グローバルな人工知能(AI)チップの需要の増加により、台湾の半導体製造業にとっては史上最大の収益規模となり、その影響により、アップルやエヌビディア、AMDなどの多くのアメリカの半導体大手の最も重要なチップ製造工場は、今年の最初の3か月に、昨年同期比で純利益が9%増の新台幣225.5億元（約70億米ドル）を記録し、ウォールストリートのアナリストの平均予測の新台幣214.9億元を大幅に上回り、TSMCの経営陣は第2四半期の総売上高見通しを分析家の普通の予測を上回ると予想しています。

世界最大のコントラクトチップメーカーであり、アジア最大の時価総額上場企業であるTSMCは、2022年以来最も速いペースで売上高を拡大し、AIチップという世界の最も重要な基盤インフラストラクチャーに対するグローバルなテクノロジー企業の非常に強力な需要がスマートフォン市場を相殺し、特に需要が相対的に低迷しているアップルのiPhoneシリーズによってもたらされる影響を打ち消していることを示しています。

財務報告書によると、TSMCの3月の売上高は1952.1億新台湾ドルに達し、前年同期比で34％増加し、前月比で7.5％増加しました。2024年1月から3月までの第1四半期の総売上高は、5795億新台湾ドルというアナリストの平均予測を上回る新台湾ドル5926.4億に達し、前年同期比で16.5％増加しました。TSMCのQ1の総売上高は、前年同期比で13％増の約188.7億米ドルに相当します。TSMCの経営陣は、第2四半期の総売上高が191億米ドルを予想している分析家の予想を上回ると予想しています。

TSMCは、2022年11月以来最も強力な売上高増加率を迎えています。

2023年まで、アップルは引き続きTSMCの最大のチップ製造客であり、アップルが貢献する収益はTSMCの総収益の四分の一を占めます。しかし、今年初めに、アップルのiPhoneシリーズ製品の中国での販売台数が大幅に減少し、全体的に明らかな反発が自覚された全世界のスマートフォン市場で、アップルとともに地位を占めていた。

IDCの最新の統計データによると、世界の携帯電話市場の出荷台数は2.894億台に上昇し、前年同期比で約7.8%増加しました。 Samsung Electronicsが首位に返り咲いた中で、予算を重視するブランドのTranssionの出荷量が85％増加し、小米の第1四半期のデータも反発が確認され、Appleとの差を縮小しています。

TSMCの収益占比を見ると、高性能のサーバーGPUチップ（たとえばエヌビディアのH100 / H200 AI GPUおよびAMDのMI300X GPU）およびPC向けのチップを中心としたHPCビジネスとスマートフォンビジネスは、引き続き大部分の比率を占めており、これら3つのタイプのチップが需要が高ければ、芯片全体の回復サイクルを推進する可能性があります。業績データによると、HPCビジネスの収益占比は46％に達し、スマートフォンビジネスは続いて38％でした。

第1四半期のチップ製造収益データについては、TSMCで現在最も高度なチップ製造プロセスである3nmチップ製造プロセスは、総収益規模の9％を占め、5nmは37％、7nmは19％を占めます。先進技術（7nm以上の技術を定義）は、TSMCの総売上高規模の約65％を占めています。報告によれば、エヌビディアのH100 / H200 AI GPUおよびAMDのMI300シリーズは、主に5nmに集中しており、エヌビディアB100 / B200 / GB200は、TSMCの3nmプロセスを中心に採用されることが期待されています。

統計データによると、2022年10月の株価史上最低点から、台湾積体電子の時価総額は約3400億ドル増加しており、ウォール街の投資機関は台湾積体電子が人工知能技術を全世界に展開する中で最も明らかな勝者の一人になると予想しています。同社は、今年初めに設定した2024年の資本支出予算が280億ドルから320億ドルであり、台湾積体電子は現在も年間の資本支出をその範囲内で予測し、70％から80％が先進的な製造プロセス技術に使われると予想しています。

長期的な視点から、投資家たちは、人工知能に重点を置いたチップが台湾積体電子のより大きな収益比率を少しずつ占めると予想しています。台湾積体電子は今年1月に、同社がAIチップ生産に関連する収益が年間複合成長率50％で増加していると予測していました。しかし、一部のアナリストは、現在のAIチップの需要の無比な水準が数年後も持続するとは限らないと警告しています。

台湾積体電子は今年1月に、半導体市場の全体的な回復に伴い、今年の総収入は少なくとも20％増加すると予想しています。ただし、全球的なマクロ経済の波乱により不確実性は依然として存在しています。同社の主要サプライヤーで、世界最先端のチップ製造機器の唯一のリソグラフィの供給元であるASML Holdingsの業績は、水曜日に公表され、第1四半期の受注規模が22％減少したため、同社の株価は水曜日に7％下落し、世界のチップ株は急落しました。

しかし、台湾積体電子の第1四半期の業績発表の後、世界のチップ銘柄は集団的に大反発しました。台湾積体電子美国株ADRは、米国株のナイトトレードで5％以上急騰し、英伟达の株価はナイトトレードで3％以上上昇し、美光の株価は3％以上上昇し、超威電脑は2％以上上昇しました。日本株市場では、AIタスクに使用されるストレージチップのテスト機器のサプライヤーであるAdvantestの株価が5％以上急騰し、韓国株市場では、英伟达のAI GPUに搭載されるHBMストレージシステムの主要サプライヤーであるSK海力士の株価が数日間の大幅な下落後、木曜日に3％以上反発しました。香港株市場では、中国の2大半導体代工リーダーである華虹半導体と中芯国際の2社の株価が2％以上上昇し、華虹半導体は一時5％以上上昇しました。

タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングは、トップクラスのチップ製造技術と「チップレット」のパッケージング技術を有しています。

4年ぶりに、「半導体代工の王者」と呼ばれる台湾積体電子は、市場価値が世界トップ10に戻りました。台湾積体電子の米国株ADRの今年の上昇率は34％で、フィラデルフィア半導体指数の大幅な上昇率を大きく上回っています。現在、AIチップの需要が急増している背景で、世界のAIチップリーダーであるNVIDIA、AMDのAIチップの唯一の代工工場であり、Microsoft、Amazonなどのクラウドジャイアントの自社開発AIチップの唯一の代工工場でもある台湾積体電子は、引き続き恩恵を受けることになります。世界で最も優れたチップ製造技術と最高級のChiplet先進封装技術を持つため、台湾積体電子の「NVIDIA時代」、すなわち株価と業績が同時に急増する時代は、すでに到来しているかもしれません。

台湾積体電子は、数十年にわたるチップ製造技術の蓄積をもとに、芯片製造技術の改良と革新に長年取り組んできました（FinFET時代を開始し、2nm GAA時代を先導しました）。また、世界で最先端の製造プロセス技術とパッケージ技術を提供し、超高い良品率で、世界のほとんどの芯片代工注文のシェアを占めており、特に5nm以下の先進製造プロセスの芯片代工注文に強みを持っています。

現在、最も需要が高いAIトレーニング/推論エッジ高性能AIチップ、たとえばNVIDIA H100/H200、AMD MI300シリーズは、世界のほとんどのデータセンターのサーバーに全面的に使用されています。台湾積体電子は、英伟达とAMDの両方を主要な顧客として持ち、その存在感がますます高まっています。

現在、エヌビディアのAIチップであるA100 / H100の唯一のチップ製造業者は、タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングであり、エヌビディアは全世界のAIチップ市場で絶対的な主導権を握っており、市場シェアは80％から90％に達しています。ウォールストリートのシティグループは、2024年にAIチップ市場の規模が約750億ドルに達することを予想しており、同時にAMDの最新のフラッグシップAIチップであるMI300Xが約10％の市場シェアを獲得すると予想しています。それは、タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングがAMDの唯一のチップ製造業者であることも示しています。これらは、タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングがトップクラスのチップ企業に代行サービスを提供する上で他を寄せ付けないことを示しています。

さらに重要なことは、現在、台湾積体電子は業界をリードする2.5D/3D先進封装技術により、ほぼすべての5nm以下の高端チップパッケージ注文を独占しており、先進的封装能力は需要に追いついておらず、英伟达H100/H200の供給不足は、台湾積体電子の2.5DレベルのCoWoS封装能力に制限されていると言われています。報道によると、英伟达のH100/H200およびB100/B200シリーズの注文数が非常に多いため、AMDの注文も同様に活況を呈しているため、3nm、4nm、および5nmの製造プロセスに基づく台湾積体電子の先進封装生産能力はすべて装填されています。

コストが上昇するシリコンウェハーにより、Chiplet先進パッケージングは、世界の半導体企業が注目する領域です。現在、私たちがいる「ポスト・ムーア時代」では、半導体の先進プロセスの突破は、量子トンネル効果や開発コストの指数関数的増加などの非常に大きな困難を抱えています。さらに、人工知能時代およびモノのインターネットのトレンドがますます明確になるにつれて、ディープラーニング、トレーニング/推論、AIによる画像レンダリング、識別などのさまざまなタスクが算力ニーズを増加させる可能性があります。これらのタスクは、ハードウェア性能に非常に高い要求を設けており、これは単一のCPUやGPUを含むパソコンのようには行きません。

そのため、Chiplet先進パッケージングが登場しました。 Chipletパッケージング技術により、異なるGPUモジュール、またはCPU、FPGA、ASICチップなどを同じシステムで協調させることができ、各タイプのチップ算力を最大限に効率的にスケジューリングして、より大規模な並列計算能力を提供することができます。 IDCは、2024年を下半期として、台湾積体電路のCoWoS生産能力が約130％大幅に増加することを予想しています。また、Markets and Marketsという別の調査機関の最新調査により、GPU、CPU、FPGAなどのチップをカバーしたChiplet先進パッケージングの成品、先進パッケージング技術（2.5D / 3D、SiP、WLCSP、FCBGA、Fan-Outなど）のChiplet市場規模は、2028年に約1480億ドルに達し、年平均成長率（CAGR）は驚異の86.7％に達します。同様に、同機関の予測によると、2023年にはChiplet市場の規模が65億ドルにすぎないことが予測されています。

現在、AIチップの供給は需要を満たすことができず、2月のエヌビディアの決算説明会で、CEOである黄仁勋は、今年最新製品の供給が引き続き需要を超えることを示唆しています。黄仁勋は、供給が増加しても、需要がどの程度減速していないかを強調しました。

現在、AIチップの需要は非常に高く、長期にわたってそうであることが予想され、AIチップの製造プロセスは主に5nm以下の先進プロセスに集中しています。市場調査機関Gartnerの最新の予測によると、2024年までにAIチップ市場は前年比25.6％増加し、671億ドルに達すると予想され、2027年までにAIチップ市場の規模は2023年と比較して倍以上になり、1194億ドルに達すると予想されています。知名の市場調査機関であるPrecedence Researchが最近発表したAIチップ市場の規模予測報告によると、2023年の約219億ドルをカバーするCPU、GPU、ASIC、FPGAなどのタイプのAIチップ市場の規模は、2032年には2274.8億ドルに急増する見込みで、その期間の年複合成長率は30％に近づくと予想されています。

Q1の財務報告が発表される前、ウォール街は台湾積体電路の今後について見通しを上昇させました。

台湾積体電路の財務報告が発表される前、ウォール街の主要な高盛は、台湾積体電路に対する投資判断を「買い」に維持し、目標株価を新台湾ドル760元から新台湾ドル975元に引き上げました（2021年6月3日株式市場終盤時点で、台湾積体電路は804新台湾ドルで終値を迎えました）。報告書では、AIチップが供給不足であるため、AIチップの不足を解決する最も直接的な方法は、CoWoSの生産能力を増やすことであり、台湾積体電路はその中核であると述べられています。

生産能力について、高盛は、2024-2025年のCoWoS先進パッケージング生産能力の期待を30.4万-44.1万から31.9万-60万に引き上げ、2025年までに定格以上の生産能力を実現することを期待しています。これは、2021年に比べて122％、2022年に比べて88％の増加であり、台湾積体電路のCoWoS生産能力が拡大することを意味します。

別のウォールストリートの主要なシティグループは、台湾半導体の2024年と2025年の収益がそれぞれ26％および29％増加すると予想し、台湾半導体の収益データが急速に増加していると考え、今後の収益予測データを約4％引き上げました。Citigroupは、目標株価を740新台湾ドルから950新台湾ドルに大幅に引き上げ、「買い」の評価を再確認しました。

TipRanksが収集したウォールストリートのアナリストのターゲット株価によると、台湾半導体ADRの最高目標株価は188ドル（最新の終値は139.030ドル）であり、アナリストのコンセンサスの評価は「強力な買い」となっています。

ウォールストリートで知られる投資機関の1つであるSusquehannaは、最近、台湾半導体ADRの12か月目標株価を160ドルから大幅に引き上げ、180ドルに維持し、「大盤ランナー」の評価を維持しました。Needhamは、最近、台湾半導体ADRの目標株価を133ドルから168ドルに引き上げ、「買い」の評価を維持しました。HSBC Researchは、最近、台湾半導体ADRの目標株価を119ドルから164ドルに大きく引き上げ、「買い」の評価を維持しています。