4月17日の水曜日、中東の地政学的リスクを押し上げた避難需要がドルや米国債の利回りの上昇圧力を相殺し、金価はほぼ過去最高値にのまれたまま安定した。この記事作成時、金価は2390ドルを再テストしており、2389.59ドル/オンスとなっている。

ドルと10年債券の利回りがともに5カ月ぶりの高水準を保持しているため、ドル建て金の誘惑力を他の通貨に比べて低下させ、債券と比較して投資対象としての魅力も減少している。

IGマーケットのアナリストYeap Jun Rong氏は、米国債の利回り上昇とドルの強さに直面しても、金価は強靭な動きを見せ続けており、地政学的リスクが持続的に高まる中、避難資金の中において金価は支援を受け、市場参加者は今もイスラエルのイラン攻撃に対する反応に緊張感を抱いている。

今年に入ってから金価は約15%上昇し、中東とウクライナの地政学的な緊張状況が金価を押し上げる避難需要を引き起こしているためだ。

Kitco Metalsの上級アナリストJim Wyckoff氏は、金市場が停滞しており、イランとイスラエルの衝突の展開を待っていると述べている。もし状況が悪化すれば、金価は再度上昇するだろう。一方、中東の紛争が収束すれば、市場の焦点は連邦準備制度理事会（FRB）に移るだろう。明らかに、FRBはすぐに利下げするつもりはなく、これが金と銀市場にとっては弱気要因となる。

イランがイスラエルを攻撃した後、イスラエルは4月16日にイランに新しい制裁を課するよう呼びかけた。イスラエルの外務大臣Israel Katz氏は、ソーシャルメディアで30以上の国と連絡を取り、イランのミサイルプログラムに制裁を課すよう推進している。

Metals Focusの上級顧問Harshal Barot氏は、現在市場の焦点は純粋に地政学的リスクにあるため、金価が調整されるのを防いでいる。マクロ経済の基本的なファンダメンタルズが反応し始める前に、地政学上の不確実性が消えるのを待たなければならない。

連邦準備制度理事会（FRB）の議長、パウエル氏は最近、3カ月連続でインフレーションデータが予想よりも高くなったことで、職員が直ちに政策を緩和することが困難になっていると指摘した。したがって、中央銀行は利率を比較的高い水準に維持する必要があり、これまで予想されていたよりも長い期間利率を維持する必要があるかもしれない。

その結果、市場では今年の利下げ回数の予想が2回にまで大幅に下がり、年初の約6回の利下げ予想からはほど遠いものになっている。市場の信頼感は下がっているが、初めての利下げは依然として9月に行われると予想されている。

一方、2年債券の利回りは再び5%をテストし、現在は4.9855%で取引されており、10年債券の利回りは近5か月ぶりの高水準である4.6655%を維持している。これは、今年の連邦準備制度理事会の緩和政策に対する市場の期待が低下していることを反映している。

INGのシニアレートストラテジスト、ベンジャミン・シュローダー氏は、債券について語る際、「現在、パウエル議長の態度が変わろうとしています。これによって市場反応が不明確なままであるかもしれませんが、すぐに現れるでしょう。最終的には、10年債券の利回りが5%前後に戻ることが考えられます。現在のインフレーションデータの動向を考慮すると、9月の利下げへの期待低下は合理的です。

長期にわたる支援要因には、各国中央銀行の強力な購入と需要の増加が含まれる。

ドイツ銀行は、年末までにオンスあたり2400ドル、2025年12月にはオンスあたり2600ドルに達すると予測している。これは、早期に入場した投資家が利益確定し、まだ参入していないが金の動きに賛同する投資家がこれを代替するための資金を投じると見込まれるため、金が堅調に推移する可能性があると見ている。