2024年进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。美国生猪产业在规模化程度较高的时期尚有明显的猪周期，当前我国生猪产业的规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。由于二次育肥等行业行为的存在，山西证券倾向于认为未来猪周期的高点较有可能比2018年“非洲猪瘟”发生之前的正常周期高点要高。2024年に、本サイクルの4回目の「損失底」に入り、2006年以来4回の「損失底」が初めて出現し、サイクルが徐々に末期に向かっていることが期待されています。
シャンシー証券によると、主要な上場豚企業が発表した3月のビジネスデータによると、12の上場豚企業の出荷総量は前月比28.63％増加し、出荷スケジュールが回復し、12の豚企業は3月に出荷量が増加しました。価格に関して、市場全体の豚の価格の影響を受けて、3月の上場豚企業の商品豚の販売単価は前月比4.46％上昇しました。3月の豚価格と子豚価格は上昇傾向を示していますが、第1四半期末の母豚の在庫量は引き続き前月比で減少しています。豚飼育産業内部の資金状況は楽観的ではなく、飼料素材の需要や生産能力などに注目することを提案します。
山西証券の主な見解は以下のとおりです:
2024年に、本サイクルの4回目の「損失底」に入り、2006年以来4回の「損失底」が初めて出現し、規模化が進んでいる時期にアメリカの豚産業にも相当する豚サイクルがまだあると思われます。ただし、現在の中国の豚産業はアメリカよりもかなり規模が小さいため、今後もサイクル的な変動が続くと考えられます。また、二次養豚などの行動があるため、山西証券は将来的な豚サイクルのピークは、2018年のアフリカ豚熱の発生以前よりも高い可能性が高いと見ています。
前2つのサイクルを参考にすると、豚価格のサイクルの変化点が現れる前に、養豚指数の変化点が6-9か月ほど先行する傾向があります。養豚指数の上昇サイクルは、通常、ゴールデンタイムの最初の「損失底」期間またはその近くに既に始まっており、豚価格が最後の「損失底」期間を脱する前に、養豚指数の上昇サイクルは既に半分以上進行しています。したがって、豚価格のサイクルの歯磨き期の最後から2番目の「損失底」で、養豚株の大サイクルの機会を配置するのが良いでしょう。最後の「損失底」である必要はなく、より盛んな時期は育肥などの産業行動があるため、飼育業界が利益を上げるまで待つことは必要ありません。
2024年または2025年の反転を見ても、豚育成株の発展の法則に従って、第4つの「損失底」での飼育株の配置の重要性に重点を置く必要があります。第4の「損失底」が最後の底であれば、飼育株の後半の発展論理は徐々に「生産能力去勢」から「周期反転」に移行する可能性があります。もし4番目の「損失底」が最後に来るのであれば、それでも飼育株の大周期の機会を配置するのに良い時期になります。
関連銘柄：温氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)、東瑞股份(001201.SZ)、神農集団(605296.SH)、巨星農牧(603477.SH)、新希望(000876.SZ)などの養豚株をお勧めします。
海大集団は、上流原料のコスト圧力が減少し、下流が改善し始めていることから、本サイクルで最悪の時期はすでに過ぎたと思われます。現在の評価は歴史的な底部の地帯にあり、海大集団(002311.SZ)の投機的なチャンスをお勧めします。
さらに、「損失期+低PBR」の戦略に従って、サンノン開発(002299.SZ)は現在配置期間に入っています。
リスク警告：飼育の疫病リスク、自然災害リスク、飼料原料価格の変動リスクなどがあります。
