不動産政策の調整が見底回復にもたらすと予想され、それによって国内の建設機械需要が徐々に見底回復することが予想されます。
知らせ財務アプリによると、中金は研究レポートを発表し、変化傾向から見ると、不動産政策の調整が見底回復にもたらすと予想され、それによって国内の建設機械需要が徐々に見底回復することが予想されます。2020年、中国の建設機械の国内販売は29万台を超え、当年の不動産開発面積は22億平方メートルを超えました。日本の経験を参考にすると、不動産開発の段階的減少後、日本の建設機械需要は10～15万台から5～10万台に減少しています。そのため、当行は、将来的に中国においても建設機械需要は新しい常態に入ると考えています。長期的な視野から見ると、人件費の上昇と人口の高齢化によって、建設機械の適用範囲が拡大することになり、人工の代替は引き続き徐々に進展するものと考えられます。
中金の主な見解は以下の通りです。
私たちの建設機械の国内販売は不動産に明らかに影響を受け、インフラ関連性はあまりなく、需要を前提とした置換の影響を受ける。当行は、不動産とインフラ合わせて建設機械の需要は7～8割を占めると予想していますが、インフラは反周期投資に該当します。中国、アメリカ、日本の歴史データによると、掘削機の販売は不動産に明らかに影響を受け、インフラとの関連性はあまり高くありません。近年の中国の掘削機の需要は、下流の需要に置き換えられることが主で、単独変数ではありません。
海外の建設機械も不動産を主な変数にしており、日本の建設機械業界の発展経験を参考に、当行は、中長期的には国際化が中国の建設機械産業の主要な成長動力になると考えています。日本とアメリカの掘削機の販売は不動産に明らかに影響を受けています。日本の掘削機の国内販売は1990年代末にピークに達し、その後持続的に減少し、下降期間は製品ライフサイクルをはるかに超え、供給と需要の再均衡を示しているとされています。アメリカと日本の掘削機の発展モデルを比較すると、当行は、中国の掘削機の将来的な発展モデルはより日本のモデルに向かっており、将来の成長余地は主に海外からの需要によって生じると考えています。
中国は現在、保持量清算の段階にあり、総供給と需要の調整が必要です。短期間には需要が引き続き抑圧されるものと考えられます。エンジニアリング機械産業年鑑によると、2022年とそれ以降、中国の掘削機の保有量は引き続き増加し、過去2年間下流のエンジニアリングの量が著しく減少したため、過保有の状態が深刻になっています。2023年には、掘削機の販売は2020年の業界のピークから70％減少しましたが、過保有の状態は依然として深刻であり、当行は、これが中期的な掘削機の需給圧力を抑制する主要因子であると考えています。
当行は、将来の中国の建設機械市場はよりフラットになる可能性があると予想しています。変化傾向から見ると、当行は、不動産政策の調整が見底回復にもたらすと予想され、それによって国内の建設機械需要が徐々に見底回復することが予想されます。2020年、中国の建設機械の国内販売は29万台を超え、当年の不動産開発面積は22億平方メートルを超えました。日本の経験を参考にすると、不動産の開発が段階的に減少した後、日本の建設機械の需要は10万から15万台から5万から10万台に減少しました。そのため、当行は、将来的には中国の建設機械需要が新常態になると考えています。長期的な視野から見ると、人件費の上昇と人口の高齢化によって、建設機械の適用範囲が拡大することになり、人工の代替は引き続き徐々に進展するものと考えられます。
リスク提示：国内の不動産販売が減少し、海外のエンジニアリング機械の需要が減少し、海外の経済的な衰退に注意してください。