智通財経アプリによると、23年&24Q1で、風力発電セクターの収益は前年同期比で上昇、利益は下降した。全体的な装置の収益はわずかに下落し、利益が圧迫され、風力発電所の変更が主な収益に貢献した。個々の部品については、ベアリング、ブレードの利益が圧迫され、インバーターの収益と利益は両方とも増加した。海風の江蘇と広東で積極的な進展を見せ、全体的な装置価格競争は非常に激化しており、部品の収益圧力は大きい。

投資提案：

海ケーブル：深遠な海の価値が向上し、500kv+の柔軟な存在は認証とプロジェクト経験の障壁があるため、リーダーは強く、セカンドは柔軟性と確実性を選択する。東方電線(海外の配置の新しい進展が期待され、現地新プロジェクトが多く、発注数の回復を支援する可能性がある)を推奨し、起帆電線(上海と福建の地理的利点、浙江と広東の発注が突破、超高圧は0から1へ)、中天科技、亨通光電(通信カバー)の注目を集める。

タワー：両海洋の需要が旺盛であり、24年に導管架の割合が急上昇し、構造が最適化されている。Titan Wind Energy (南部海風発展の導管架配置が利益に貢献し、欧州と接続して海風の輸出を実現する)、DAJIN Heavy Industry (双海洋戦略は大きな飛躍を遂げ、出口の先行優位性、海外発注を引き続き獲得)、High-speed Wind Power (純海洋風力メーカーであり、能力の解放によって江蘇爆発に向けて準備を整える)、Shanghai Taisheng Wind Power Equipment (陸上タワーの輸出は利益を持っており、海風の増産がすぐに実現する)を推奨します。

鋳造部品：RIYUE Heavy Industry (精密加工と輸出の益々向上した利益能力)、JINLEI Technology (鍛造の利益韌性が高く、鋳造生産速度を高める空間)を推奨します。全体的な機器：SANY Heavy Industry、MING YANG Smart Energy、Goldwind Science&Tech；ブレード：Zhuzhou Times New Material Technology、Sinoma Science&Tech；ベアリング：Chongde Technology、Luoyang Xinqianglian Slewing Bearing、Zhejiang Changsheng Sliding Bearings。

天風証券の主要な視点は以下の通りです：

23年&24Q1で、風力発電セクターの収益は前年同期比で上昇、利益は下落した。23年には、風力発電セクターは2,841億元で、前年同期比で6.4%増加し、親会社純利益は156.8億元で、前年同期比で27.7%減少しました。全体的な装置の収益は国内の設備増加に伴って102％増加しましたが、大規模な価格競争により大幅に相殺されました。利益を上げたものとしては、風力発電機およびタワー出口が初めて発見されましたが、大規模な価格競争により総量が圧縮され、海風の進捗は期待に届かず、収益構造を圧迫する原因となりました。24Q1収入は480.6億元で、同/環比で+3.2%/-47%、親会社純利益は30.9億元で、同/環比で-33%/88%でした。

インバーターとベアリングは、23年の業績修復の成果が見られますが、全体的な装置とブレードの売り上げは引き続き低迷しています。収益の前年同期比の増加率は、インバーター>ブレード>海用ケーブル>タワー>全体的な装置>ベアリング>オペレータ>鋳造部品でした。純利益の前年同期比の増加率は、インバーター（88％）>ベアリング（11％）>海用ケーブル（1％）>鋳造部品（-0.5％）>オペレータ（-5％）>タワー（-6％）>ブレード（-32％）>全体的な装置（-63％）でした。24Q1では唯一オペレータの業績が前年同期比で増加しました。24Q1収入の前年同期比の増加率は、全体的な装置>ブレード>オペレータ>海用ケーブル>ベアリング>インバーター>鋳造部品>タワーでした。純利益の前年同期比の増加率は、オペレータ（5%）>海用ケーブル（-12％）>タワー（-25％）>インバーター（-29％）>ブレード（-36％）>全体的な装置（-46％）>鋳造部品（-62％）>ベアリング（-117％）でした。

24年1-3月には、新規機器の追加が15.5GWで、前年同期比で49%増加しました。23年には、新規機器の追加が75.9GWで、前年同期比で105%増加しました。Q2が風力発電の開始季節となり、業界の納品が盛んになるにつれて、東吳証券は24年の新規機器追加が80GW以上に達すると予想し、着実に増加するとともに、陸上機器は70GW+で前年同期比でやや増加する見通しです。海上機器は10GW+で前年同期比で約50%増加する見込みです。年初には海風の審査は順調に進展してきましたが、入札及びプロジェクト開始は比較的弱かったため、4月には審査からプロジェクトを推進するスピードが上がりました。

全体の収益は前年同期比わずかに減少し、利益は圧力を受けており、風力発電プロジェクトの転売が主要な利益源です。風力タービン全体のセクターの2013年度の総売上高は1221億元で、前年同期比2.6%増で、純利益は2,853億元で、前年同期比で63%減少しました。2014年第1四半期の売上は180億元で、前年同期比で22%増加しましたが、前四半期と比較して-62%に減少し、当期純利益は7.61億元で、前年同期比46%減少し、前四半期と比較しては+387%増加しました。タワーは予想より深刻な海風により、売上がわずかに増加し、利益は減少しました。塔筒セクター全体の2013年度の総売上高は2280億元で、前年同期比9.6%増加し、純利益は168億元で、-6.2%減少しました。2014年第1四半期の売上は28.2億元で、前四半期に比べて-30%/52％減少し、当期純利益は3.7億元で、前四半期と比較しては-25%/+783%増加しました。

海底ケーブルも海風により、わずかに増加する利益をもたらすことができません。海底ケーブルセクターの2013年度の総売上高は5240億元で、前年同期比11%増加し、純利益は410億元で、前年同期比1.5%増加しました。2014年第1四半期の売上は95.5億元で、前四半期比で1.7%減少し、33%増加しました。当期純利益は9.0億元で、前年同期比-12%減少し、前四半期と比較しては+42%増加しました。鋳造鍛造部品の収益能力には分化が見られ、24年は価格下落の圧力が大きくなることが予想されます。鋳造鍛造部品セクター全体の2013年度の総売上高は2660億元で、前年同期比で0.7%減少し、純利益は16.5億元で、前年同期比で0.5%減少しました。2014年第1四半期の売上は55.3億元で、前四半期に比べて-11%/20%減少し、当期純利益は2.0億元で、前年同期比で-62%/+23%に減少しました。部品セクター:ベアリングおよびブレードの利益は圧力を受けており、変換器は収益と利益の両方が増加しています。

リスク開示:競争が激化し、政策が事前に予想以上に変更される、新規のインストールが予想以上に達成されなくなる、原材料価格が持続的に高い状態が続く。