5月20日のアメリカ株プレマーケットで、ニウテクノロジーズ(NIU.US)は2024年第一四半期の業績を公表しました。財務諸表によると、ニウテクノロジーズの当期売上高は前年同期比で21%増加し、当期の純損失は前年同期比でさらに縮小しましたが、二次市場のパフォーマンスは明らかに上向きの業績とは異なっています。智能财经アプリによる観察によると、5月20日ニウテクノロジーズの株価は低調に推移し、一時14％を超える下落率を記録し、最終的に10.88％の下落となった。

タイムラインを長くすれば、ニウテクノロジーズを設立してからわずか4年でナスダックに上場し、株価のピークは53.38ドルに達し、時価総額は最高で4.14億ドルに達しましたが、現在は、市場価値はピーク時の96％減少しています。これは、ニウテクノロジーズが直面している経営上の問題と関係があるかもしれません。財務諸表のデータによると、ニウテクノロジーズは国内市場での競争がますます白熱化しており、成長は主に海外市場から来ているようですが、国内の二輪電動自転車の海外進出に伴い、ニウテクノロジーズが製品力で市場を維持できるかどうかは未知数です。

競争が白熱化しており、研究開発以外の費用が増加しています。

財務諸表によると、ニウテクノロジーズの2024年第1四半期の売上は50.5億円で、前年同期比で21%増加しました。当期の純損失は5480万円であり、前年同期の6030万円と比較してさらに縮小しました。

オペレーションデータから見ると、当期のニウテクノロジーズのスクーターの販売台数は12.91万台で、前年同期比で36.8％増加しました。市場によると、中国市場の電動スクーターの販売台数は11.01万台で、前年同期比で35.1％増加しました。国際市場の電動スクーターの販売台数は1.9万台で、前年同期比で47.6％増加しました。

運営データから見ると、今期ニウテクノロジーズの電動スケートボード販売台数は12.91万台で、前年比36.8％増加しました。市場に基づいて、中国市場の電動スケートボード販売台数は11.01万台で、前年比35.1％増加しました。国際市場の電動スケートボード販売台数は1.9万台で、前年比47.6％増加しました。

収入面から考えると、今年の第1四半期にニウテクノロジーズは一定の業績回復を実現しましたが、費用面では理想的ではありません。

データによると、ニウテクノロジーズの当期総運営費用は1.65億円で、前年同期比で4.6%増加しました。全体的な運営費用は一桁の伸びにとどまりますが、その内訳を見ると、販売費用は1.05億円で、前年同期比で大幅に増加しました。それに対し、ニウテクノロジーズの研究開発費用は2893.10万円に過ぎず、前年同期比で17.35％減少し、管理費用は3061.30万円に過ぎなかったため、39.17％減少しました。

そのような費用の変動背後にあるのは、ニウテクノロジーズがますます激化する国内市場を安定化させながら、急速に海外市場を拡大しようとしていることを反映しています。

ニウテクノロジーズは、Q2の時点でも競争力のある位置にあるため、海外市場が将来の成長の救いの一つになる可能性があります。

ニウテクノロジーズの財務報告によると、ハイエンドのフラッグシップ製品はニウテクノロジーズの1Qの販売ハイライトです。2月29日、ニウテクノロジーズが発売した「New Generation Performance Flagship」Electric NXTは市場から熱狂的な支持を受け、1Qの販売台数は国内全体の販売台数の26％を占めました。ただし、製品の高級化は会社の利益能力を高めませんでした。データによると、同社の当期運営利益率は-14％で、同期の純損失率は10.9％です。会社の説明によると、「国内のIDR販売政策を変更して、分配業者とより多くの増加利益を共有し、中国市場を再獲得し、新製品の地位を強化しました。」

市場競争に直面して、ニウテクノロジーズの高級製品は消費市場から認められていないようです。財務諸表によると、ニウテクノロジーズの2024年第1四半期の一台あたりの売上高は3,908元で、前年同期比で11.6％減少し、会社が市場競争に対処するために価格を値下げしていることを示しています。さらに、ニウテクノロジーズの未収入金額は8724.74万元で、当期収入の17.29％を占めています。在庫費用は4.81億元に達し、前年同期比で22.39％増加しています。これはニウテクノロジーズが国内競争市場で直面している難しい問題を示しています。

国内市場の過剰競争を回避するために、海外市場がニウテクノロジーズの将来の成長の救いの一つになる可能性があります。

出荷で命を救う?

智能電動車ブランドのニウテクノロジーズは、国内市場に最も早く参入したブランドの1つであり、2021年まで人気がありました。

しかし、国内二輪電動車市場の競争が激化し、新興ブランドである9号、Green Sourceなど、伝統的な大手企業であるYadiやAimaなども、スマート電動車市場で戦略を展開し始めました。

ニウテクノロジーズのスマート二輪電動車のシェアと販売台数は対照的に他社に抜かれています。アンシン証券のデータによると、2022年の販売台数で考えると、ヤディ、アイマ、タイピンは中国の二輪電動車市場でのトップ3であり、ニウテクノロジーズは9位にすぎません。2023年には、ヤディの二輪電動車販売台数は1650万台、アイマの販売台数は1100万台、台銘の販売台数は800万台に達し、ニウテクノロジーズはわずか71万台に過ぎません。

この背景の中、ポテンシャルが大きい海外市場が小牛電動の新たな成長分野になる可能性があります。

調査機関「Market Research Future」が発表した「二輪電動車市場情報レポート」によると、2030年には、二輪電動車市場規模が1000億ドル（約7000億元）を超え、2022年から2030年の年複合成長率は34.57％に達する見込みです。これは、中国の二輪電動車企業にとっての新しい機会となります。現在、北米、ヨーロッパ、東南アジアは中国の二輪電動車の主要な輸出先です。北米では、米国が主要な代表的な輸出国であり、米国は中国の二輪電動車に対して比較的開放的であり、2023年には中国が輸出する二輪電動車が456.4万台に達し、全体の輸出量の30％以上を占めると予想されています。

もう一つの潜在市場は東南アジアです。人口密集地であるために、消費水準が低く、極端な気候の状況が少ないため、二輪車の利用が主要な交通手段となっており、世界のバイク保有台数の最も多い地域の一つでもあります。ASEANstatsのデータによると、東南アジア地域には現在約2.5億台のバイクがあるとされています。エネルギーや環境保護のプレッシャーの下で、電気自動車への転換が東南アジアの二輪車市場における大きな傾向になっていますが、現在の電動化の浸透率はまだ低いです。

現在の東南アジアのバイク市場では、電動化はまだ起步段階にあり、5つの主要市場(インドネシア、ベトナム、タイ、マレーシア、フィリピン)のうち、ベトナムを除いた市場では、電動化の浸透率が3%以下になることが多いです。Marklinesによると、ヤディとVinfastは東南アジアの5つの主要市場において、2022年の電動バイクの販売台数はそれぞれ8.2万台と8.8万台に過ぎず、ガソリンスクーターと比較すると、電動化の将来の発展余地は大きいです。

小牛のグローバル展開に関しては、2024年3月31日現在、小牛電動は国内に2878のブランド体験店と専門店を持ち、58の販売代理店を通じて54ヵ国に進出しています。2023年末に公表されたデータによると、小牛電動の国内店舗数は2856店で、海外の販売ネットワークには、56の販売代理店が含まれており、54ヵ国に及んでいます。財務諸表からは、米国とヨーロッパ市場の小売チャネルが海外での小牛の販売量を著しく推進していることが分かります。

2023年の海外市場収益を見ると、ニウテクノロジーズは3.5億元の収益で競合他社を上回ります。また、ニウテクノロジーズの国際市場向けの単車販売価格は3204元であり、中国の二輪電動車の2131元の輸出平均価格をはるかに上回っています。

ただし、現在、ヤディ、アイマ、九号などのブランドが海外市場に展開しており、二輪電動車の新たな需要を求めています。小牛電動の海外市場拡大にも影響を与えています。財務諸表によると、2024年第1四半期の国際市場での電動キックボードの収益は4900万元で、前年同期比5330万元減少しています。

そのため、海外市場での先行優位性を維持するため、小牛は販売投資を増やしており、「さらに国内外の市場でのブランド展開とチャネル構築に多額の資金を投入する」と説明しています。そのため、国際市場における販売とマーケティング費用は依然として高水準を維持しています。」一次市場は、Q1の財務諸表の発表後にあまり良くありませんでした。この理由は、小牛電動が海内外市場で白熱化する競争に陥ることになるのではないかという懸念があったためかもしれません。短期間で黒字予算ラインに到達することが困難になってしまいます。