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Dōng xìng zhèng quàn zhǔ yào guān diǎn rú xià:

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総合的に見ると、今年の“五一”休暇は高景気に維持される可能性があります。 Ctripのデータによると、今年の「五一」旅行の熱度は昨年の高水準を踏襲し、国内のホテルや航空券の検索ボリュームが去年比で増加しています。 Qunarのデータによると、4月6日以降、「五一」休暇の人気都市の航空券予約数が急速に増加し、単日の予約数が2023年と同期に比べて既に超過しており、予想される「五一」休暇の旅行者数は新記録を打ち立てる可能性があります。長期ゲーム、沈下市場の構造的優位性が見られます。

Ctripのデータによると、「五一」期間には長中距離の旅行が主流となり、国内長距離旅行の注文が56％を占めています。 Tongcheng Travelデータによると、五一長距離旅行が急速に成長し、観光客の旅行距離と日数が大幅に増加しました。 感染症が解除されて以降、住民の旅行は娯楽性と自己満足のニーズにより傾向があり、国内の特色ある、個性的でマイナーな目的地を積極的に発掘し、注目し、現地の文化旅行開発を促進するために各地の文化観光当局が尽力しており、旅行プロジェクトの質の向上、ローカライズされた特色の作成、インフラストラクチャーの充実を促進しています。 Zibo、Harbin、Gansu Tianshuiなど、マイナーツーリズム地が相次いで出圈し、Ctripのデータによると、Tianshui、Xuzhou、Ziboなどの都市が今年の「五一」休暇のホテル予約増加率最速の都市になっています。沈下市場の目的地と小さな町の住民の旅行は目立っています。

Ctripのデータによると、4番目以下の都市、特に県級観光市場が急速に成長し、県級市場のホテル予約注文は前年比で68％、景区チケット予約注文は前年比で151％増加しました。四番目以下の都市のユーザーの旅行予約注文は142％増加し、高線都市よりも大幅に高い増加率を示しています。沈下市場とマイナーな目的地の開発と出圈は、国内の観光資源供給を豊富にし、旅行市場の高い注目度を支え、旅行景気の増加力を提供します。

旅行プラットフォームのデータによると、春秋旅行のデータによると、今年の「五一」休暇に海外旅行の予約者数は前年比で約2倍に増加しました。Ctripのビザのデータによると、現在のビザ数を見る限り、「五一」の休暇ビザ数は前年比で30％以上増加し、ビザの取引額は2019年同期を超えています。TongchengとTuniuのデータも示しています。今年の「五一」休暇に海外旅行市場は急速に成長しています。海外旅行の横断は引き続き早期回復路線にあり、近場の海外旅行は比較的人気があります。 Spring Airlinesのデータによると、「五一」期間の海外旅行航空券予約は、新加坡、タイ、日本、韓国などに集中しています。今年全体を見ると、海外旅行は急速な回復通路にあり、中国旅行研究院は、2024年に海外旅行者数が1.3億人に達する可能性があり、前年比約50％増加、2019年の84％に復活する可能性があります（回復率2023年：56％）。

（1）OTAセクター：出行チェーン全体の回復により恩恵を受け、海外旅行や団体旅行の回復により上向きの弾性が提供され、感染症が旅行のオンライン化率を促進したことにより、OTAデータは業界全体のレベルよりも優れています。国内の基本盤が安定しており、海外旅行ビジネスが急速に修復されているCtrip Group-S（09961）などの利点、ならびに沈下市場を占有し、旅行エージェントと国際事業を積極的に拡大しているTongcheng Travel（00780）などがあります。

投資戦略：

（1） OTA：出行チェーン全体の回復により恩恵を受け、海外旅行や団体旅行の回復により上向きの弾性が提供され、感染症が旅行のオンライン化率を促進したことにより、OTAデータは業界全体のレベルよりも優れています。国内の基本盤が安定しており、海外旅行ビジネスが急速に修復されているCtrip Group-S（09961）などの利点、ならびに沈下市場を占有し、旅行エージェントと国際事業を積極的に拡大しているTongcheng Travel（00780）などがあります。

(2)観光地セクター：一方面、コストパフォーマンスに優れ、プロジェクトが着実に進展しており、基本的な面で良好な自然公園は高景気を維持することができる見通しです。例えば、アンホイ九華山観光開発(603199.SH)、麗江双龍観光(002033.SZ)、ウーハンサンテ索道(002156.SZ)などがあります。一方、価格の弾性が大きく、ビジネスモデルの再現性が高く、広範な外延性を持つ人工の観光地は、ソンチェン演劇(300144.SZ)、チェンモ湖(603136.SH)など、中長期的に恩恵を受けることが期待できます。

(3)ホテルセクター：短期的には、ホテルは観光需要とビジネス需要の両方を兼ね備えており、観光需要は高景気を維持し、非休日のビジネス需要の回復ペースに注目しています。長期的には、ホテルは弾力性のあるサブセクターであり、ビジネス標準化レベルが高く、再現性が高く、主要な企業は積極的に店舗を拡大しており、後コロナ時代のチェーン率と集中度の向上により、再生率と集中度の向上を享受することができます。現在、トップホテルグループの評価は、歴史的に低い水準にあり、配置価値と回復の弾性が兼ね備わっています。エッチワールドグループ-Ｓ(01179)、上海錦江国際ホテル(600754.SH)、btg hotels(600258.SH)に注目しています。

リスクには以下が含まれます：消費関連の弱さが持続し、マクロ経済の復活が予想に反していることです。