智通財経アプリによると、華福証券は研究レポートを発行し、SEMIのデータによると、一方で、2024年までに、グローバルチップ容量は6.4％増加する予想であり、中国が世界の半導体生産量の増加を牽引すると予想される。もう一方で、グローバルの300mmウェハープラントの装置支出は2024年に回復する。ChipletはAI時代に適した開発ニーズを持ち、デコンストラクト-リコンストラクト-リユースを介して、チップの設計と製造コストを大幅に削減し、異種再構成を実現することができます。現在、Chipletは、MCM、InFO、CoWoS、EMIBなどの多数のパッケージ技術を通じて実現されており、これらの先進的なパッケージ技術は2Dから3Dまで多様なレベルをカバーしています。これからの展望として、Chiplet間接標準（UCle）連合が徐々に完成するにつれて、Chipletのボードは引き続き深化し、将来有望です。

華福証券の主な観点は以下の通りです：

半導体市況回暖の進展に伴い、後工程のパッケージレベルにおいても十分な恩恵を受けることが期待されます。

需要面では、最新の報告書によると、2024年2月、米国半導体産業協会（SIA）によると、世界の半導体業界の売上高は462億ドルで、前年同期比で16.3％増加し、2022年5月以来の最大の増加幅を記録しています。同時に、世界の半導体産業の売上高は2023年11月に自2022年8月以来初めて前年同期比で増加し、2023年11月から2024年2月まで、世界の半導体売上高は前年同期比で継続的に正の成長を続け、全体的に安定的に上昇傾向にあります。

供給面では、SEMIのデータによると、一方で、2024年までに、グローバルチップ容量は6.4％増加する予想であり、中国が世界の半導体生産量の増加を牽引すると予想される。もう一方で、グローバルの300mmウェハープラントの装置支出は2024年に回復する。これにより、半導体業界は積極的なシグナルを多数発信しています。後工程の芯片パッケージングプロセスは、集積回路の生産における後道プロセスであり、半導体の売上高と収益において高い一致性があります。半導体市況の回復と下流の需要の修復に伴い、封止の分野は先取りされ、新しい成長が出始めることが期待されます。

モーアの法則の後の時代が訪れ、先進的なパッケージが輝きを放ち始めます。

華福証券は、AI、HPCなどの高度なアルゴリズム要件の増加にしたがって、高性能チップのニーズが高まっていると考えています。しかし、先進プロセスの進歩には多くの困難があります。一方で、モーアの法則の進行に伴い、チップの性能向上の増分コストが急激に上昇しました。他方で、フォトリソグラフィボトルネックの制限を受け、前工程の縮小もますます困難になっています。この背景には、先進パッケージングは、チップの統合密度と接続速度を向上させ、チップの設計のハードルを下げ、機能の組み合わせの柔軟性を高めることができるため、モーアの法則を超えて、チップシステムの性能を向上させるための重要な手段となりました。

従来のパッケージングに比べて、先進的なパッケージングは主にBump、RDL、ウェハー、TSVなどの工程および技術を介して、電気的延長、単位体積あたりの性能向上などの効果を実現し、チップの統合度および効率のさらなる向上を支援しています。現在、主流の先進パッケージングソリューションには、反転パッケージング、ウェーハレベルパッケージング、2.5D / 3Dパッケージング、およびシステムレベルパッケージングなどがあり、これらの先進的なパッケージング技術は、接続密度の向上、堆積多様性、機能システム化の方向に向かっています。Yoleの予測によると、2022年から2028年までの期間に、先進パッケージング市場は年平均複合成長率10.6％で786億ドルに達し、2028年に先進パッケージングがパッケージング産業全体の57.8％を占めると予想されます。先進パッケージングは、グローバルパッケージング市場の主要な成長要因となるでしょう。

AI時代の潮流に乗り、Chipletは新しい産業機会をもたらします。

Chipletは、先進的なパッケージ技術の重要な応用であり、AIチップの処理能力を向上させるための後工程の最適な方法の一つでもあります。Chipletは、デコンストラクト-リコンストラクト-リユースを介して、チップの設計と製造コストを大幅に削減し、異種再構成を実現することができます。現在、Chipletは、MCM、InFO、CoWoS、EMIBなどの多数のパッケージ技術を通じて実現されており、これらの先進的なパッケージ技術は2Dから3Dまで多様なレベルをカバーしています。

現在、Chipletは、台湾半導体、インテル、サムスンなど、世界の半導体のリーディングカンパニーによって主導されています。また、AMD、Intel、Appleなどの海外企業は、自社の高性能演算チップにChiplet技術を広く適用しているほか、国内企業もChiplet関連製品を加速度的に開発し、国内半導体産業のアップグレードを支援しています。チップレット相互接続標準（UCle）連合が徐々に改善すると、Chipletの地位は引き続き深化し、見通しが持続的に向上すると予想されます。

投資提案：先進的なパッケージ、主要パッケージ装置および材料に関連する企業への注目をお勧めします。

パッケージ工場：jcet group co.、tongfu microelectronics、tianshui huatian technology、china wafer level csp、cipee、cheerland technology、suzhou crystal-clear new materials、hualian xinao、shanghai micro electronics equipment、assi、unikorn semiconductor、willsemiconductor、xingke semiconductor、pengding holdings、neditek、namedia、haixin semiconductor、hangzhou SILAN microelectronics

封止材料：shennan circuits(002916.SZ)、Shenzhen Fastprint Circuit Tech(002436.SZ)、Huahai Chengke Science&Technology Co.,Ltd(688535.SH)、Novoray Corporation(688300.SH)、Ningbo Kangqiang Electronics Co Ltd(002119.SZ)、Aisino Corporation(688720.SH)、Shanghai Sinyang Semiconductor Materials Co Ltd(300236.SZ)。

封装設備：Hangzhou Changchuan Technology Co Ltd(300604.SZ)、Jingzhida Technology Co Ltd(688627.SH)、Xin Qi Wei Zhuang Co Ltd(688630.SH)、Quick-Tech Machine Co Ltd(603203.SH)、GL Tech Co.,Ltd(300480.SZ)、Beijing Huafeng Test & Control Technology Co Ltd(688200.SH)等。

リスクファクター：需要の低迷のリスク、関連企業のビジネス展開が予想以下のリスク、先進的な封止技術の研究開発の進展が予想以下のリスク、地政学リスク、市場競争の悪化リスク。