智通财经APPが入手した情報によると、htscは、業種側の半導体在庫レベルが持続的に改善し、論理・メモリ顧客の露光装置利用率が持続的に向上していることから、需要は下半期に回復する見込みです。AI関連の需要は引き続き増加し、DDR5およびHBMによりメモリの需要が促進され、論理顧客は引き続き新しい生産能力を消化しています。SEMIによると、半導体製造装置は2024年に再び成長すると予想され、2025年の売上高は前年比で1240億ドルの新高を記録する見込みであり、グローバル半導体装置産業の景気回復に期待が寄せられています。

htscの主要な観点は以下の通りである。

ASMLは1Qの新規受注が前期比で下落し、24/25年の指示を維持し、EUV新製品の進展が順調であると発表しました。

htscは、オランダの半導体装置のリーダーであるASML(ASML US)の1Q24の決算説明会から以下のことが分かります。1) ASMLの1Q業績は前回の指導に合致し、新規受注が前期比で下落し、Q2の指導は市場予想を下回っている。2) 会社は、2024年の業界景気に関する指導を変更することはなく、2024年の収益は前年同期比で持ち平、2025年の収益は30-40億ユーロの高水準になると予想される。3) 下流需給の景気回復を見込み、AI関連の需要は引き続き増加し、DDR5およびHBMによりメモリの需要が促進され、論理顧客は引き続き新しい生産能力を消化しています。4) 中国の内地地区は強力な伸びを維持し、ASMLは既にインストールされている機器を維持できると述べており、政府の措置について今後も注目が必要です。5) 2025年のLow NA EUV NXE:3800およびHigh NA EUVの出荷量が増加すれば、会社の粗利率が向上する見込みです。

1Qの業績は指導通りであり、新規受注は下落し、2Qの業績予想は市場の予想より低い。

ASMLの1Q24の収入は52.9億ユーロで、前年同期比で22%減少し、前期比で27%減少しました(前回の指導は50～55億ユーロ)。粗利率は51.0%で、わずかに指導(48~49%)を上回っています。1Qの新規受注額は36億ユーロで、前期比で61%減少しており、そのうちEUV新規受注額は6600万ユーロで、前期比で88.2%減少しています。製品別に分析すると、EUV、ArFi、KrF、ArF Dry、i-lineの収入比率はそれぞれ46%、39%、8%、3%、1%でした。会社は、Q2の収入予想が57～62億ユーロで、ブルームバーグの一致予想である64.6億ユーロを下回ると予想しており、粗利率は50%～51%を見込んでいます。1Q24では、会社は顧客にNXE:3800 EUVの第1号を納入し、wphは220です。4Q23には、High NA EUV EXE:5000の第1号を納入し、1Q24には第2号を顧客に納入しています。

中国の内地地区は強力な伸びを維持し、ASMLは既にインストールされている機器を維持できるとコメントしました。

地域別に分けると、中国の内地、韓国、米国、中国の内地が1Q24の会社収益の割合を占めると、それぞれ6%、19%、6%、49%であり、そのうち中国の内地は前期比で12.3%減少しました。htscは、中国の内地の売上高が1Qに一部減少したにもかかわらず、引き続き強力であり、他の地域に比べて割合が上昇しています。同社は、中国の既にインストールされている機器を維持できるとコメントしており、今後も政府の議論に注目する必要があります。同社は、エクスポート規制の新しい規則が売上高に10%から15%の影響を与えると予想していますが、中国の売上高に対する強気の期待を強調しています。

見通し：需要が下半期に回復すると見込み、会社は24/25年の指示を維持しています。

htscは、業種側の半導体在庫レベルが持続的に改善し、論理・メモリ顧客の露光装置利用率が持続的に向上していることから、需要は下半期に回復する見込みです。AI関連の需要は引き続き増加し、DDR5およびHBMによりメモリの需要が促進され、論理顧客は引き続き新しい生産能力を消化しています。

htscは、SEMIによると、半導体製造装置は2024年に再び成長すると予想され、2025年の売上高は前年比で1240億ドルの新高を記録する見込みであり、グローバル半導体装置産業の景気回復に期待が寄せられています。ASML社は、2024年の指示を変更しないこと、2024年の収益は前年同期比で持ち平、そして同社が2025年の収益を300億〜400億ユーロの高水準で見込んでいることを強調しています。同社の現在の保留中の注文は38億ユーロであり、25年までの収益指示の中央値に達するためには、24年のQ2-Q4毎に40億ユーロ以上の注文が必要です。

リスクのポイント：半導体サイクルの下落、本研究に含まれている未上場企業または未カバー企業の内容はすべて、客観的に公開された情報の整理であり、当研究チームが当該企業または当該株式を推奨またはカバーすることを示すものではありません。