智通財経APPが国連証券からの報告を入手し、3月以来、地方の販売チャネルが相次いで関連計画を展開しており、メーカーのうち龍頭格力が先駆けて反応し、リフォーム需要が急増しています。主要な更新フェーズでは、価格割引に柔軟性があるものの、家電下乡と比較しても及びませんが、付加価値が期待できます。年初以来、業内外の需要が安定し、配当利回りと評価が依然として優れています。これらのコンポーネントを考慮して、枠組みを積極的に整理し、政策によるトレンド先頭、優れた品質と高い配当利回りを持つ主要な家電メーカーであるホワイト家電龍頭の美的（000333.SZ）、格力（000651.SZ）およびハイアール（600690.SH）をお勧めします。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

以旧機换新機は、龍頭の通常の販促手段の1つです。

受け取りが必要条件である更新需要の解放の中心的な手段は、2009年の政策例を参照して、家電の龍頭企業にとっては通常の販促手段の1つとなっています。格力の22年版以前の取引方法と比較して、24年には大型マルチ型エアコン機器およびキャビネットタイプの補助金額が増額されました。現在、メイドのエアコンおよびキャビネット型エアコンは更新時に使用された旧機の残り価格を割引として提供していますが、一部の機種は割引価格を提供しています。ハイアールにも対応した更新割引ポリシーがあり、メーカー間の一台あたりの旧機を回収して新しいものに交換する補助金額にはほとんど差がありません。すべてのメーカーは、上門での脱着サービスを提供しています。総合的に見ると、現在の龍頭企業による以旧機を交換する取り組みは、旺季前に通常のプレウォームアップに過ぎません。

リサイクルには経済性があり、コストの影響は限定的です。

規則によると、「解体・設置アドレスが一致する必要がある」という規則に準拠すると、新しい機種と古い機種の種類および機器の数が同じであれば、格力23年の小売端末製品の構成を考慮に入れると、今回の更新補助金額はオンラインおよびオフライン価格の割引幅に対し、おおよそ5%〜9%であり、大型マルチ型エアコン機については少し高く、キャビネット型エアコンより若干高くなる。平均的には、一台あたりの補助金は300元前後になると予想され、販売量をカバーするか、近くにあるものがあります。中再協によると、現在、廃棄空調の回収市場価格は約250元で、残価を現金化することだけを考慮すれば、メーカーからの回収には経済的な利点があります。これに対して、龍頭企業の回収は、既存のチャネルのサービスと送付能力に依存しており、プレミアムを出して、販売費用以外のコストには限定的な影響しか出ていません。

価格の安定を優先しながら、更新の柔軟性が期待されます。

需要の柔軟性の観点からは、過去の転換期と比較して、19年Q3および15Q1-Q3に対応する以前の補助金額に対応するための比較可能なサンプルを検討すると、当時、龍頭企業の高額な割引による平均価格の下落に対応するような需要の増加率は二桁を超えることがありました。したがって、更新に関連する主導的な段階では、価格の柔軟性が期待できます。ここには、過去2つの価格下落サイクルとは異なる産業背景で、辺境変更が少ない更新補助金が、価格戦略が切り替わる信号であるという強い意味はありません。3月中旬以降、銅価格の持続的な上昇を維持しながら、業界は在庫レベルを管理可能な水準に抑えており、必要なコスト競争力がないため、全体の需要が安定しています。年内の価格見通しは安定しています。

業界のトップ企業が先行して反応し、シェアの利点が集中しています。

安定した2社のグループ構造の下で、空調業界の価格は常に龍頭企業の戦略に従っており、最新のアクションプランを見ると、メーカーおよび販売チャネルを中心に補助金が提供される傾向にあります。今回の方案周期の中で、競争はメーカー間の費用配分、利益の平滑化、および回収/分解/基本設備面での競争に向かっています。龍頭企業の利点は明らかです。また、2024年には廃棄された電子機器処理基金が中央から特別支援され、徴収された規模は従来の水準を倍以上上回ると予想され、格力/TCL/ Haierなどのトップメーカーには、200〜700万台の自社分解能力などの基本インフラストラクチャがあり、資金供給の増加により収益が上昇することが見込まれます。

リスク注記：家庭用エアコンの在庫過剰、原材料価格の大幅な上昇、政策実施が期待よりも遅れる場合があります。