SAM Engineering & Equipment (M) Bhd (SAMEE) has been downgraded to 'Hold' from 'Buy' at HLIB Research with an unchanged 52-week target price of RM4.92. The counter dropped 5% to RM4.85 from RM5.09 yesterday.
"SAMEE foresees short term soft demand in equipment business due to broad base inventory adjustments and underutilisation," it said in a note released today.
It noted that air travel has recovered to almost pre-pandemic levels with revenue passenger kilometers (RPKs) and available seat kilometers (ASK) back 94% and 98% of pre-Covid levels.
It said 2023 was a record year for commercial aircraft in terms of aircraft deliveries, net new orders and order backlog.
The revenue contribution from B737 Max family products is less than 5%. The consolidation of Aviatron is projected to elevate aerospace contribution from 23% to 35%.
On the outlook for SAMEE, HLIB Research said it likes the counter given its exposure in both the ultra-fast-growing aerospace and semiconductor industries, which it deemed both to be long-term complementary.
"SAMEE is a highly rare secular growth stock and we are positive for the following reasons: (i) the global semiconductor industry is gradually recovering from the inventory correction cycle; and (ii) aerospace is turning around strongly as global air passenger travel has recovered to >99% of pre-pandemic level. While the group's Thailand expansion will take time before breaking-even, we are encouraged by the narrowing losses in each subsequent quarter," it said.
SAMエンジニアリング＆イクイップメント（M）Bhd（SAMEE）は、HLIBリサーチの「購入」から「保留」に格下げされました。52週間の目標価格は4.92リンギットと変わりません。カウンターは昨日のRM5.09からRM4.85に 5% 下がりました。
「SAMEEは、基本在庫の大幅な調整と活用不足により、設備事業における短期的な需要の軟調化を予測しています」と、本日発表された報告書で述べています。
航空旅行はパンデミック前のほぼ前のレベルに回復し、収益旅客キロメートル（RPK）と空席距離（ASK）はCOVID以前のレベルから94％と98％減少したと指摘しました。
2023年は、航空機の納入、純新規受注、未注文の点で、民間航空機にとって記録的な年だったそうです。
B737 Maxファミリー製品からの収益貢献は 5% 未満です。Aviatronの統合により、航空宇宙産業への貢献度は 23% から 35% に上昇すると予測されています。
SAMEEの見通しについて、HLIB Researchは、超急成長している航空宇宙産業と半導体産業の両方に露出しており、どちらも長期的に補完的であると考えているため、カウンターが好きだと言いました。
「SAMEEは非常にまれな長期成長株であり、次の理由で前向きです。(i) 世界の半導体業界は在庫修正サイクルから徐々に回復しつつあり、(ii) 世界の航空旅客旅行がパンデミック前の水準の99％以上に回復したため、航空宇宙は好転しています。グループのタイ進出は損益分岐点に達するまでには時間がかかりますが、その後の四半期ごとに損失が縮小していることに勇気づけられます」と書かれています。
