという観測結果を報告しています。2) 鋼材の輸出は勢いがあり、3月には我が国の鋼材の輸出量が前月比で37.9％増の988.8万トンとなりました。3) 国内の設備更新改造や消費財の旧品と新品の交換政策が着実に進んでおり、中期的には鋼材需要をさらにサポートする見込みです。4) 春節以降、鋼鉄の在庫は積極的に減らされてきており、現在は低い水準に達しています。供給と需要の間の緩衝材料はより薄くなっており、鋼鉄需要が回復するか、回復期待が強まる場合、在庫サイクルは受動的な庫去りまたは主動的な庫補充になる可能性が高く、両者が相乗作用を生み、鋼材価格の上昇と鉄鋼企業の収益の修復につながることがあります。

リスク要因

不動産業界はさらに不振に陥り、グローバル経済は加速度的に下落しています。