事実は、最も強いブームは決して簡単に折れないことを証明しています。

米国株のテック業界の大御所が昨晩全面的に回復したことに伴い、国内で2日間しか持続していなかったAIのテーマが再び盛り上がりました。

今日の取引が終了する時点で、AIセクターは20CMの3つの株式、10CM以上の20以上の株式を取り上げ、強力なトレンドを示しています。

しかし、全体的にもっと強くパフォーマンスしているのは香港株です。

これらの3日間、ハンセン指数は6%以上、ハンセン・テクノロジー指数は9%以上上昇し、A株をはるかに上回りました。

その中で、商汤、TikTok、Meituan、Li Ning、Bilibiliなどの一堆のテクノロジー界の大物たちが期間中に15%以上の上昇率を記録し、株王テンセントですら13%の上昇率を記録しました。

明らかに、背後に重大な出来事があることは必然であり、それにより香港株は重大な論理転換を迎えました。

01

今日の朝、香港株のAI大型モデルのトップである商汤科技は取引中に31%の大幅上昇後、一時停止することを発表しました。

商汤が昨晩発表した「日日新モデル5.0」は、GPT-4 Turboに完全に準拠し、主要な客観的評価基準でGPT-4 Turboに追い付くか、超えることができるとされています。この発表会は、市場の極大関心を引きました。

また、昨晩、米国株の諸作業が再び大幅上昇を始め、すでに同じように強くなっていた中概株も奮い起こりました。商汤の登場により、A・香港株両地のAIテーマ板が取引感情を高めています。

実際、このブームは止まらない。著名な米国株テック企業の一部が一昨日スーパーマイクロコンピューターの恐怖的な大幅下落に驚いている時でも、セクターの大幅な下落自体は彼らの収益成長ロジックとあまり関係がない。

国内の人工知能（AI）の産業連鎖も同様であり、第1四半期の決算発表に伴い、一部の産業連鎖大手、CPO、演算能力、AIGCなどの業績が著しく向上しており、国内のAI産業連鎖も自信を持って進んでいます。

しかし、この香港株の大幅な上昇は、AIだけではなく、互聯網++インターネットプラス関連、生物医学、エネルギー、消費関連セクターにも影響を与えました。

たとえば、20%以上上昇した3日間のTikTok、Meituan、Li Ningのようなビデオ、電子商取引、消費分野のテック大手、および数多くの大きな生物医療大手などが含まれます。

このような状況が発生した主要な原因は、香港株市場自体が独自の重要な利好に巻き込まれたことです。

02

先週、中国証券監督管理委員会は、香港との合同措置の5項目を発表しました。具体的には、以下の内容が含まれる。

1.深圳・香港・通システム下のETF関連製品の範囲を拡大すること。

2.REITsを深圳・香港・通システムに加えること。

3.人民元株取引窓口が香港-深圳・香港・通システムに加わることを支援すること。

四つ目は、ファンドの相互認証の改善です。

五つ目は、内地の主要企業が香港に上場するのを支援することです。

これら5つの措置は、両地の資本市場の相互接続に関する探索の重要な打開口であり、非常に的確で重要な株価に対して好況の影響力を持っています。

たとえば、最初の項目は、ETF製品の市場参入の敷居を下げることであり、最適化された後、上海・深セン・香港通信ETFの標的の数と規模が大幅に増加することになります。これは、ETF製品の基準が緩和されたことを意味します。したがって、標的商品が多くなり、続いて追随する資金も明らかに増えることを意味します。

人民元株式取引カウンターを香港の証券取引所通信に取り込んで支援するのも、内陸の投資家が香港の株式市場に参加しやすくなるようなものです。

これは、投資経路と商品選択の両面から大幅に改善されています。

両地区のファンド相互認証の最適化は、機関が香港株式に投資するファンド製品を発行することが可能になり、最終的には機関が香港株式のポートフォリオを拡大することができるようになる有効な方法となります。

高水準になると、流動性が増加すると、株価が力強いサポートを受けるのは誰でも理解できるロジックです。したがって、措置がまだ着陸していない今、市場内の資金は事前に布局しています。

したがって、中国証券監督管理委員会が先週金曜日に発表したこの重大な好材料の後、香港株式はすぐに全面的に上昇しました。

そして、3日連続で、取引感情は燃え広がり、最初は高配当株式、テクノロジー競技道、医療、消費などの主流セクターに移行しました。

これは、市場がこの基礎的なロジックを非常に認めていることを示しています。

もう一つ、香港株式にとって非常に大きな好材料があります。

最近、多くの国際投資銀行が中国株式に関する見解を更新し始めました。

UBSグループは、内地のA株および香港株式に楽観的であり、企業の利益改善に対応して、投資評価を上げて保有することを提案しています。

モルガンスタンレーは、世界中の資金が中国株式市場に戻りつつあると考えています。一部の基金が中国市場に対する見限り感情を緩和するにつれて、すべての世界の長期投資家がA株および香港株式から資金を引き揚げる行動が停止しました。

ゴールドマンサックスグループのアナリストは最新のレポートで、中国の資本市場改革がもたらす巨大な潜在リピーティション収益に楽観的であり、A株が株主還元、企業ガバナンス、機関投資家の保有などの側面で国際平均水準との差を縮小または追跡できる場合、評価の余地は最大で40％に達すると述べています。港股を指示しながら、両地域の市場が一致していると言えるため、港股市場を好むとも言えます。

03

A株に比べて、港股市場は非常に優れているものがありますが、流動性が悪いため適正な評価のプレミアムを得ることができません。

港股市場には、多くの熱心なセクターセクターがあり、多くの優れた業界グループのリーダーがいます。また、人工知能、インターネット、消費などの領域でも、国内の本当の中心的なリーダーに投資するためには港股や中概株を購入することが必要です。

ただし、一方で、大量のこれらの優れたセクターのリーダーの評価水準は、A株の全体的な評価水準よりも極端に低くなっています。

例えば、テンセント、アリババ、Xiaomi、京東などのインターネット巨大企業は、評価倍率が10倍から20倍にすぎません。A株に置いて、肩を並べる評価プレミアムに至少一段階上がってしまいます。

以前は、多くの国内投資家が香港に注目し、羨望の的だったが、株式市場に参加するには香港市場を利用するしかなかったため、手続きが煩雑で取引資格の制限があることはもちろん、満足できる選択肢が得られない場合もありました。

今日、5つの大きな措置の下で、これらの問題はより強力に改善され、内陸投資家と香港株式市場の双方にとって、間違いなく双方にとって大きな好機です。

大量の資金が南下すると、それらは何を買うのでしょうか？

人工知能やインターネットなどの人気があるレースであるか、医療や伝統的な消費企業などの期待される状況が良い業界であるか、あるいは長期間安定した収益と高い配当を持つ伝統的な産業であるかのいずれかです。金融、エネルギー（石油、石炭、金属など）など。

この論理は、現在の機関投資家の投資に対する方向性でもあります。

第1四半期に海外株式投資を行ったファンドの報告書によると、TOP20のファンドが保有している株式では、外国科技大手のマイクロソフト、NVIDIA、META、アマゾン、ブロードコム、Googleに加え、美団、快手、テンセントなどが大量増資を受けたことが報告されています。

ファンドマネージャーの報告書によると、人工知能、インターネット以外にも、医療と消費も注目を集めている分野です。

10億ドル以上のファンドマネージャーである邱東栄は、現在、香港株式市場の医療と技術株の展望がますます明確になっており、一部の18Aのバイオテクノロジー企業の時価総額もネットキャッシュ以下に低下し、PE比率が歴史的な底を打っているため、長期的には投資回収率が高いと考えています。

もちろん、多くの資金が香港株式市場に高配当低評価の優れた企業を選択するために流入していることもあります。

例えば、両地域上場のA+H銀行株式、資源株式は、元々A株式市場で評価が低かったが、A株式とH株式の評価には明らかなプレミアムがあった。

つまり、同じ株式であれば、そのH株を買うことで巨大な割引を得ることができ、その結果、配当回収率がさらに上昇する可能性があります。

例えば：

中国建設銀行のH株の最新の配当利回りは8.56％ですが、A株の配当利回りは5.37％です。

中国石油H株の最新の配当利回りは14.07％ですが、A株の配当利回りは4.25％です。

中国平安H株の最新の配当利回りは8.06％ですが、A株の配当利回りは6％です。

中国神華エナジーのH株の最新の配当利回りは9.18％ですが、A株の配当利回りは6.4％です。

配当利回りの差異は2ポイント以上で、いくつかはその差異が大きくなっており、その結果、多くの資金が魅力を感じることができます。

......

将来、両地域がより洗練された相互接続を改善すると、南下取引もますます容易になると予想され、それに伴い、より多くの資金が配当利回りの高い株式に投資することになります。これらの投資は、高い流動性を得るために、より高い評価を得ることになるでしょう。

この動向は既に始まっているようです。

このトレンドは現在始まっているようです。

ここ数日、A株が下落する中でH株が上昇する状況がいくつか見られ、資金が参加し始めたことが原因かもしれません。

04

総じて、国内の政策重点改革と新興市場への資金流入が相まって、流動性に大きな問題を抱えていた香港株市場が再び景気変動を迎える可能性が徐々に高まっています。

同時に、国内での人工知能、インターネット、医療、消費などの人気セクターの主要銘柄が香港株市場に集中しています。これらの分野に注目する投資家は今後、より多くの注意を払うことができます。（全文完）