ついにビットコインは歴史的な4回目のハーフを完了しました。

分析ウェブサイトmempool.spaceとBlockchain.comのデータによると、ハーフはニューヨーク時間の金曜日の夜8：10に生じました。

ハーフとは、マイナーがマイニングで獲得する報酬が半減することを指します。ビットコインブロックチェーンが21万個のブロックを生成するたびに、ビットコインのブロック報酬は半減します。今回を含め、ビットコインは2009年以来4回のハーフを実施しています。

ニュースが伝わると、ビットコインの価格はわずかに下落し、現在は1枚あたり約63550ドルの水準で推移しています。

今回のハーフの結果、マイナーが検証された取引から生産するビットコインの量が900から450に減少し、マイナーが獲得する報酬が6.25ビットコインから3.125ビットコインに減少しました。

ハーフ=新しいブルマーケットの始まり？

この前、ビットコインの支持者は、ハーフニングが最新のブル市場のポジティブな触媒になるだろうと予想しました。その理由は、ビットコイン現物ETFからの需要が増加する一方で、ハーフニングがさらに供給を減らすという点です。

過去において、ビットコインの価格変動は、ハーフニングイベント前後で広く注目されてきました。2012年、2016年、2020年のハーフニングイベントの30日前に、ビットコイン価格はそれぞれ5％、13％、27％上昇しました。さらに、ハーフニングイベントはビットコインのアドレス数の増加を促進し、特にハーフニング後の150日間に、新規作成されたビットコインアドレス数はそれぞれ83％、101％、11％増加しました。

ただし、JP Morgan Chaseやドイツ銀行を含む市場観察者は、以前はハーフが市場で大部分が事前に消化されていると予測していました。

JP Morgan Chaseのアナリスト、Nikolaos Panigirtzoglouは、市場が過剰に買い付けられ、ビットコインに対する相対的な金額が仍然高すぎるため、ビットコインが短期的に圧力を受けると予想しています。彼は、暗号プロジェクトの資金調達が低調していることも言及しています。

ドイツ銀行のアナリストは同様の見解を持っています。同行のアナリスト、Marion Laboureは、ハーフの影響は市場で大部分が事前に消化されたと述べた報告書で、「ビットコインの価格は大幅に上がらない」と予測しています。

シンガポールのデジタルアセット取引所AsiaNextの最高経営責任者、Kok Kee Chongは、「予想通り、ハーフは完全に価格に反映されており、価格変動は限られています。現在、業界は、持続的な機関投資家の関心の中で、今後数週間の反発を待っています。」と述べています。

機構上、現在の段階では、ハーフ自体がビットコインの価格に短期的に影響を与えることはありませんが、多くの投資家は、ビットコインが過去のハーフの後にどのように上昇したかに基づいて、今後数か月で大幅に上昇すると予想しています。2012年、2016年、2020年のハーフ以降、ビットコインの価格は当該日の価格からピークに約93倍、30倍、8倍まで上昇しました。

注意すべきは、ビットコインはすべてのハーフ後に、新たに採掘されたビットコインの量がビットコイン供給量全体に及ぼす影響（希釈効果）が弱まっているという点です。たとえば、最初の「減半」後、新たに採掘されたビットコインの量は、全ビットコイン流通量の50％に相当し、総供給量に大きな影響を与えました。しかし、4回目の「減半」後、新たに採掘されたビットコインの量は、現在の総供給量のわずか3.3％しか占めておらず、総供給量に与える影響は大幅に軽減されています。

収入が半減する？ 「減半」の最大の被害者が現れた？

ビットコイン自体に比べて、今回の「減半」は鉱業者により大きな影響を与えました。

減半前に、ビットコインマイナーは荒波でした。Riot Platformsは、金曜日の終値で約41％下落したが、2023年には356％急騰した。今年は、ビットコインの多くの鉱業者の株価が2桁の下落となっており、これは2013年の株価の300％から600％の上昇とは明確に対照的です。

JP Morgan Chaseのアナリスト、Reginald Smithは最近、投資家向けのレポートで次のように指摘しています。

他の条件が同じであれば、ハーフは業界の収入を半減させ、新しい業界再編と鉱場企業の倒産カイを引き起こすでしょう。ただし、同時に、ハーフを通じてネットワーク算力と業界資本支出が整理され、最終的に利益を得られる鉱場企業にとってプラスに働くと予想されます。

ビットコインマイナーの収入源は主に2つあります：マイニング報酬と取引手数料です。"半減"はマイニング報酬に直接影響を与えますが、電気代や設備費などの鉱業の運営コストは減少しません。

つまり、ビットコイン価格や取引手数料が大幅に上昇せず、マイニング報酬の「半減」の影響を相殺するために必要な場合、多くのマイナーは利益面で苦戦する可能性があります。

アナリストのガウタム・チュガニ氏は次のように述べています。

「ビットコインETFが欠けている状況下で、市場は今までに鉱業株をビットコインの代理人と見なしてきました。ハーフニングによって、鉱業企業はさらに分散することになります。低コストで大規模かつ統合的な勝者は、多くの中小鉱業企業から脱出することになりますが、後者はハーフニング後に不利な状況に陥る可能性があります。」