智通財経アプリによると、華創証券は研究レポートを発表し、多くの要因が公路業界の24Q1パフォーマンスにわずかな圧力をかけたが、全年の見通しには影響しないと指摘し、利益配当資産を探し、増強の論理を強調している。2024年、内外の経済が安定的に回復する中、乗用車、貨物自動車流量の持続的な成長が予想されます。また、今年5月1日から施行された「インフラと公共ユーティリティの許認可経営管理規則」についても注視することを提案している。同時に、将来的な長期的な期間において利益配当資産投資戦略の有効性は継続し、より高品質の資産が配当報酬を重視するようになり、規制機関の推進と奨励、長期資金配置の需要など複数の要因の重なりに基づいています。

華創証券は以下の見解を発表しました。

ビジネス量の詳細：23年は順調に回復し、Q1は着実に成長しました。

2023年、全国で、道路貨物輸送量が40.34億トンに達し、前年比8.75％増加し、公共道路の旅客数は 45.7億人と、前年比28.94%増加します。2023年は、車両流量が明らかに増加した、特に自家用車の回復に伴い、感染症後に旅行が回復した最初の年です。24Q1の車両流量は着実な増加ペースを保ち、24Q1の全国道路貨物輸送量は90.1億トンに達し、前年比5.1%増加し、公共道路の旅客数は28.3億人と、前年比17.24%増加します。

業績の詳細：23年、業界の業績は大幅に成長し、多くの要因が24Q1の業績にわずかな圧力をかけた。

1)2023年、道路全体の归母純利益は2958.3億元に達し、前年比26.26％増加し、2019年の261.07億元を上回り、19年比13.31％増加します。 2)2024Q1、道路全体の归母純利益は75.75亿元に達し、前年比3.32％減少しました。

この行は、多数の要因により影響を受けていると考えています：天候の影響、無料期間の増加の影響、および昨年の同期に比べて業績が高かった基準効果の影響など。 23Q1では、業績ベースが比較的高かったため、一部地域で稀な大規模な雨雪天候が発生し、全国の道路はある程度影響を受けました。今年の春節期間中、高速道路の小型乗用車の無料期間が2日間増加したため、通行料収入が相応に減少しました。 この行は、業界の全年の成長予想に影響を与えないと考えています。

業界は、現金配当比率が比較的高く、四川成渝は高配当隊列に入りました。

1）2023年における全体の公路業界における現金配当総額は、前年比27.36％増加し、全体の現金配当比率は49.79％増加し、0.43％増加しました。

2）販売子会社の見解：

四川成渝の配当比率は61.8％で、前年比21.7％増加し、3年間（2023年-2025年）の株主還付計画を公表し、合併決算書の归母純利益の60％以下の現金配当率を約束しました 、業界の高配当隊列に加わりました。

広東省高速道路開発の配当比率は70％で維持され、今後3年間の株主還付計画（2024年度-2026年度）が公表され、70％を下回ることはありません。

招商公路の現金配当比率は53.5％で、控除可能な永続的債務利息を35％占めています。

山東高速の現金配当率は61.7％です。

安徽省高速道路の現金配当比率は60.1％です。深

セン高速の現金配当比率は51.5％で、以前の現金配当約束比率に準拠しています。 宁沪高速は1株当たり0.47元を配当し、以前よりわずかに増加しました。

重要な企業成績の追跡：

招商公路は、23年の成績が前年比で+39％、走行距離は継続的に増加し、投資経営セグメントは継続的に強化され、2016-2023年、招商公路は1株あたりの現金配当金の平均年間成長率が16％で、24Q1の業績は前年比-4.15％でした。

宁沪高速は、23年の業績は前年比で18.5％増加し、1株あたりの現金配当金は0.01元から0.47元に増加し、業界内で安定した高配当の基準になっています。24Q1の業績は前年比で1.6％増加しました。

山東高速は、23年の業績は前年比で8.5％増加し、1株あたりの分配金は0.42元に増加しましたが、24Q1の業績は前年比で6.7％減少しました。

深セン高速は、23年の業績は前年比で15％増加し、料金徴収公路、環境保護事業が引き続き健全に成長し、24Q1の業績は前年比で6.4％増加しました。

四川成渝2023年の業績は前年比で90％増加し、キャッシュ配当比率を62％に向上、24年第1四半期の業績は3.9億元で、前年同期比で13.2％減少。

江西贛粵高速2023年の業績は前年比で69％増加し、財務費用の改善により、24年第1四半期の業績は前年同期比で7.65％減少。

投資提案：高配当資産の強化ロジックを見つける。

1)2024年、国内外の経済は安定し、バス/トラックの輸送量は継続的に安定的に増加すると予測されます。

2)「基盤設備とユーティリティ特許経営管理規則」は今年の5月1日から施行され、同行は、今後の有料道路料金政策に変更があるかどうかに注意を払うことを提言しています。

3)同行は、将来の長期にわたる期間において、高配当資産投資戦略の有効性が持続すると考えています。これは、より多くの優良資産が配当リターンに注力すること、規制当局がそれを提唱・促進していること、長期資金の需要などの多数の要因が重なり合っています。

4)同行は、高配当資産の強化ロジックを継続的に提案しています。同行は、静的次元と動的次元の2つに分類されます。

a)静的側面：株主還元に常に重点を置き、またいくつかの管理システムを完備することにより、安定した経営を行い、高配当、高配当の対象になっている、例えば、広東省高速道路開発(000429.SH)、山東高速道路(600350.SH)、安徽省交通開発(600012.SH)、招商路(001965.SH)、江蘇省高速道路(600377.SH)などです。その中でも同行は、招商公路に注目しており、それをETF強化の対象と考えております。山東高速道路については、拡張建設のリリースに注目しております。

b)動的側面：改革によって経営活力を放出し、株主還元を向上させ、このシーケンスに参入することが期待される標的。

四川成渝(601107.SH)：大株主の蜀道グループは、省内で強力なリソースを持ち、上場会社の発展を猛力に支援しています。同行は会社の配当を高めることはスタートにしか過ぎず、「配当-時価総額-資産」という良性循環の堅実な第一歩を踏み出し、蜀道グループのリソースの優位性に後ろ盾され、会社が積極的成長し、事業の成長性は今後も高いと強調しています。強化推奨格付けです。

江西贛粤高速道路(600269.SH)：コアな道路所有権が残り、拡張建設による全面的な成長余地がある。同社は、経営品質とガバナンスシステムの構築により、より多くのリターンをもたらすことが期待されています。

リスク要因：景気が低迷し、速度増加が予想を下回る、予想よりも低い配当。