智通財経アプリによると、中金がリサーチレポートを発行し、3月以降太陽電池用ガラスの1日溶解量が急速に上昇し、焦亜酸ナトリウムの需要増加につながり、供給が厳格で混乱が発生した状況下で、アンチモン価格が高く上昇している。アジアメタルネットと百川盈孚データによると、4月24日までに、アンチモン鉱精鉱、国内アンチモンブロック、MBアンチモン平均価格はそれぞれ84,500元/トン、980,000元/トン、14,600ドル/トンで、今年初めに比べそれぞれ24％、20％、24％上昇し、国内アンチモンブロック価格は2011年の最高値の10％以下にしかなっていない。一方、全球アンチモン鉱石の供給が厳格であることを考慮すると、全球のアンチモンの供給と需要は偏狭結構を維持することが期待される。

優良な鉱山鉱床と成長性を持つシンボルに注目することを提案します：広西華錫有色金属(600301.SH)、チベット華宇鉱業(601020.SH)、湖南金(002155.SZ)。

中金の主な見解は以下の通りです。

需要面では、太陽光発電業界の需要景気が持続し、国内の廃棄物の像を入れ替える政策が徐々に伝わることにより、伝統的な分野の需要が回復する見通しがある。

中金によると、2023年のアンチモン下流消費構造は、太陽光発電用ガラスが22％、難燃剤が52％を占める。第一に、4月19日にはすでに太陽光発電用ガラスの1日溶解量が10.6万トンに達し、3月以降も太陽光発電用ガラスの1日溶解量が加速度的に増加しており、焦亜酸ナトリウムの需要を引き起こしている。4月と5月の太陽光発電部品の生産は高い水準にあり、前月比で増加しているため、焦亜酸ナトリウムの需要は引き続き増加すると予想される。第二に、下流需要が最も大きな難燃剤であり、電気機器などの分野と密接に関係している。4月12日、商務省など14部門は、「推進消費品旧品交換運動計画」の通知を公布し、家電製品の旧品を交換する取り組みについて詳細な計画を立てており、旧品を交換する政策が徐々に実施され、防火剤のアンチモン使用量が改善される可能性がある。

供給面では、鉱山の供給は厳格で混乱が発生しており、国内の冶金業者の在庫は低水準を維持している。

第一に、湖南金新龍鉱業の本部工場が3月27日に一時停止し、2023年のアンチモン生産量は6060トン、同年の全世界のアンチモン鉱石生産量の5％を占めている。4月25日時点で、工場はまだ再開されていない。私たちは、供給が厳格で混乱が発生している状況下で、鉱山の供給が深刻化していることを考慮している。第二に、アジアメタルネットによると、3月の国内冶金業者のアンチモンインゴット在庫は1,300トンで、前年度比／前月比は-28％／+8％となっており、歴史的に低水準にある。中金は、下流需要が持続的に向上する中、供給が厳格でアンチモンインゴットの在庫が歴史的な低水準にある状況下で、アンチモン価格は高値で継続的に上昇すると予想される。

長期的に見て、全球的なアンチモンの供給と需要の偏狭な状況が続き、アンチモン価格の中心は上昇することが期待される。

中金によると、太陽光発電装置の急速な増加と二重ガラスの浸透率の向上により、太陽光発電用ガラスに使用されるアンチモン量が急速に増加すると予想される。また、家電製品の旧品を交換する政策が徐々に実施され、電気機器などの需要が増加することにより、防火剤分野のアンチモン使用量が増加することが期待されるため、全球の2022年から2027年のアンチモン需要のCAGRは約5.4％になると予想される。全球のアンチモン鉱石の供給が厳格な状況下で、全球のアンチモンの供給と需要は偏狭な状況を維持することが期待され、2024年から2027年の全球のアンチモン供給と需要のギャップはそれぞれ- 0.3、-0.6、-0.4、-0.8万トンとなり、需要比率はそれぞれ-2％、-4％、-2％、-4％になるため、供給と需要は引き続き不足しており、アンチモン価格の中心が上昇することが期待される。

リスク

海外供給が予想を上回り、防火剤の需要が予想を下回り、アンチモンの下流需要が予想を超えるほど置換された。