投資ハイライト

一、グローバル高配当指数による高配当投資収益の比較

1.1、グローバル高配当指数のリターンはどうか？

絶対回収において、長期的に高股息指数は良い回収を得ることができます。過去20年間および10年間において、日経225高股息50全収益指数年間回収率はそれぞれ8.6％、10.5％であり、ストックEU30は3.6％、3.1％です。過去10年間において、恒生高配当率全収益指数の年間回収率は5.4％に達しています。

相対的に見ると、1）短期的でも長期的でも、日本および中国香港地域の高配当指数のパフォーマンスは市場代表指数より優れています。2）ユーロ圏の高配当指数は、長期的でも短期的でも、市場代表指数に比べて劣っています。

1.2、高配当指数の安定性はどうか？

市場全般的に下落する中で、高配当指数は比較的安定している。過去20年間を振り返ると、日本、ユーロ圏、および中国香港の高配当指数のうち、市場全体が下落した場合に、半数以上が市場代表的指数に比べて超過収益を得ることができた。

1.3、高配当指数の収益構成はどのようになっていますか？

日本：過去20年間において、日本の高配当指数の8.6％の複合回収のうち、価格と配当の貢献はそれぞれ5.0％、3.4％です。しかし、短期的には、日本の高配当指数は価格の引き上げにより徐々に強くなっています。

ユーロ圏：ユーロ圏の高配当指数の収益は、短期、長期を問わず配当金収益が主要なものとなる。配当金収益は、常に価格収益よりも高い水準を維持している。

中国香港：香港の高配当指数の収益構成は、長期、短期を問わず配当金回収が主要であり、肝心なのは恒生高配当率指数における配当金の回収率は、短期、長期を問わず、価格回収よりも高いことである。特に過去10年間において、恒生高配当率指数の配当金回収率は6.7%であり、価格回収の引きずりから勝利を収め、指数の複合利回りを5.4%に誘導した。

二、全球の高配当指数の配当金率と評価状況

2.1、現在日本、欧州、中国香港の高配当指数の配当金率はどの水準にあるのでしょうか？

現在、中国香港市場の高配当指数の配当金利回り-TTMは、日本および欧州市場よりも高い水準にあります。

日本、欧州、中国香港の高配当指数の配当金利回り-TTMは、無リスク利回り差と比較したときに振幅が異なりますが、今現在、中国香港の配当金利回り-TTMは、10年国債利回り差に比べて歴史的な高水準にあります。

2.2、全球高股息指数の評価はどのような水準ですか？

現在、中国香港の高配当指数の評価は、ユーロ圏より低い水準です。2024年4月24日時点で、ストックEU30純配当金回収指数および恒生中国高股息全収益指数の予想P / E比-TTMはそれぞれ8.6倍、5.5倍です。

三、日本、欧州、中国香港の高配当指数の業種分布と比較

3.1、全球の高配当指数の構成銘柄の業種分布はどのようになっていますか？

全球の高配当銘柄は、主に金融、素材、工業などに集中していますが、各市場の高配当銘柄の分布は異なります。 1）日本の高配当銘柄には、非日常消費品、情報技術などの銘柄が多く含まれています。2）ユーロ圏の高配当指数は比較的多様であり、非日常消費品に属する銘柄も多く含まれています。3）中国香港の高配当指数には、工業およびコミュニケーションサービス業界の銘柄が多く含まれています。

3.2、各マーケットの高配当銘柄の投資価値を比較すると、コミュニケーションサービス業では、中国香港を中心とした「三大運営会社」の高配当銘柄の投資価値が最も高いと言える。

コミュニケーションサービス業：毎株配当増速、配当増速の持続性および配当利回りの観点から、中国香港の「三大通信運営企業」を中心とした通信サービス業は、投資価値が圧倒的に高い。

金融業：1) 銀行セクター：ユーロ圏の銀行セクターで高配当シンボルとしては、現在の配当増加率に明らかな優位性があり、中国香港の高配当のシンボルは過去12ヶ月間の配当利回りがユーロ圏や日本市場の対象シンボルよりも高い。1) 保険セクター：中国香港の高配当シンボルは、配当利回りの増加および配当利回りの観点からさらに優位性がある。

不動産業：ユーロ圏および中国香港の不動産業の高配当シンボルの配当増加率は下降傾向にある。

公共事業：中国香港の公共事業シンボルは、配当増加および配当利回りの観点から、市場に比べて優位性がある。

エネルギー業界：ユーロ圏および中国香港の高配当株のエネルギー株は、一株当たりの配当複利成長率が高く、配当利回りも高いです。

原材料業界：日本やユーロ圏の原材料業界の高配当シンボルの配当増加率は高い。

産業：日本シンボルは配当成長率が高く、中国香港のシンボルは配当利回りが高い。

非日常生活消費品業界：日本市場のシンボルの過去10年間の配当成長率が高く、ユーロ圏のシンボルの近5年間の配当成長率が速く、過去12か月の配当利回りも高いです。

日常消費品業界：日本の高配当シンボルは、配当増加率や継続性が良好である。

医療保健業界：長期的にも中長期的にも、日本の高配当シンボルの配当増加率は下降傾向にあり、その配当増加の持続性は一般には良くない。

情報技術業界：日本の情報技術業界には、電子機器、装置および部品の高配当シンボルがあり、過去10年間、毎株配当の複合年間増加率が高く、その配当増加の持続性が良好である。

リスク要因：大国博弈のリスク；アメリカ政策の過度の引き締めのリスク；グローバル経済の過度の下落のリスク。

報告文

一、グローバル高配当指数による高配当投資収益の比較

1.1、グローバル高配当指数のリターンはどうか？

グローバル高配当指数と対応する市場代表的指数のリターンを比較すると、過去の絶対リターンを振り返ってみると、長期的に高配当指数は素晴らしい成績を達成している。例えば、過去20年と過去10年の視点では、日経225高配当50フル・リターン指数の年間リターンは、それぞれ8.6％、10.5％であり、ストックヨーロッパ精選配当30ネット・リターン指数の年間リターンは、それぞれ3.6％、3.1％である。過去10年の視点では、恒生高配当利回りフル・リターン指数の年間リターンは、5.4％に達している。

グローバル高配当指数と対応する市場代表的指数の相対的なパフォーマンスを比較すると、短期的・長期的の両面からみて、日本および中国香港地域の高配当指数は市場代表的指数よりも優れた表現を示している。例えば、過去20年、過去10年、過去5年および過去1年の視点から、年間リターンで測定すると、日本の日経225高配当50フル・リターン指数は日経225フル・リターン指数よりも年間2.7pts、2.6pts、6.3pts、16.2pts高いリターンを出している。過去10年、過去5年、過去1年の視点から、年間リターンで測定すると、中国香港のハンセン高配当率フル・リターン指数は、それぞれ4.7pts、6.1pts、4.9pts高い恒生指数を上回っている。 ユーロ圏の高配当指数は、長期的・短期的ないずれの視点においても、市場代表的指数に及ばない。過去20年、過去10年、過去5年、過去1年の視点から、年間リターンで測定すると、ストックヨーロッパ精選配当30ネット・リターン指数は、それぞれヨーロッパストック600ネット・リターン指数よりも低いリターンを出している。

1.2、高配当指数の安定性はどうか？

市場全般的に下落する中で、高配当指数は比較的安定している。過去20年間を振り返ると、日本、ユーロ圏、および中国香港の高配当指数のうち、市場全体が下落した場合に、半数以上が市場代表的指数に比べて超過収益を得ることができた。

2004年から2023年まで、日本と欧州市場は7年間下落しましたが、日本の高配当指数とユーロ圏の高配当指数は、市場下落の背景に対して5年間超過収益を上げています。

2008年から2023年の中国香港市場では、7年間が下落し、そのうち恒生高配当株式率指数は、恒生指数に比べて6年間上回る超過収益を上げました。

1.3、高配当指数の収益構成はどのようになっていますか？

日本：過去20年間で、日本の高配当指数の複合利回り8.6%のうち、価格と配当金の貢献度はそれぞれ5.0%、3.4%であった。短期的には、日本の高配当指数において価格によって引き起こされた引き上げの影響が徐々に強まっており、過去1年間の日経225高配当指数34.9%の複合利回りにおいて、配当金の収益は3.8%、価格の貢献度は30%に上昇した。

ユーロ圏：ユーロ圏の高配当指数の収益は、短期、長期を問わず配当金収益が主要なものとなる。配当金収益は、常に価格収益よりも高い水準を維持している。

中国香港：香港の高配当指数の収益構成は、長期、短期を問わず配当金回収が主要であり、肝心なのは恒生高配当率指数における配当金の回収率は、短期、長期を問わず、価格回収よりも高いことである。特に過去10年間において、恒生高配当率指数の配当金回収率は6.7%であり、価格回収の引きずりから勝利を収め、指数の複合利回りを5.4%に誘導した。

二、全球の高配当指数の配当金率と評価状況

2.1、現在日本、欧州、中国香港の高配当指数の配当金率はどの水準にあるのでしょうか？

現在、中国香港市場の高配当指数の配当金率 - TTMは日本、欧州市場よりも高い。2024年4月24日時点で、恒生ハイ・ディビデンド・ヨーク・セレクト・インデックス全収益インデックスの配当金率-TTMは7.3%であり、ユーロ圏ストックEU50高配当インデックス - 純利回りは7.0%である。一方で、2023年12月31日時点で、日経225高配当50指数の配当金率は2.52%である。

日本、欧州、中国香港の高配当指数の配当金率-TTMと無風険利回りの差の変動幅について比較すると、中国香港の高配当指数は現在、歴史的な高値水準にある。

日本、欧州、中国香港の高配当指数の配当金率-TTMと無風険利回りの差の変動幅を比較すると、ユーロ圏、日本、中国香港の変動幅は[1]それぞれ4.8%-6.7%、-0.3%-3.8%、0.5%-3.9%の範囲内に収まる。

2024年4月24日時点で、ストックEU50高配当純利回りインデックスの配当金率-TTMは、10年物ユーロ圏国債利回りとの差が4.4%であり、2016年11月以来の中央値から-1標準偏差に下方偏差している。恒生高配当率指数の配当金率-TTMは、10年物中国国債利回りとの差が5.06%であり、2012年12月以来の中央値から+1標準偏差以上に上方偏差している。2023年第4四半期末時点で、日経225高配当50指数の配当金率-TTMは、10年物日本国債利回りとの差が1.73%であり、2000年第1四半期以来の中央値以上、中央値+1標準偏差未満であった。

2.2、全球の高配当指数の評価はどのようになっていますか？現在、中国香港の高配当指数の評価はユーロ圏よりも低いです。2024年4月24日時点で、ストックEU50選定配当インデックスと恒生中国ハイディビデンド全収益インデックスのPER-TTMはそれぞれ8.6倍、5.5倍である。

三、日本、欧州、中国香港の高配当指数の業種分布と比較

3.1、全球の高配当指数の構成銘柄の業種分布はどのようになっていますか？

日経225高配当50指数、ストックEU50選定配当指数、恒生ハイディビデンド指数を代表として、これら高配当指数の構成銘柄の業種分布を見ると、全球の高配当目的銘柄は主に金融、原材料、工業分野を中心に分布しており、各マーケットごとに高配当目的銘柄の分布は異なる傾向がある。

日本の高配当指数構成銘柄は、金融業、原材料業、工業業界のシンボルが29%、21%、21%を占めています。また、日用消費品、情報技術業界の高配当銘柄も多く、それぞれ8%、8%を占めています。

ユーロ圏高配当指数成分銘柄の集中度はやや分化しており、金融業界が最も多く、37%を占めています。原材料産業、公益事業、非日常消費分野の銘柄も多く、割合はそれぞれ17%、10%、10%です。

中国香港の高配当銘柄の中では、金融、工業の会社が多く、割合はそれぞれ30%、14%です。その他、原材料業、公益事業、エネルギー関連、コミュニケーションサービス業のシンボルも多く、それぞれ10%を占めています。

3.2、各マーケットの高配当銘柄の投資価値を比較すると、コミュニケーションサービス業では、中国香港を中心とした「三大運営会社」の高配当銘柄の投資価値が最も高いと言える。

コミュニケーションサービス業：毎株配当増速、配当増速の持続性および配当利回りの観点から、中国香港の「三大通信運営企業」を中心とした通信サービス業は、投資価値が圧倒的に高い。

1) 配当成長の角度から見ると、過去10年間の香港中国のシンボルの一株当たり配当成長年数はほとんどが4〜7年の間にあり、過去10年間および過去5年間の一株当たり配当複利成長率の平均値はどちらも4％を超え、日欧市場よりも明らかに優れています。2) 配当利回りの観点からは、2024年4月23日時点で、香港中国のシンボルの過去12か月の配当利回りの中央値は6.7％であり、日欧市場よりも高いです。

金融業：高配当株の多い日欧香港金融業のうち、銀行セクターと保険セクターには多くのシンボルがあります。

銀行セクター：ユーロ圏の銀行セクターの高配当株には、配当成長の面で明らかな利点があり、香港中国の銀行セクターの過去12か月の配当利回りは、ユーロ圏および日本市場のシンボルよりも高くなっています。

1) 配当成長の面では、ユーロ圏の銀行セクターの高配当株は、過去10年および過去5年の一株当たり配当複利成長率が日本、香港中国のシンボルよりも明らかに高く、ユーロ圏市場でフランスの銀行企業は、過去10年間の配当複利年平均増加率が9％以上に達することさえあります。 2) 配当利回りの観点から見ると、2024年4月23日時点で、香港中国およびユーロ圏の銀行セクターの高配当株は、それぞれ過去12か月の配当利回りの中央値が7.7％、7.3％であり、日本の2.8％よりも明らかに高いです。

保険セクター：香港中国の高配当株は、配当成長および配当利回りの面でさらに優れています。

1) 配当成長の角度から見ると、香港中国の高配当株の保険セクターは、過去10年間の一株当たり配当複合成長率および過去10年間の中連続的な股利増加年数は日欧市場を超えるものでした。 2) さらに、配当利回り-TTMの観点から見ると、2024年4月23日時点で、中国香港の保険株の配当利回りは、日欧市場よりも高くなっています。

不動産業：日本の高配当株指数には不動産業の構成株がありません。ユーロ圏の不動産業の高配当株は、REITsに属するものが多く、過去10年間の配当成長の面では、ユーロ圏の不動産の高配当株の一株当たりの配当は負の成長率になり、過去10年間の間に株主配当金が連続的に増加した年数は少ないです。香港の高配当株指数には不動産業の企業が多く含まれますが、近年の一株当たりの配当の年複合成長率は大半の企業で下落しています。

公益事業：中国香港の公益事業のシンボルは、配当成長の角度からも配当利回りの面からもユーロ圏のシンボルより優れています。

1) 配当成長の角度から見ると、中国香港の公益事業の高配当株の一株当たりの配当複合成長率の平均値は2.7％であり、ユーロ圏の1.6％よりも高いです。 2) 配当成長の継続性の面から見ると、過去10年間、中国香港のシンボルの一株当たりの配当は連続的に増加し、その期間中、欧州市場よりも高く、増加が4〜9年間でした。 3) 配当利回りの観点から見ると、中国香港の公益事業の高配当株の過去12か月の配当利回りは、ユーロ圏を上回り、さらに分類すると、水道公益事業のセクターの高配当株の過去12か月の配当利回りは8％を超えています。

エネルギー業界：ユーロ圏および中国香港の高配当株のエネルギー株は、一株当たりの配当複利成長率が高く、配当利回りも高いです。

1) 配当成長の角度から見ると、ユーロ圏の高配当株のエネルギー株は過去10年間の一株当たりの配当複合成長率が優れ、平均値は17.8％に達し、中国香港の高配当株のエネルギー株は過去5年間の一株当たりの配当複合成長率が13％に近くあります。 2) 配当利回りの面から見ると、ユーロ圏および中国香港のシンボルの配当利回りは高くなっています。2024年4月23日時点で、ユーロ圏の高配当株のエネルギー株は、過去12か月の配当利回りが8％を超えているものがほとんどであり、中国香港の半数以上の企業の過去12か月の配当利回りが7％を超えています。

原材料業：日本およびユーロ圏の原材料業の高配当株の配当成長率は高いです。

1) 配当成長の面で、日本のシンボルの過去10年間の一株当たりの配当複合成長率は7.2％に達し、ユーロ圏の4.4％および中国香港市場の-2.8％よりも明らかに優れています。欧州（ユーロ圏）のシンボルの近5年間の一株当たりの配当複合成長率は10.6％に達し、日本、中国香港市場の成長率を上回っています。2) 配当利回りの観点から見ると、2024年4月23日時点で、ユーロ圏のシンボルの近12か月の配当利回りの中央値は6.4％で、日本の3.7 ％や中国香港の4.5％より高くなっています。

産業：日本シンボルは配当成長率が高く、中国香港のシンボルは配当利回りが高い。

1) 配当成長の角度から見ると、日本の産業の高配当株は、過去10年間および過去5年間の一株当たりの配当複合成長率の平均値がそれぞれ16.5％、33.9％であり、ユーロ圏、中国香港よりもはるかに高いです。また、配当成長の継続性の面から見ると、日本、中国香港のシンボルの近10年間の一株当たりの配当は2〜7年、1〜9年の間で連続的に増加しており、多くの場合、ユーロ圏のシンボルよりも高くなっています。2) 配当利回りの観点から見ると、截至2024年4月23日時点で、中国香港のシンボルの近12か月の配当利回りの中央値は6.3％であり、ユーロ圏の5.2％や日本の3.4％より高くなっています。

非日常生活消費品業界：日本市場のシンボルの過去10年間の配当成長率が高く、ユーロ圏のシンボルの近5年間の配当成長率が速く、過去12か月の配当利回りも高いです。

(1)配当成長において、日本の一般消費財業界の高配当株式銘柄の株主配当金の年複合成長率の平均は過去10年間でほぼ14％であり、ユーロ圏の9.3％よりも高い。さらに、日本の銘柄は配当成長の持続性においても優位性があり、過去10年間、日本の銘柄の一株当たりの配当金の連続成長年数は4〜7年の範囲内にあり、ユーロ圏の2〜4年よりも高い。一方、ユーロ圏の銘柄は、過去5年間の一株当たりの配当金の年複合成長率の平均が8％以上となり、日本の5.9％を上回っている。(2)配当利回りの観点から比較すると、2024年4月23日時点で、ユーロ圏の銘柄の過去12か月間の配当利回りはすべて7％以上であり、日本よりも高い。

一般消費財業界：日本の一般消費財業界の高配当株式銘柄の配当成長率および配当成長の持続性は良好である。過去10年間で、一株当たりの配当金の年複合成長率は3.7％であり、配当金の連続成長年数も7年に達した。配当利回りの観点から比較し、2024年4月23日時点で、日本の一般消費財業界の高配当企業の過去12か月間の配当利回りは4.6％である。ユーロ圏および香港の高配当指数銘柄には、一般消費財業界の銘柄は含まれていない。

医療保健業界：日本の医療保健業界の高配当株式銘柄の配当成長率は下降傾向にあり、配当成長の持続性は一般的には良くない。過去10年間および過去5年間で、日本の医療保健業界の高配当株式銘柄の一株当たりの配当金の年複合成長率は、それぞれ-3.0％、-3.9％であり、配当金の連続成長年数も過去10年間では2年にとどまった。ユーロ圏および香港の高配当指数銘柄には、医療保健業界の銘柄は含まれていない。

情報技術業界：日本の情報技術業界の高配当株式銘柄を比較すると、(1)配当成長の観点から、電気機器、器具、部品の高配当株式銘柄の一株当たりの配当金の年複合成長率が高く、かつ配当成長の持続性も良好である。(2)配当利回りの観点から見ると、2024年4月23日時点で、電気機器、器具、部品セクターの銘柄の過去12か月間の配当利回りは、ハードウェア、テクノロジー、ストレージおよび周辺セクターを上回っている。ユーロ圏および香港の高配当指数銘柄には、情報技術業界の銘柄は含まれていない。

付録：グローバル主要市場の価値株指数の概要

リスク要因

大国間の競争のリスク：中米大国間の競争の背景において、経済、技術、金融などの分野での摩擦が、関連する業界や企業の正常な生産および経営活動に影響を与える可能性がある。

米国の通貨引き締めが予想を上回るリスク：米国連邦準備制度理事会による提高利上げの超過は、世界的な資産評価にさらなる圧力をもたらし、金融システムの安定性を心配することもある。

グローバル経済成長の予想を下回るリスク：中期的な観点から見ると、アメリカの経済減速により、アメリカの経済成長の勢いは持続的に低下していくこととなり、予期せぬ外部効果をもたらす可能性がある。

編集/Jeffrey