証券会社チャンジャンは、民間航空業界の需要が2023年から私人は旺盛でビジネスは不振という傾向を示しており、民間航空業界の価格がよりコストパフォーマンスの高い民間の航空船の需要に合わせて低下することが見込まれることを発表した。短期的には、民間航空会社はこの需要の新しいトレンドに追随するために、私人旅行客を低価格で引き付けることができるため、大きな利益を得ることができる。中期的には、民間航空会社は、コスト効率管理が定着し、運営効率が業界トップであり、単位あたりの補助的なコストがより低く、利益率が先行して回復すると考えられます。長期的には、市場の余地が広く、民間航空会社の成長特性が明白であり、違反拡大性があり、市場シェアが拡大している。

中国証券の主な観点は以下の通りです。

一度需要が高まれば、旅行に関する消費は特に顕著になります。市場シェアに関して長江証券は、観光データに比べて、旅行には明白な成長の潜在力があります。民間航空を代表するように、私的需要に応えて、出張市場とはまったく異なり、旅行の需要変動が激しく、淡泊な季節の利益変動が大きくなる傾向が見られます。旅行に関する研究を追跡すると、商業需要などに加えて、旅行に関する刚性要件が顕著であり、季節的に高い価格や消費力があります。こうした背景から、各旺季シーズンの価格が大幅に上昇し、旅行の消費力が先行して回復することになります。2024年の春節には、航空チケットの平均価格が2019年に比べて28%増加し、旺盛な消費力と共に、季節的に需要増加が顕著になることが期待されます。一方で、国際的に見ても改善傾向があり、潜在需要が重視される供給の拡大を受けて、国際線の需要が徐々に向上し、急速な供給処理が進行しています。そして、空輸境界強制が行われることで、季節に応じて価格上昇の弾力性が大きくなります。2020年からは、供給速度が緩やかになっており、国際線が引き続き復興しており、国内供給が減少しているため、価格上昇が引き上げられています。

全体的に、旅行に関する消費は特に顕著です。長江証券は、旅行データと比較して、旅行に関する消費が自治体の所得および需要に密接に関連していると述べています。長江証券は、旅行に関するデータのうち、商業需要などとは異なり、旅行に関する刚性要件が顕著なので、旅行市場は引き続き23年反転する必要がある刺激を得たと付け加えた。民間航空を代表すると、23年の間、各旺季シーズンの平均チケット価格は大幅に増加し、旅行の消費力率先復興につながることであろう。2024年の春節には、航空チケットの平均価格が2019年の levelに比べて28%増加することが期待されており、旅行に関する消費力が大幅に増加することが予想されます。

より私的需要が増加するにつれ、ビジネス需要の減少は、収益変動の増加につながる可能性があります。

23年から、旅客機の収益は、20年前に比べて大幅に増加し、収益性に優れた景気になっていますが、業界の収益特性に明らかな変化が見られます。私的需要と公Businessブジネスは異なる市場であり、業界の需要変動が激しく、淡旺季季節の利益変動が大きくなる傾向が見られます。追求すれば商業需要に加えて、旅行に必要な刚性需要が顕著であり、淡季が目立って需要が減着している事実に着目すると、旅行での淡季だけ依存しているビジネス需要で供給を支え続けることが難しくなります。そのような理由から、民間航空会社は、私的需要占める比率が高く、利用率が改善され、効果的なコスト管理がされているため、観光業に向けた風が強い市場においては、利益が得られる可能性が高い。

中長期にわたる供給は厳しい制約を受け、サイクルの反転を待ちます。

航空業界が受けたショックは、利益シートだけでなく、負債率にも現れています。20年後、学校スポーツ用品のキャピタル支出が大幅に減少し、飛行機導入の速度が制限されています。加えて、飛行機の導入には2〜3年間の準備期間が必要なため、次のブルームサイクルは既に準備が整っています。今後は、長江証券は、中国の民間航空業界に重大な変化が現れると予測しています。供給全体が著しく制限され、年間航空機導入速度が10％から大幅に低下すると予想されます。航空業界の需要増加速度はGDPの増加率と密接に関連しており、より長い視点から見ると、需要は常に反発する可能性があるため、中期的には供給制約効果がより明確になります。22年から需要が増加しており、需要よりも供給が少ないため、ブルームサイクルの反転機会が生まれています。加えて、飛行機の導入が引き続き苦戦していることを考慮すると、このブルームサイクル反転トレンドは2027-2028年まで続く可能性があり、サイクル幅が広がる可能性があります。

リスク警告：マクロ経済の動揺、原油価格の急激な上昇、人民元の為替レートの変動、キャピタル支出リスク。