証券会社の華泰證券は、研究報告書で、24Q1には、豚の飼育セクターは収益面で赤字削減が既に現れている。飼料リーディング企業とペット食品セクターでは、業界βにつながる市場占有率の向上、魚価格の反転などへの対応による高い収益性に重点を置き、猪周期の反転右傾行情を重視している。これらの両方のラインに対応して、投資をお勧めする。

htscの主要な観点は以下の通りである。

生豚の飼育: 資金圧力は依然として高く、猪価格の反転兑現に注目している。

華泰證券は、低迷猪価格の影響を受け、2023年から生猪興業界および上場猪企業は5四半期連続で収益不振を記録し、24Q1には、再建融資、コスト削減策を受けた上場猪企業は一定程度の赤字削減を実現した。赤字と高い負債率下で、2023年の上場猪企業の建設プロジェクトと生産生物資産は引き続き回落し（キスマット）、資本費用は全体的に縮小し、23Q4および24Q1の上場猪企業の出荷量の増加が引き続き減速し、出荷量が大幅に増加している。生産能力の拡大は緩やかになっています。母牛産能力の変化と出荷状況を踏まえ、後市の猪価格は上昇傾向にあり、猪の周期は既に右側に入っており、24Q2には上場猪企業も順次赤字転換する可能性がある。過去の経験では、反転相場では、右側の猪価格上昇によって引き起こされる株価上昇段階がより弾力的である。生豚の飼育板に積極的に投資し、低コストの猪企業を選択し、安全な値下がり率を重視することをお勧めします。

飼料のリーディング企業: 飼料と飼料の养殖はともに高成長を示し、リーディング企業の優位性を十分に発揮した。

下流の養殖収益が持続的に低迷し、2023年には飼料板块の収益と利益の成長率が逐次予想以上に下落し、上市企業の多くが生豚飼育ビジネスを運営し、23年には飼料板块の持分の当期純利益が前年同期比で損失を記録した。 24Q1飼料板块の収益は前年同期比で急落した。これは、原料価格の下落などにより、飼料価格が下落したためです。利益の同比伸び率は正に転じ、リーディング企業が持つ高い利益性によって、リーディング企業の優位性が完全に発揮されました。

ペット食品板块: 国内外の多くのポジティブな要因により、24Q1の収益は前期比で高く、同比で増えました。

海外の顧客が在庫を補充することで輸出注文が修復され、ドルが上昇し、主要な原材料である鶏肉や鴨肉などのコストが下がり、国内の自主ブランドの売り上げが前年同期比で増加した要因により、2023年から2024Q1にかけて、ペット食品板块の収入成長率が季節ごとに拡大している（5四半期連続）、利益率も徐々に回復し、23年と24Q1の各期間の当期純利益は、同年比でそれぞれ32%、243%増加した。華泰證券は、国内ペット市場の成長要因はまだまだあり、海外の輸出事業が引き続き回復すること、そしてリーディング企業の市場占有率がまだまだ大きくなることから、国内ペットのトップ企業に積極的に投資し、業績の高い銘柄に注目することをお勧めします。

その他: タネの種旺盛な季節のパフォーマンスはまだ高く、動物保護基盤の基本的側面はまだ底を打っていない。

購入、再編成、リーディング企業の経営改善などの好影響を受けて、2023年に種子パートノンの収入成長率が四分位数連続して2桁成長を維持している旺季(23Q1と23Q4)では、利益率の増加が高い。(; 23Q4-24Q3における販売期間)収益とコストの確定のリズムなどの影響を受け、24Q1種子セクターの収入は2桁の同年比増加率を維持している(口径を調整して同年比0.5%増加)。ただし、利益率は予想よりも低下しており、玉米の種子の出荷が予想よりも少なかったためである。下流の飼育収益が持続的に低迷しているため、動物の健康保護セクターは収益と利益の増加率が逐次的に予想以上に下落し、23年における持分の当期純利益は前年同期比で0.97%微減した。24Q1の収入と利益は、依然として2桁の同期比減少率が維持されており、但し、23Q4と比べて減少幅は小さくなっている。

リスクの警告: 畜産動物価格のパフォーマンス、上場企業の生豚出荷量/穀物価格のパフォーマンスが順調でない場合、母猪の産能低下が予想よりも小さい場合、農業支援政策の強化度合が予想よりも小さい場合など。