智通財経アプリによると、銀河証券は研究レポートを発表し、医薬品業界の成長ペースから判断すると、年間を通じて低調なスタートとなり、24Q1が今年の最低点になり、24Q2から医薬品産業の成長ペースが回復することが予想されます。現在はイノベーションと医療機器の輸出方向がより重要視されています：1) 医薬品イノベーション産業のアップグレード;2) 管理が優れたプラットフォーム型医薬品企業河北科隆薬業集団;3) 国産品の代替としての医療機器設備と海外輸出を行う深圳迈瑞医療電子;4) 第三者医学検査のジンジイ医学、5)生命科学のアップストリーム、遺伝子シークエンシング華大智造など。
銀河証券の主要な見解は以下の通りです:
売上高の増加率が減速する傾向にあり、最悪の時期が過ぎ去ることが期待されます。
2023年の医薬品産業の売上高増加率は4.9%で、去年同期比で6.6ポイント減少しました。株主に帰属する当期純利益は1.1%増で、去年同期比で7.0ポイント減少しました。業界の運営速度が低下した主な原因は、DRG支払い政策の徐々に進展することです。一方、公衆衛生の関連製品と需要が減少し、医薬品への投資が低下しました。2024年Q1、医薬品産業の売上高は去年の高い基準に対してマイナス成長となり、前年同期比-0.7％となりました。利益面でも同じ方向に向かって減速しました。セグメント別に見ると、生物学的製剤、医療サービス、体外診断は下降し、化学系製剤、漢方薬、医療器械は成長を維持していますが、増加ペースが鈍化しています。業界の成長ペースから判断すると、年間を通じて低調なスタートとなり、24Q1が今年の最低点になり、24Q2から医薬品産業の成長ペースが回復することが予想されます。
収益力と運営の質が低いレベルにあり、業界は調整の段階に入っています。
2023年と2024年第1四半期における医薬品業界の粗利率はそれぞれ50.6％と49.7％であり、純利益率はそれぞれ16.5％と16.6％であり、それらは年々減少傾向にある。販売費用率はそれぞれ18.9％と18.1％であり、持続的に減少している。研究開発費用率はそれぞれ6.9％と7.3％であり、革新的医薬品の発展と新薬の初回価格政策全体を支援するために、医薬品企業は研究開発投資を持続的に増やしている。運営の質について、2023年と2024年第1四半期における医薬品業界の実質資産利回りROEはそれぞれ9.1％と2.3％であり、歴史的な低水準にあり、売掛金の支払い期間および在庫回転日数はそれぞれ延びた。資産負債率はそれぞれ28.5％と28.1％であり、業界全体の負債率は減少傾向にある。
医薬品産業は、沪深300に比べてパフォーマンスが低いです。
2024年5月1日時点で、医薬品産業は過去1年間の移動平均の市盈率が27.16倍で、沪深300は12.07倍でした。医薬品株の市盈率に対して沪深300のプレミアムは現在125.06％で、歴史的平均値は169.28％で、現在の値は2005年以降の平均値から44.23パーセント低く、歴史的に低い水準にあります。
リスク要因
1. 医療改革政策が期待に反して進まないリスク；2. 医療保険コストコントロールと集約調達価格の削減力が期待を上回るリスク；3. 医療の「新基盤」政策が期待に反して進まないリスク；4. 革新的医薬品や革新的医療機器企業の資金調達の困難性に関するリスクなど。