【編集観市】
五一休暇中、香港株は凌ぎ、指数は1.08万に突破し、買いのムードも高まっています。中国は現在、世界の資本投資の人気先となっていることは間違いありません。
アメリカの4月の非農業雇用は17.5万人増で、予想の24万人に大幅に達しなかった。これは数ヶ月ぶりに予想を下回った非農業報告の最初です。4月のアメリカの失業率は3.9％で、予想の3.8％を上回りました。平均賃金の増加率も下がっており、労働市場は明らかに冷え込んでいることが示唆され、再び変化が予想されます。データが発表された後、トレーダーは、米国利率先物が示唆するとおり、2024年までに米国連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの利下げを2回行うと予想しています。非農業データが発表される前は1回だと予想されていました。
国内の上層部会議は引き続き市場に自信を与えており、不動産業界に新しい言及が出されていることが特に良い影響を与えました。国土資源部：物件の販売が厳しい地域では、36カ月を超えた商品住宅は、新しい土地の譲渡を一時停止します。不動産供給側も縮小しています。一線の都市でも良い要素が見えてきています。五一前後、北京は13年ぶりに購入制限を緩和し、五環外の制限規制を緩和しました。五一後、福田、南山地区の住宅購入制限も廃止される予定ですか？深圳市住宅局：関連政策は公式発表に基づきます。上海は商業物件の「古いものを新しいものに交換する」活動を開始し、最初に参加した不動産会社は20社以上、不動産仲介機関は10社近くです。不動産市場が修復するようであれば、経済全体に明らかな牽引力を発揮することができます。資本市場では、すでに資金を投入し始めた投資家がいます。
伯克希尔・ハサウェイの株主総会が毎年恒例となっている米国投資の名所オマハで開催されます。しかし、今回の集会で価値を示す何かがあったとは限りません。まず、バークシャー・ハサウェイの現金準備は2000億ドルに達し、良い投資機会がないことを示しています。さらに、中国や日本への明確な関心はなく、重点は引き続きアメリカ株式への投資に置かれているとし、機会があれば自動運転の利点と欠点だけを言及しました。化石燃料産業への投資を引き続き支持し続けるという方針も維持しています。
現在の香港株の問題は、利益を得た反発を吸収することにすぎませんが、利益を得ることに刺激を受け、増加する資金がヘッジになる可能性があります。
注目のエリアは、不動産以外に第135回広交会が5月5日に盛大に閉幕しました。5月4日時点で、今回の広交会のオフライン輸出契約総額は247億ドルで、前回比10.7％増加しています。Eコマースと物流は注目に値します。五一連休に入り、杭州市主要地区で自動運転技術を全面解禁しました。その他にも、ビール製造が開始されています。
【今週の金株】
信達生物製薬（01801）
当社は2024年第1四半期に、総製品収入が17億元を超え、前年同期比で60％以上の強力な増加を達成し、前の四半期に比べて増加しました。全体的な製品ラインナップは、引き続き急速な増加傾向にあり、商業展開パイプラインで、エリリゾマブは市場リードを維持し、強力な販売成績を達成しています。同時に、他の製品も著しく増加しています。（エリリゾマブの販売額は2014年Q3から三単位で1.15億ドル、1.14億ドル、1.17億ドルとほとんど変動していない。したがって、第1四半期の環境増益1億元の製品収入の大半は、PD1以外の製品の貢献です。）
報告期までに、当社は10種類の商品化された製品を保有しており、次のパイプラインには3種類の革新的な医薬品がNMPA承認の段階にあります。同時に、当社には5種類の創新医薬品が第III相臨床試験段階にあり、18種類の創新医薬品が臨床に参加しています。
全体的に、当社のパイプラインは腫瘍、代謝、免疫、眼科などの領域をカバーしており、来年の上半期までに複数の催化現象を迎える見込みです。腫瘍以外の他の領域では、マシドチド6mg仕様の減量適応症が承認される見通しです。マシドチド糖尿病適応症は上場申請が提出される見通しです。IBI-112中等度/重度乾癬適応症に対するプロトタイプが上市申請される見通しです。IBI-311は橋本眼病適応症の上市申請が提出される予定です。腫瘍製品系統では、BI-343（CLDN 18.2 ADC）の胃癌等適応症に対するPOCデータが引き続き発表される見通しです。IBI-363（PD-1/IL-2）の固形腫瘍患者に対するPOCデータが引き続き発表される見通しです。
2024年ASCO大会で、信達生物のIBI363(PD-1/IL-2)、IBI389(CLDN18.2/CD3)、IBI343(CLDN18.2 ADC)、IBI310などの製品が出展されます。同社が展示する製品タイプは、モノクローナル、多クローナル、ADC、小分子などをカバーしています。IO+ADC技術プラットフォームと豊富なパイプラインリザーブを保有する生物製薬企業の一部にすぎません。当社は引き続き腫瘍領域を推進し、将来的には腫瘍領域での突破を目指しています。
【業界見通し】
ビール分野の収入面は、2023年前半に高く、後半に低く、24Q1景気回復があり、2023年には、上場のビール企業の収益/販売量/トンのビール価格は、それぞれ7.7％/1.4％/6.2％増加し、ハイエンド化が継続されます。 23Q4には量と価格が同時に下落して寒冷に直面し、24Q1に再び成長を見せます。
コスト改善が目標を上回り、全年の収益急速な改善を支えることができるでしょう。第1四半期の決算報告から、青島ビール、燕京ビール、重慶ビールのトン当たりのコストがすべて前年同期比で減少しています。各社のロック価格を見ると、大口原料の価格が下がることで、1年間の吨当たり原材料価格が大幅に改善され、利益が更に増加すると予想されます。
コスト率は予想よりも良好で、24Q1のビール企業の財務報告書では毛利率が実現され、販売費用率はまだ低水準であり、大幅な増投は見られない。
機関が整理したQ1の具体的な状況は以下の通りです。
チンタオ：収入は予想に沿っており、利益は予想を超えており、Q1の売上高は7%以上減少し、キーライトにはやや下降が見られる。ピルスナーは増加中で、トン価格は+2.7%、トンコストは-1%、粗利率は+2.1pct、販売費率は-1pct。
重慶ピルス：収入は予想に沿っており、利益は予想を超えており、低基数下のQ1の量は1桁の増加率であり、疆外ウススは1桁の減少率を示しています。ルボネ、ジョンピンは成長を維持し、トン価格は+1.3%、トンコストは-3.3%、粗利率は+2.7pct、販売費率は微増。
ヤンジン：収入は予想には及ばず、非重要事項は大幅に増加しており、Q1の量はわずかに増加しており、U8+30%以上、トン価格は少し増加し、トンコストはわずかに増加し、粗利率はやや増加し、費率&税率の改善。
パールリバー：トン価格は予想を上回り、利益は予想を上回り、Q1の量はわずかに増加した。トップライン+15%は、トン価格+6.2%に加えて、トンコスト+3.8%、顕微鏡の差は変わらず、その他の項目の最適化によりもたらされました。
一言で言えば、啤酒株は費用率改善の報告書の末端で兑現しています。 Q2に入ると、販売量の圧力が徐々に緩和され、ピークシーズンの加速度を追加して、改善トレンドは明確になり、全年利益は加速する可能性があります。 Hong Kong Hang Seng指数では、青啤（00168）と润啤（00391）に重点を置いています。
【データウォッチ】
香港証券取引所のデータによると、恒生指数（5月）の未決済契約総数は123,071枚、未決済純数は39,499枚です。 Hang Seng Indexの決算日は2024年5月30日です。
恒生指数の牛熊分布を見ると、18,476ポイントの位置で熊証密集地帯が中心に近づき、Hong Kong Stock Exchangeには持続的な買い圧力があります。米連邦準備制度理事会の公開市場委員会は、利下げプログラムの一時停止を決定しました。これは利下げの時間を後ろにズラすのではなく、経済やインフレに対する見方を再調整するものです。鮑威爾は自分自身がいつ利下げできるかわからないと述べています。 Hang Seng指数は今週見直し高いです。
【編集者からのメッセージ】
「五一」休暇期間中に国内旅行や消費が依然として盛んであり、外部のUSDが大幅に減少し、黄金、原油が明らかに調整され、グローバル市場の投資リスク嗜好が高まっています。
中金の統計データによると、4月25日から5月1日までの期間、EPFR海外アクティブファンドは香港株式市場から1.9億ドルの流出があり、先週の3.1億ドルよりも減少しました。グローバルファンドとグローバル新興市場ファンドのアクティブの両方が0.41億ドルと0.40億ドルに転換した場合、価値型ファンドが一部戻ったことを意味します。 金曜日の休暇の後半には南方向の資金が欠けており、香港株式市場の上昇傾向が続いており、香港株式市場が外国資本によって支持されているということを示しています。
中金のデータが正確であれば、「回流」はまだ非常に初期の段階にあります。短期的には、高い追求にはある程度のリスクがあるかもしれませんが、中長期的には、現在は株式投資の良いタイミングです。