最近、ブーレイトンテクノロジー株式会社（以下「ブーリートン」といいます）は、香港本会に上場する目論見書を香港証券取引所に提出しました。CICCとCMBインターナショナルは共同スポンサーです。

Glonghuiは、Boleytonが2016年に設立され、上海に本社を置いていることを知りました。中国のクリーンエネルギーソリューションプロバイダーで、新しいエネルギー源を動力源とする建設機械の設計、開発、商品化に焦点を当てています。

Insight Consultingのデータによると、2023年の出荷量に基づくと、ブレトンは中国の新エネルギーローダーと新エネルギーワイドボディダンプトラックメーカーの中で3位と4位にランクされ、市場シェアはそれぞれ11.2％と8.3％でした。

株式保有構造に関しては、目論見書によると、今回の募集以前は、陳芳明はボレイトンの議決権の合計32.18％を行使できました。同時に、湘潭財シン、長江済宮、湖州清雲はすべて株式の5％以上を保有していました。

発行前の株式構造図、画像出典：目論見書

ブーリートンの創設者である陳芳明は42歳です。2004年7月に華南理工大学で工学力学の学士号を取得しました。彼は上海の宜津で取締役会の議長とゼネラルマネージャーを務め、2016年11月にBoleytonのエグゼクティブディレクターに就任しました。現在、陳芳明はボレイトンの常務取締役、取締役会会長、ゼネラルマネージャーです。

この上場申請により、ブレイトンは、技術進歩への投資、新製品やサービスの開発、製造工場の設立と必要な機械の購入、販売およびサービスネットワークの拡大、会社の事業を補完し、戦略に沿った戦略的協力、投資、買収の模索、運転資金、一般企業利用のための資金調達を計画しています。

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3年間で損失が5億元を超えました

ボレトンは新エネルギー建設機械のメーカーです。新エネルギー分野での同社の探求は、第一世代の新エネルギートラクター用にカスタマイズされた電力システムキットの開発から始まり、現在ではその技術力を建設機械の分野にさらに拡大しています。

同社は2019年12月に最初にBRT951EVの5トン電動ローダーモデルを発売し、2020年5月に90トンの電動ワイドボディダンプトラックモデルBRT90Eを発売しました。現在、同社の製品ラインは主に電気モデルで、積載量が3〜7トンの電動ローダーや、トン数が90〜105トンの電動ワイドボディダンプトラックなどがあります。同時に、ボアトンは新エネルギートラクター用の電力システムキットの設計と開発も行っており、メーカーと協力してこれらの車両を市場に投入しています。

会社の主要な開発マイルストーン、画像出典：目論見書

実績期間中、Boretonの収益は主に新エネルギーローダーの販売、新エネルギーワイドボディダンプトラックの販売、新エネルギートラクターの販売、スペアパーツとアクセサリーの販売でした。同時に、同社はローダー、ワイドボディダンプトラック、トラクターをレンタルしてレンタル収入を得て、顧客に修理やメンテナンスのサービスを提供しました。

具体的には、2021年から2023年にかけて、BoretonのNEVローダーの収益シェアは上昇傾向にあり、40％を超え、比較的大きなシェアを占めていました。同時に、NEVトラクターの売上は急激に減少しました。

事業分野別の収益内訳、画像出典：目論見書

業績面では、2021年、2022年、2023年のブレイトンの収益はそれぞれ約2.1億元、3億6000万元、4.64億元でした。対応する純損失はそれぞれ約9,700万元、1.78億元、2.29億元で、3年間で累積損失は5億元を超えました。同じ時期に、同社の調整後純損失はそれぞれ約9,300万人民元、1億4300万人民元、1億9000万人民元でした。

目論見書によると、2021年、2022年、2023年のブラットンの粗利益率はそれぞれ 3.7%、2.3%、2% で、年々減少傾向を示しています。

ブレイトンの収益は近年増加していますが、同社はまだ規模の経済を実現するための生産と開発の初期段階にあるため、販売費、管理費、研究開発費はすべて費やさなければなりません。これはおそらく、会社の業績が落ち込んだ重要な理由です。

包括損益計算書の要約、画像出典：目論見書

業績が下がり続けるにつれて、同社の営業活動によるキャッシュフローもタイトになりました。2021年、2022年、2023年に、ボレイトンの営業活動に使用された純現金は、それぞれ約2億7,100万ドル、2億9,000万ドル、1億9,400万ドルでした。同社は、営業活動による純損失と純現金流出が短期的に続くと予想しています。

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サプライヤーが集中しています

ブレトンの新エネルギー建設機械とトラクター産業は競争が激しいです。一方で、従来の建設機械やトラクターのメーカーは、新エネルギー分野に進出することができます。一方、同社は既存の純新エネルギー建設機械やトラクターメーカーとの競争にも直面しており、潜在的な新規市場参入者も業界での競争を激化させる可能性があります。

同社はテクノロジーが急速に発展する業界にあります。会社が新エネルギー技術の進歩に追いつけなかったり、代替エネルギーを使用する他の建設機械やトラクターメーカーと競争できなかったりすると、会社の製品の競争力に影響を与える可能性があります。結局のところ、先進ディーゼル、水素、エタノール、燃料電池、圧縮天然ガスなどの代替エネルギー技術の出現、内燃機関の燃料効率の向上、ガソリンコストの変動は、ボレトンの事業と開発の見通しに影響を与える可能性があります。

Boleytonは、モーター、バッテリー、コントローラー、トランスミッション、熱管理コンポーネントなどをサプライヤーから購入する必要があります。2021年から2023年にかけて、上位5社のサプライヤーからの同社の購入はすべて、毎年の総調達量の60％以上を占めました。このうち、大手サプライヤーへの購入は、各年の総調達量のそれぞれ20.9％、35.4％、39.4％を占めました。会社と主要サプライヤーとの協力関係が変わると、会社の生産と運営に影響を与える可能性があります。

同社はディーラーなどのさまざまなチャネルを通じて製品を販売しています。2021年、2022年、2023年に、ブレイトンのディーラー販売による収益は、製品販売総収益のそれぞれ32.9％、55.6％、40.3％を占めました。契約満了後に会社と既存のディーラーが契約書に署名できない場合、または新しいディーラーと協力関係を築くことができない場合は、会社の製品の販売に影響を与える可能性があります。

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エピローグ

近年、ボレトンの収益は増加していますが、純利益は減少し続け、粗利益は年々減少しています。同社は、新エネルギーローダーや新エネルギーワイドボディダンプトラックの国内メーカーの中では上位にランクされていますが、資本市場で認められたいのであれば、将来的には「自己造血」能力を向上させる必要があるかもしれません。