TFT証券が発表したリサーチレポートによると、軍事産業供給チェーンのコアターゲット（光モジュール、PCB、GPUモジュール製造、スイッチング等）に引き続き注目していると同時に、3つのAI分野に投資することを提案しています。国産スマートピックアップ、AI新技術シリコンフォトン、液冷、新しいアプリケーション（AI +ロボット、AI PC、AIスマートフォンなどのハードウェア末端）に焦点を当てることを推奨します。一方、ハイエンドの景気サイクル、AI算力+衛星インターネット/低空経済+ヘイフォン3グローバルセクター投資機会を掌握することが中長期的に重要です。

天風証券の主要な視点は以下の通りです：

売上高から見ると、通信機器全般の23Q4、24Q1の売上高は前年同期比で3.2%、5.9%増加し、21年Q1以降成長率が下降し続け、10四半期連続で成長率が下降し、23Q3まで負の成長率となったが、23Q4以降成長率が反転し、24Q1に加速度的に成長した。これは、AI算力が業界成長の新しいエンジンとなったことを反映している。純利益から見ると、通信機器全般の23Q4、24Q1当期純利益は前年同期比で30%、13%増加し、23Q3の-16%に比べて大幅に反転し、新旧のエネルギー切替に伴い、業界の収益が急速に回復したことを反映しており、業界トレンドは続くと予想される。

注目すべきは、詳細な業界別の要素です。1）光部品 販売収入 23Q4、24Q1前年比+15.3%、+40.8%増加、5四半期の成長が3四半期の負成長に減速した後、23Q4に初めて正成長を記録し、24Q1に加速度的な高成長を記録し、親会社の当期純利益はそれぞれ+35.6%、+108.3%増加している。これは、グローバルなAIが光部品需要の高成長に影響を与え、現在は主に海外で利益を得ており、将来的には国内の計算能力需要の増加からも利益を得ることができるとされている。

2）IoT 23Q4のセグメント売上高は前年同期比で7.1%の安定増加を記録し、24Q1の成長は23.9%に加速している。24Q1の親会社当期純利は前年同期比で92.5%増加し、6四半期ぶりに正成長に転じたことを反映しており、状況は改善傾向にあると考えられる。特に、コントローラ領域のトップ企業であるShenzhen Topbandなどの成長は目覚ましい。

3）主要装置の23Q4、24Q1のセグメント売上高は前年同期比で6.8％、3.2％増加しています。2021Q1以降、成長率はやや低下していますが、23Q4と24Q1は連続して成長率が回復しており、新旧の業界成長要素によって恩恵を受けることができます。

4）人工衛星産業は23Q4と24Q1のセグメント売上高が前年同期比でそれぞれ0.3％と27.8％減少しており、親会社の当期純利はそれぞれ75.9％と201.6％減少している。これは軍事産業調整や人事変更の影響を受けており（Huate除く）、24年には正式にネットワーク化の段階に入る見込みであり、2四半期には産業が回復する可能性があるため、産業成長の余地は大きいとされている。

5）IDC＆CDNは、23Q4および24Q1のセグメント売上高が前年同期比で2.2%、13.0%増加しています。成長率は23Q3以降低下していますが、24Q1に再び成長率が加速し、新旧のエネルギーの切り替えを反映している可能性があります。AI産業の発展を受けて、智慧中心のリーダーである润泽科技が良好な成績を収めています。

6）ファイバーコネクタ＆ケーブル23Q4と24Q1のセグメント売上高は前年同期比で5.6％、-0.2％増加しています。主な原因は、ファイバー需要の減速と海風海ケーブルの開発の遅れです。当期純利はそれぞれ-35.8％、-22.3％増加しています。このような近年の国際入札計画の中で、2024年には海洋風力発電の増加傾向がさらに進むとみられ、可能性があるとされています。

1、人工知能とデジタル経済：

1.光モジュールと光部品、中际旭 and 旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子、太辰光、accelink technologies、dongguan mentech optical & magnetic、鼎通科技、cig shanghai 等を重点的に推奨する。 2.ネットワーク設備の基礎インフラ、中興通訊、和輝、紫光、菲菱科思、盛科通信、鋭捷ネットワーク、 3onedata 、映翰通、香港国際航運協会等が推奨されます。 3.輸出復興とヘッドに集中、 shenzhen topband 、 fibocom wireless inc.、 yealink network technology、Queclink、 shenzhen h&t intelligent control を重視し、和而泰、移远通信を注目する。 4.低評価、高配当: 中国移动、中国電信、中国聯通。 5. AIDCおよび冷却: range intelligent computing technology group (機械部品の合併カバー)、runjian co.、kehua data co.、guangdong aofei data technology。英維科、北京シント、広州高蘭、シェンジェン COTRAN New Material 、 Shengling 環境、上海 ATHUB Shenzhen Eoptolink Technology Inc.を推奨しています。 6. AIGCアプリケーション、richinfo technology、Montnet Cloud Technology Group に注意してください。

二、衛星インターネットと低高度経済: 防衛情報化建設の加速、低軌道衛星の発展、低高度経済の積極的な推進、 shanghai huace navigation technology 、 Guangzhou Haige Communications Group Incorporated が主力であり、 Chengchang Technology 、 Zhenlei Technology 、 Shenglu Telecom Tech.、信科移動、上海ジュースリー・テクノロジー、佳縁科技、Chengdu M&S Electronics Technology、China Satcom、cetc cyberspace security technology、hytera communications corporation　等に注目してください。

三、風上海ケーブルとスマートドライブ: 1.海洋ブリーズと海洋ケーブル: hengtong optic-electrics、 Jiangsu Zhongtian Technology、Ningbo Orient Wires & Cables (電子部品の合併カバー)。 2.スマートドライバー: モジュールおよび端末 (移远通信、Quectel 、ιｰ/fast defense) 、センサ ( 韓微科技 and 四方光電 － 機械部品の合併カバー)、コネクタ ( Wenzhou Yihua Connector、Dongguan Dingtong Precision Metal Co.,Ltd. )。できれば、イルメナイト精密の连接器、リマ精密の部品、および華都電子の精密鋳造にも注意を払うことが望ましい。

4.低估値、高配当: 中国移動、中国電信、中国聯通。

5. AIDCおよび冷却: range intelligent computing technology group (機械部品の合併カバー)、runjian co.、kehua data co.、広東頤華數據科技、北京 AOFEI 電子科技有限公司(計算機の結合を含む)、英維科技、光環新網、広州高級エネルギー蓄熱技術、重慶科創新源、申菱環境、 Shanghai Athub、 Meig Smart Technologyに注目して、CiscoとIBMにも注意してください。

6. AIGCアプリケーション、richinfo technology、Montnet Cloud Technology Group に注目してください。

二、衛星インターネットと低高度経済:

国防情報化建設の進捗、低軌道衛星の発展、低高度経済の積極的推進が影響しています。主に推奨されるのはshanghai huace navigation technologyおよびGuangzhou Haige Communications Group Incorporatedで、 Chengchang Technology、Zhenlei Technology、Shenglu Telecom Tech.、信科移動、上海ジュースリー・テクノロジー、佳縁科技、 Chengdu M&S Electronics Technology、焦作市常山等に注目してください。

三、風上海ケーブルとスマートドライブ:

1.海洋ブリーズと海洋ケーブル: hengtong optic-electrics、Jiangsu Zhongtian Technology、Ningbo Orient Wires & Cables (電子部品のカバーに含まれる)。

2.スマートドライバ: モジュールおよび端末 (fibocom wireless inc.、meig smart technology、Quectel、Queclink等)；センサ(汉威科技 and 四方光电 - 機械部品のカバーに含まれる)；コネクタ(Wenzhou Yihua Connector、Dongguan Dingtong Precision Metal Co.,Ltd. )。できれば、イルメナイト精密の連結子、リマ精密の部品、および華都電子の精密鋳造にも注意を払うことが望ましい。

リスクに注意してください:OPCAP消滅が想定以上に増加、Covid-19の影響が予想以上に大きい、業界の競争が激化し、原材料の不足による値上げ，為替変動リスク、標本数が少ないために統計結果が偏っている可能性があります。