需求侧：内需周期底部复苏，出口迎上升周期智通財経APPは、広発証券が発行したリサーチレポートにより、農機製品の種類が多様で、業種空間が大きく、需要が安定して増加していることが明らかになった。農業機械は耕作環境、地形および農作物などの要因によって影響を受け、多様な特性を持っています。当国の農業用機械は、数十年の発展の後、成熟期に入っており、食糧安全と一人当たりの食品消費が増加する背景の中、需要が安定的に増加しています。大規模設備更新によって、新しい更新と交換の需要が新たに訪れ、海外需要の急増と重なり、農業機械のトップブランドが優先的な恩恵を受けることができる見込みです。
注目すべき点：トラクター業種の龍頭企業である一拖股份(601038.SH)、丘陵山地分野に特化した農業機械の龍頭企業である威馬農機(301533.SZ)など。
広発証券の主な観点は次のとおりです。
需要側：内需周期の底部回復、輸出は成長期に入っています。
農業機械の需要は、トラクターおよび主食収穫機械が大半で、23年には農業機械の購入額の54.6％を占めています。農業機械の長期需要は安定して増加していますが、3年ごとに調整される補助策と排出策の影響により、短期の需要には波があります。前回の補助策は23年に終了し、'国三'から'国四'への移行により、需要が先行して押し上げられることになりました。政策が実施された後、需要は抑制され、農業機械業界は'国四'の実施後の回復期にあります。内需は24年に底を打って回復しています。
広発証券によると、農業機械の寿命期間内の生産、販売量および保有量に基づき、農業機械設備の更新可能な空間は約2682億元に達すると推定されます。当国は土地譲渡政策を完全に改善・推進しており、2030年には12億エーカーを完成・修復し、2.8億エーカーの高品質農田を整備する目標を達成する予定であり、24-25年には農業機械の需要増加により、年間271億元の増量需要が生じると予想されます。
次に、当国の農業機械は高いコストパフォーマンスを持ち、近年、発展途上国の農業機械の需要は急速に増加しています。華經産業研究院および威馬農機のIPO prospectusデータによると、2022年には当国の農業機械の持ち主は443亿元、国内市場の規模は5663亿元で、現在の輸出比率はわずか7.3％で、増加の余地が大きいです。
供給面：ハイエンド化および大馬力製品の比率の向上を受けて、農業機械のトップブランドはこのラウンドで集中度を大幅に向上させました。
当国の農業機械化は土地および発展時間に制限されており、国内農業機械企業と世界的に有名な農業機械企業は、規模、製品、チャネルなどの面で差があるため、多くの場合競合しあっています。現在、農業機械業界は一握りの大手企業と長尾分布の両方が存在する格局であり、競争が激しいですが、ハイエンド製品化およびトラクターの大馬力化の比率が上昇しているため、近年に市場占有率は着実に向上しています。需要が高品質の農業機械に向かい、補助政策が継続的に調整され、排出要件が高められることになった場合、農業機械メーカーの中小企業は段階的に淘汰され、市場占有率が着実に向上することが期待され、より高価格帯の農業機械市場を開拓していくことになります。
リスク要因
'国三'から'国四'へのアップグレードによる農業機械メーカーの業績の危険性、補助政策の調整による危険性、期待されていた報廃更新政策の調整による危険性があります。
