建設機械内販売が2か月連続で増加し、業界の発展信頼をある程度回復する見込みがある。海外市場の需要分化や、同じ時期の基礎に影響を受け、輸出販売の速度は波打って下降する可能性がある。
証券東方はリサーチレポートを発表し、中国工程機械産業協会の統計によると、2024年4月、全国の全類のエクスカベーター販売台数は18,822台で、前年同月比で0.27％増、CMEの予想をわずかに上回りました。エクスカベーターの国内販売は2ヶ月連続で増加し、業界の発展信頼をある程度高める可能性がありますが、輸出販売は基準の高い海外市場の需要変動や分化の影響を受け、震動的な減速を続けるかもしれません。現在の建設機械の景気はまだ底部にあり、景気が回復するにつれて、一流の企業が完全なビジネス展開と安定した経営品質によって競争力を強化し、業界の集中度がさらに高まる可能性があります。2024年の国内の建設機械の需要は、2023年に比べわずかに増加すると予想されます。同時に、国内企業のグローバル展開により、輸出に関する減速は縮小する見込みです。
三一重工(600031.SH)、中聯重科(000157.SZ)、徐工建設機械(000425.SZ)、jiangsu hengli hydraulic(601100.SH)、陝西建設機械(600984.SH)に注目することを提案します。
東方證券の主な見解は以下の通りである：
4月、建設機械内販売の増加が加速し、輸出の増速は引き続き弱くなっています。
中国工程機械産業協会の統計によると、2024年4月、全国の全類のエクスカベーター販売台数は18,822台で、前年同月比で0.27％増、CMEの予想をわずかに上回りました。市場別に見ると、4月、国内販売は10,782台で、前年同月比で13.34％増、国内販売の増速が拡大し、CMEの予想を大きく上回りました。輸出販売は8,040台で、前年同月比で13.17％減少し、輸出販売の比率は42.7％です。2024年1〜4月、全国で6.9万台のエクスカベーターが販売され、前年同期比で9.8％減少しました。そのうち、国内販売は37,000台で、前年同期比で2.9％減少しました。輸出は32,000台で、前年同期比で16.7％減少し、輸出販売の累積比率は45.9％です。東方証券は、エクスカベーターの国内販売が急速に増加し、輸出販売は基準の高い海外市場の需要変動や分化の影響を受け、震動的な減速を続けるかもしれないと判断しています。
The data on the start of construction has improved compared to the previous month, but it is still at a historically low level, and downstream demand remains stable.
設備開始データから判断すると、4月、小松中国のエクスカベーターの稼働時間は97.0時間で、前年同月比で3.2％減少し、前月比で5％回復しました。4月、パンアジアンリースのタワークレーンの使用率は51.9％で、前年同月比は-4.8％、前月比は5.6％上昇しました。2つのデータの絶対値は依然として年々低い水準にあり、東方証券は、開始復興のペースがまだ見極める必要があるため、その理由はまだ地産需要が開始段階に伝わっていない可能性があると指摘しています。
From the perspective of downstream prosperity, downstream demand remains relatively stable, infrastructure investment maintains a better growth trend, and investment and start-up in the real estate sector continue to decline. From January to March 2024, the cumulative year-on-year growth rate of infrastructure investment was 8.75%, and the cumulative year-on-year decrease of real estate development investment was 9.5%, with a cumulative year-on-year decrease of 27.8% in newly-started construction area of housing. Dongfang Securities believes that the current real estate industry is still mainly focused on "delivering houses" and "clearing inventories", and it will take some time for the recovery of real estate demand to be transmitted from the policy end to the sales end.
The combination of real estate stimulus policy and large-scale equipment renewal is expected to drive the marginal improvement of domestic demand.
去年8月31日、中国人民銀行と国家金融監督管理総局は、在庫の初めての住宅ローン金利を引き下げるための通知に関する発表を行いました。10月以降、北京、上海などの多くの都市が「認戸認貸」政策を最適化し、初めての住宅の認定、クレジットなどの政策を緩和しました。
In April, the Ministry of Housing and Urban-Rural Development issued the Notice on the Implementation of Work on Promoting the Renewal of Building and Municipal Infrastructure Equipment, requiring the renewal of construction machinery equipment that has been used for more than 10 years, is highly polluting, has high energy consumption, is seriously aging and worn out, and has outdated technology. On April 30, the Political Bureau of the CPC Central Committee held a meeting, emphasizing the "coordination of research on digesting inventory properties and optimizing policies and measures for incremental housing purchases, and efforts to build a new mode of real estate development, and promote high-quality development of the real estate industry." On May 9, Hangzhou and Xi'an announced the complete cancellation of housing purchase restrictions.
除外に、160以上の都市が公积金の貸付政策の緩和、住宅購入の補助金、初めての住宅商用融資の利率下限のキャンセル、ホワイトリストプロジェクトの資金調達支援などの政策を打ち出しています。東方証券は、一連の不動産支援政策が国内市場の需要を刺激して、上流の建設機械業界の回復を促進することが期待できます。機器の更新と改良に関する政策が改めて打ち出され、既存の設備の規模が縮小され、新しい機械の販売が促進されることにより、内需が拡大することが期待できます。
リスクの警告：大規模な機器の更新と改良の努力が期待よりも低く、インフラストラクチャと不動産投資の成長率が期待よりも低く、原材料価格が上昇する可能性があります。