智通財経アプリによれば、中泰証券はリサーチレポートにおいて、医療器具業界は持続的な急速な成長が続き、グローバル化の発展やイノベーション駆動による輸入代替の見通しも良好です。また、量が持続的に調達される政策が導入され、医療に関する腐敗も和らげられた可能性があります。一方で、政策支援や技術推進により、競争力が向上し、国産の革新的ブランド製品が輸入代替を加速し、持続的な急速な出荷を期待できる可能性があります。このような製品には、北京九強生物技術股份有限公司（300406.SZ）、深圳明珠生物医療電子股份有限公司（300760.SZ）、上海心脈内科医療技術（グループ）株式会社（シャンガイマイクロポートエンドバスキュラーメドテック（グループ）有限公司）などが含まれます。また、政策の進展、業界の供給需要の状況、会社の経営リズムなどを計画的に均衡させ、評価水準が低く、沿岸変化を迎える可能性のある優良ターゲットの底部チャンスを積極的につかむことを提案します。 これらの予備として、オートバイオ診断株式会社（603658.SH）、上海三友医療優（688085.SH）、ウェルリー医療科技股份有限公司（301363.SZ）があります。

zhongtaiによる主要な見解は以下の通りです。

新型コロナウイルス感染者数、医療に関する腐敗などの影響により、業界全体が安定しています。

2023年には、医療器具の上場企業の総収益額が2,586.88億元になり、前年比で29.99％減少し、非課税純利益は328.43億元になり、前年比で61.31％減少する見込みです。サブセクター別に見ると、2023年の非課税成長率は、医療機器（+10.16％）、高額消耗材料（-11.02％）、低額消耗材料（-54.13％）、体外診断（-88.83％）の順に高いです。医療新基建や専門借款などの政策が着実に導入され、医療機器の成長率が良好である一方、高額消耗材、医療に関する腐敗などの理由で成長率が低下しています。低額消耗材料の成長率も低下しており、主に同期の保護・検査クラスの消耗材料の高基数の影響を受けています。体外診断セクターは、同期の新型コロナウイルス検査ビジネスの基数と関連する資産処分により、利益がやや低下しています。四半期ごとに見ると、2023年第4四半期の医療器具セクターの収益は26.02％減少し、非課税の母親の利益は69.12％減少し、成長率の低下は、国内の反汚職政策の推進や同時期の新型コロナウイルス感染者数などの要因によるものです。

24Q1が安定化することが期待され、低額消耗材料のパフォーマンスが注目されています。

2024年の第1四半期、医療器具セクター全体の収益は前年比で5.49％減少し、前四半期比で1.31％減少し、非課税純利益は前年比で14.57％減少し、前四半期比で48.21％増加しました。サブセクター別に見ると、収益の前年比増加率が高い順に、低額消耗材料（+ 5.72％）、高額消耗材料（+0.64％）、医療機器（-0.52％）、体外診断（-18.93％）となっています。低額消耗材料は、海外在庫の消化周期の後、業績が安定し、機器や高額消耗材料は短期間の政策の影響に相対的に安定しています。一方、IVDセクターの成長率は23Q1同期の基数の影響を受けて低下しました。

体外診断業界は、定常的な成長に向けて、改革、海外展開などに注意が必要です。

2023年に子セクターの収益が59.93％減少（122.63pp、前年比、以下同じ）、非課税利益が88.83％減少（-164.32 pp）する見込みです。24Q1の業績は、23Q1同期の治療需要の急速な解放と尾部感染症関連事業の影響により、収益が18.93％減少（+50.93pp）し、非課税純利益は-40.91％減少（+48.21pp）する見込みですが、減少幅は明らかに縮小しています。中泰証券は、24Q2からセクターが定常化成長段階に入る可能性があると予想しています。

現在の政策環境、競争の構図などを踏まえ、中泰証券は2つの投資方向を見い出しています：1）国有企業改革、2024年までに国有企業改革が引き続き深まることが予想され、政府の業務報告などで国有企業の競争力の向上、コア機能の強化が重要視され続けることを強調し続けます。中泰証券は、今後さらに多くの国有企業改革策が持続的に実施され、関連する標的が持続的に恩恵を受けると予想しており、特に北京九強生物（+32.50％）、迪瑞医療(+5.40%)等に注目することを提案します。2）産業の海外進出、コロナ後、国内ブランドの海外市場において、大型顧客層が突破口を開けるのを見て、将来、製品の海外進出がIVD企業の重要な方向になると予想されます。報告書は、引き続き、2024年第1四半期から、急速に実行され、効果的に実装された市場に早期投資している迈瑞医疗(+20.04%)、shenzhen new industries biomedical engineering(+24.72%)、yahulung(-77.00%，2023年に新型コロナウイルスに対応しない収入と比較して+36.30%)などのヘッドアップ企業に注目することを提案しています。

医療機器：業種の整理効果から、下半期には景気度が回復し、入札が再開される可能性がある

2023年サブセクターの売上高は前年比-3.23％で、非IFRS利益は前年比-1.78％で、業界全体の成長率はやや低下しています。これは、2022年に一部の抗疫関連注文があったためです。2024年第1四半期、装置部門の売上高は前年比-0.52％(-21.80pp)、非IFRS純利益は前年比-8.12％(-42.66pp)、今期は過去よりもやや低い傾向にあります。これは、反腐を原因として、一部の地域の入札活動が延期されたためです。2023年第3四半期以降、医療業界の監視政策は厳しくなり、中大型の装置の一部が患者に使われなくなっています。中泰証券は、2024年第3四半期に監管政策が和らぐことを予想し、積極的に調達の需要が持続的に発生すると予想しています。迈瑞医疗(+20.04%)、ユーエンイング医療(+25.38%)、sonoscape medical corp. (+29.52%)、およびエンドステン（+359.03％）などのヘッドアップ企業に注目することを提案しています。

高価値消耗品：集中調達の動きを抑えることに注力し、革新的な新製品を長期間にわたって注目することを継続している。

2023年、サブセクターの売上高は前年比-3.80％(-5.64pp)で、非IFRS利益は前年比-12.33％(+2.59pp)で、運動医学、脊柱、人工レンズなどの消耗品の集中調達は順調に進み、同時期に新製品の導入に影響を与えたケースがあるため、業績は一定の波があった。2024年第1四半期、このセクターの売上高は前年比+0.64％(-2.90pp)で、非IFRS利益は前年比+3.16％(+5.94pp)で、復調傾向にあります。現在、インベントリの消化が進展するトレンドの下、国内外で広範囲に展開され、調達ギアが正常に回転し始めている。迈瑞医疗(+20.04%)、medtronic (+25.38%)、sonoscape medical corp. (+29.52%)、Olympus testomat (+359.03％)などのヘッドアップ企業に注目することを提案しています。

低価値消耗品：在庫消化が順調に進行し、企業の業績は着実には上昇する可能性がある。

2023年、サブセクターの売上高は前年比-7.59％(+14.68 pp)で、非IFRS規格に基づく当期純利益は前年比-54.13％(+21.01 pp)であり、2023年第3四半期以降、海外の大規模顧客が徐々に在庫を消化し、一部の抗疫製品技術が加わり、セクターの業績に一定の影響を与えた。しかし、2024年第1四半期、海外の顧客在庫の消化がほぼ終了し、調達が徐々に正常化し始めたことから、Q1のセクターの売上高は前年比+5.72％(+16.33pp)、非IFRS規格に基づく当期純利益は前年比+34.93％(+74.02%)となった。今後、関連企業が順序正しく展開していくことが期待され、採用メディア(-38.98%)、well lead medical(+23.25%)、shanghai kindly enterprise development group(-23.49%)、Metro Health(208.85%)などに注目すると良いでしょう。

リサーチレポートで使用された公開情報が情報の遅れや未更新性のリスクを含んでいることがあります。業界データには、業界の実際の状況との乖離がある可能性があります。また、製品の市場普及が期待値を下回る可能性があります。