シャオペン自動車（NYSE：XPEV）は本日、2024年第1四半期の財務報告を発表しました: 総収益は65.5億元で、前年同期比で62.3%、前月比で49.8%減少。純損失は13.7億元で、前年同期の純損失23.4億元、前四半期の純損失13.5億元と比較しています。米国一般会計原則に従わない調整後の純損失は14.1億元で、前年同期の純損失22.1億元、前四半期の純損失17.7億元となります。
財務報告発表後、小鵬汽車の共同創設者、会長兼CEOの何小鵬、副会長兼総裁の顧宏地、投資副総裁のCharles Zhang、財務部門の副総裁の吳佳銘が、財務報告のポイントを説明し、アナリストの質問に答えるために行われた電話会議に参加しました。
以下は、今回の電話会議のアナリスト質疑応答の主な内容です：
モルガンスタンレーのアナリストTim Hsiao：第1の質問は、管理部門に、1四半期に大衆自動車との協力によって創造されたプラットフォームソフトウェア技術収入に関して、対応する収益の規模を量化していただくことができますか？また、今後数四半期間での貢献度は、段階的に上昇することが予想されますか？会社が先月発表した電気電子アーキテクチャ協定収入は、今年の財務報告書に記載される可能性がありますか？
Charles Zhang：大衆自動車からのプラットフォームソフトウェア共同事業収入は、第1四半期のサービスおよびその他の収入に記載されています。この収入は定期的なものであり、今後の各四半期で、プラットフォームソフトウェア技術サービス収入が財務報告書に記載されることができると信じています。第1四半期におけるこの収入の規模は数十億元であり、後続の四半期では、この収入が四半期ごとに増加すると信じています。明らかに、プラットフォームとソフトウェア収入の性質から、同社は非常に高い利益率を生み出しました。自動車販売ビジネスとプラットフォームソフトウェア技術サービス収入のサポートを受けて、同社の総利益率は11%〜16%のレベルで持続すると信じています。これは、何小鵬が指摘したように、同社が自動車業界で非常にユニークなビジネスモデルを生み出したことを意味しています。
さらに、同社は技術とサプライチェーンを通じてコスト削減を実現して、自動車ビジネスの粗利率をさらに向上させる予定です。また、自動車業界向けの需要が急増したため、技術によるビジネスの成長や技術による変革に関して、何小鵬・CEOは自動運転サービスの拡大を提唱しています。
Tim Hsiao：第2の質問は、同社の自動運転ビジネスについてです。以前、何小鵬CEOは、段階的にルールベースアルゴリズムを人工知能に置き換える応用を通じて、2021年第3四半期に全国のすべての道路で自動運転運転手をサポートすることができると語っていました。このプロセスで、シャオペン自動車は、関連する研究開発者と資源に対応する必要があるのでしょうか？管理陣は、シャオペンが技術的にリードする時間をどの程度必要とすると予想していますか？また、シャオペンの技術的な先進性を販売の成長や技術的な利益にどの程度直接反映できると予想されますか？
何小鵬：まず第一に、L4の実現にはハードウェアが必要であり、政策法規の同時調和も必要です。フルL4にはハードウェアが必要であり、政策法規の同時調和も必要です。要するに、すべての企業の自動運転開発に大型モデルは影響を与えるため、規則を書いていた人たちは変革しなければなりません。最終的に、モデルで規則を生成する必要があります。したがって、従業員全体に明らかに多くの配置はありません。それどころか、私たちはますます多くの従業員を世界ビジネスに支援できるように空けています。大型モデルの導入が加速度にどのような影響を与えるか、体験やアクセルへの影響については、以前、ルールベースのプログラムを書いていた場合、人によって判断されることが比較的簡単でした。しかし、モデルはデータと、訓練能力、モデル能力に基づいています。私たちは、自動運転の能力が2025年後半に強力な需要を生み出すことを予想しています。
何小鵬CEOによると、フルL4の自動運転にはハードウェアが必要であり、政策法規の同時調和も必要です。モデルは、データやトレーニングの能力、およびモデルの能力に基づいています。2025年後半に、自動運転機能は強力に要求されるようになるため、大型モデルの導入により、加速度に影響を与えるため、体験やアクセルに影響を与える可能性があります。
メリルリンチのアナリストMing Hsun Lee：第1の質問は、会社が製造する他の車種に関するより詳細な説明があるかどうかです。Monaモデルは、第3四半期に企業に供給され、消費者に納入される予定です。また、以前、経営陣は、来年、少なくとも1つの新しい車種を四半期ごとに販売することを提唱していましたが、その中で、何台がシャオペン・ブランドであるか、そして何台がMona・ブランドであるかを知ることができますか？
何小鵬：まず、すべてのモデルについて、主要な顧客は個人消費者です。我々は企業顧客市場で大量の自動車車種を推進することを考えていません。たとえば、Monaも同様です。Monaは、最初から最高の外観で設計されていますが、高い外観も、企業市場での浸透力を期待しているわけではありません。今年の第3四半期以降、私たちは季節ごとに異なる車種を投入する予定であり、季節によっては改装車種の組み合わせしかないかもしれません。シャオペン自動車は、2024年第3四半期から2026年まで、関連する車種を継続的に提供することを想定しており、製品計画に関する具体的な情報は、大衆企業と共有することができません。ただ、この2つの新製品については、かつて当社が株式報告書で共有したことになります。
Monaは小鹏のシリーズの1つであり、来月市場と共有するために、私たちはこのブランドについて考えています。今日ここで、私たちはさきほど言ったことを繰り返します。Monaは非常に美しく、良い利益を期待しています。Mola車には、最高レベルのバージョンのスマートドライブ機能を含め、異なるレベルのスマートドライブがインストールされます。これにより、スマートドライブソフトウェアを搭載した車種の価格を、現在20万より高い価格帯から20万以下に引き下げます。
Ming Hsun Lee：会社の海外市場ビジネスに関して、小鹏ブランドは先週中国香港市場に正式に参入し、最近は多くの異なる国々に進出しています。何小鹏と顧宏地に、当社の今年の海外市場展開について共有していただけますか？管理層は何千台の販売を目指しており、海外市場への進出ペースは当初の予想に合っていますか？そのペースを上回る機会がありますか？何小鹏は先程高速度自動ナビゲーション補助ドライブについて言及しましたが、この技術についてはかなりの資金が投じられる予定ですか？
顧宏地：まず、当社の海外拡大計画については、今年は国際事業の発展を加速しており、小鹏の業界トップの技術と最高の電気自動車車種を20以上の国に展開することを目指しています。具体的には、その市場に合わせた車種を提供することができるかどうかで、展開できる市場の数は明らかに異なります。例えば、ヨーロッパ市場では、すでにG9とP7を販売しており、今月中に左ハンドルのG6を投入する予定です。東南アジアやChina香港のような他の市場では、右ハンドルのG6を投入します。また、今年末か来年初にも、右ハンドルのX9を投入する予定です。私たちは計画通りに国際事業拡大を進めています。これまでの販売見通しと、今四半期の累計納品数が引き続き有効であることに注意してください。
小鹏自動運転補助（XNGP）に関するスマートドライブ技術について、私たちは多くの海外市場で積極的にテストしており、地元の規制や標準に適合していることを確認するために監督機関と協力しています。現在、私たちの研究開発は、自動運転技術の性能とユーザー体験を向上させることに主に取り組んでいます。私たちの目標は、今年年末までにXNGPのカバー範囲を50都市に拡大し、来年さらに多くの都市に拡大することです。さらに、私たちは、XNGPの性能と機能を継続的に最適化して、異なるシナリオにおける適用性と安定性を向上させています。
ドイツ銀行のアナリストBen Wang：私には2つの質問があります。まず第1に、管理層が当社の第4四半期の製品について話していただけますか？管理層は先ほど、当社の第4四半期の販売台数が昨年より大幅に高くなると述べており、昨年の第4四半期の小鹏単月の販売台数は2万台前後でした。今年の第4四半期の販売台数が3万台に増加する可能性がありますか？この水平の販売台数を実現する場合、現有の製品、Monaブランドの車種、F57大型乗用車は、それぞれどの比率で貢献することができますか？第4四半期の粗利率水準をどのように展望していますか？15%に到達することが可能でしょうか？
顧宏地：まず、今年の第4四半期には、Mona製品が全面的に納品され始め、当社が発売するB級車種も納品が始まります。これら2つの製品は、4四半期の月間納品数に重要な貢献をしますが、納品の開始時間が異なるため、供給面では異なる段階にあります。これら2つの製品の成長見通しについては非常に楽観的です。これらの2つの車種すべてがすべての注文を履行できる場合、1か月間に納品される台数は昨年同期と比較して非常に多く、それが私たちの期待であると思われます。ただし、具体的な予想数字や分割については公表できません。
さらに、先程お聞きいただいたように、これら2つの製品は、当社のスーパープロダクトサイクルを開始するに過ぎません。このサイクルは18〜24か月続く可能性があります。来年初めには、新製品や改良型車種を発売し、その後の数四半期に段階的に発売する予定です。私たちは、突然の大幅な成長ではなく、安定した成長を維持することを望んでいます。したがって、他の車種が発売されたときに急激な増加が発生するのではなく、毎月の新規販売台数が安定かつ順序立てて増加することを目指しています。私たちは、このような増加傾向が来年に続く可能性があると考えていますが、具体的な状況については、今後の数四半期の財務報告書で公表します。
利益に関しては、まずMona車種について話しましょう。これはAクラスの車種ですが、まだ比較的健全な正味利益率を期待していますし、売上も良好です。Bクラス車種については、現X9を除く当社の他の製品よりも高い利益率が予想されます。これら2つの車種は、当社の総粗利に対して重要な貢献をし、Charlesが言及したように、フォルクスワーゲンからの貢献は引き続き安定した収入源となります。これに加えて、他の提携からも収益の増加を見込んでいます。以上のすべてを考慮した上で、当社は今年年末までに11％〜16％の毛利率水準を維持することを目指しています。
ドイツ銀行のアナリストBen Wang：2つめの質問ですが、多くの競合他社が拡大型車種を発表しており、販売台数も大幅に増加しています。小鹏も将来的に拡大型車種を発売する予定はありますか？
何小鹏：私たちは通常、将来の製品計画に明確な返答をするのを控えています。今日は、フライングカーエリアでは増程度の解決策を採用することになっています。この場合、車の部分が増程度で、飛行システム側は純電気であることは明確です。関連する拡大版製品計画がある場合は、再び皆様と共有します。
ここでも私たちはエクステンド技術についての考え方を追加したいと思います。 まず第一に、ハイブリッドに対する顧客ニーズが実際に存在することを私たちは確認しています。現在、世界中の多くの車のオーナーが、過去1年余り、および将来の1年余りで、エクステンダー技術を含むハイブリッド技術を使用することを望んでいます。しかし、私たちは多くのユーザーを調査しましたが、ハイブリッド技術を受け入れた後、1年に数回しか燃料を補充する必要がなかったことに気づき、通常は頻繁に充電が必要なことがわかりました。したがって、今年は超高速充電、そしてS5超高速充電装置の構築を加速させ、ユーザーの補充エネルギー体験をより向上させることを目指し、多くのハイブリッドオーナーが次の車で純電気車に切り替えようとする可能性が高いことを信じています。これが私たちが見ている最初のニーズです。
第二に、技術的観点から見ると、エクステンダーから純電気までの段差は、純電気からエクステンダーまでの段差よりもはるかに高く、現在のエクステンダーカー世代には多くの課題があると信じています。たとえば、グローバルにおいて直面している多くの課題、また、中国の自動車は主に都市でのドライブを前提としている一方、海外の一部の国では、都市および高速道路がほぼ同じ割合を占めています。エクステンダー車は高速での使用時に重大な問題を抱えているためです。別の角度から見ると、小鹏汽車にとって、次世代のエクステンダー技術はどのようなものであるべきかをより深く考え、その見解を共有する機会があることを願っています。
UBSグループのアナリストPaul Gong：私には2つの質問があります。 1つ目の質問はエンドツーエンドの大規模モデルに関するものであり、エンドツーエンドモデルを使用すると、結果に不確定な要因があるため、その結果に基づいて行われる決定が正確でない可能性があり、消費者は使用する自信が持てなくなるというフィードバックがあると共に、モデルが大きくなるにつれ更新が遅くなるというフィードバックもあります。管理がどのように考えているか？
何小鵬：正しい、私たちは最初にエンドツーエンドモデルを作成するとき、非常に同意見であると考えていましたが、技術の進歩に伴い、エンドツーエンドモデルの巨大な価値を見出しました。すべての大型モデルには不確実性がありますが、最も重要なのは、あなたがどのようにあなたのコントローラを構築するかです。あなたのブレーキシステム、ブラックボックスセキュリティシステムのように。この点において、小鵬汽車は自動運転分野で、安全制御と安全博弈に関連する多くのことをやってきました。多くの技術を使用して、これらの機能をエンドツーエンドモデルで使用することができ、これらの能力に対する私たちの制御を向上させることを目指しています。これが第一です。第二に、私たちは大規模な模擬試験システムを構築する必要があります。このことについて多大な努力を重ねています。
高盛グループのアナリストTina Hou：私には2つの問題があります。 1つ目は、モナブランドに関するもので、消費者ユーザーの市場にはどのような競合車種があるのでしょうか？デザインアピールが比較的際立っている面がありますが、他の競合車種にとってどのような点で競争力があるのでしょうか？会社はこの価格帯の消費者に対する調査を行っていますか？20万円以上の車の消費者は、スマートテクノロジーに対する需要は少し低いのでしょうか？Monaブランドには企業ユーザー側にも売上が期待されていますか？
何小鵬：実際、この問題については、私たちはMona発表会で話し合うべきでした。Monaの車を購入するユーザーは、自動車の購入ニーズを満たすために高い外見に必要です。彼が他の車よりも低い価格である場合、私たちは以前、1万ドルのモデルと呼ばれるものがありました。つまり、価格が1万ドル下がるごとに、ある車種の販売台数は2倍から3倍になるということです。20万円以上の車種では、このような傾向が見られ、新しい自動車産業の競争の主要な標準です。私たちはこのベースラインに沿ってより低価格に設定できれば、詳細な金額に関しては発表会でお伝えしたいと思います。需要が非常に高いことを信じています。
私たちは自分自身のチャネルを最適化することに取り組んでおり、現在、私たちはチャネルを深めて、より多くのセカンド層都市にカバーしているところです。過去には、小鵬は主に一、二の都市での販売拡大に注力してきました。私たちは、第二に、総合的なショップの割合を増やすことが必要です。 4Sショップは、サービスと多くの車種にとってより良いサポートを提供できます。第三に、このショッピングセンターで開店した店舗は、広い面積がなく、適度な面積を持つか、すべての車種を入れる必要はありませんが、良質な集客と変換を達成することが目的です。私たちは去年の第4四半期からチャネルを最適化し始めており、今年の第1、第2四半期を見ると、復旧速度が比較的良好であることがわかります。同時に、第3四半期に小鵬の販売店の数が600店に増加することを予定しており、より大きな販売範囲に備えています。
ゴールドマンサックスグループのアナリストTina Hou：こちら側には2つの質問があります。 1つ目の質問は、当社のモナブランドについてであり、消費者ユーザー市場において、競合車種モデルはどのようなものがあるのでしょうか？デザインの魅力が際立っており、競合車種に対する競争力のある点は何ですか？当社は、この価格帯の消費者に対する調査を実施していますか？ 20万円以上の車の消費者は、スマートテクノロジーに対する需要は少し低いのでしょうか？Monaブランドは企業ユーザー市場でも売出される予定ですか？
何小鵬：実際、この問題については、Mona発表会で話し合うべきでした。Monaの車を購入するユーザーは、自動車の購入ニーズを満たすために高い外見に必要です。彼が他の車よりも低い価格である場合、私たちは以前、1万ドルのモデルと呼ばれるものがありました。つまり、価格が1万ドル下がるごとに、ある車種の販売台数は2倍から3倍になるということです。20万円以上の車種では、このような傾向が見られ、新しい自動車産業の競争の主要な標準です。私たちはこのベースラインに沿ってより低価格に設定できれば、詳細な金額に関しては発表会でお伝えしたいと思います。需要が非常に高いことを信じています。
なぜ10万円から20万円の価格帯に美しく、スペースも優れ、自動運転も備わった自動車が作成されていないのかについては、実際にはそのようなものが作成されておらず、小鵬は合弁企業と協力して4年間研究開発を行い、研究開発の巨大な投資を行っているため、この分野で開始することができると考えています。今日までのトータル投資額を考慮すると、これは私たちの全体的な考え方です。現在、そのような車が存在することもありますが、1か月あたり2万台から5万台が販売されており、小鵬の車種とは大きな位置付けの違いがあります。小鵬の製品は、美学や技術への消費者の需要を満たしており、それらは過去にはありませんでした。
私たちは自分自身のチャネルを最適化することに取り組んでおり、現在、私たちはチャネルを深めて、より多くのセカンド層都市にカバーしているところです。過去には、小鵬は主に一、二の都市での販売拡大に注力してきました。私たちは、第二に、総合的なショップの割合を増やすことが必要です。 4Sショップは、サービスと多くの車種にとってより良いサポートを提供できます。第三に、このショッピングセンターで開店した店舗は、広い面積がなく、適度な面積を持つか、すべての車種を入れる必要はありませんが、良質な集客と変換を達成することが目的です。私たちは去年の第4四半期からチャネルを最適化し始めており、今年の第1、第2四半期を見ると、復旧速度が比較的良好であることがわかります。同時に、第3四半期に小鵬の販売店の数が600店に増加することを予定しており、より大きな販売範囲に備えています。
スマート化に対する需要については、私たちは長い間議論し、考えてきましたが、私は2つの側面があると考えています。 1つ目は、異なるスマート化のレベルのバージョンを提供し、一部のユーザーに満足させ、彼らは特に強力なスマート化技術を必要としないかもしれないということです。 ただし、ここで、私は移動しながらインターネット業界で起業していたときの例として、データトラフィックの高級ユーザー、特にモバイル電話の音声に関するユーザーは、通話することが少ないユーザーに比べて、データトラフィックの高級ユーザーとは異なることを引用することができます。 従って、私たちのデータに基づくと、約10万から20万元の車種レベルの消費者で、より多くの人々が高度なスマートバリューを必要とする可能性があると思いますが、彼らはあまりに高価だと感じているだけであり、彼らがこのような高度な技術製品を負担できるようになったとき、それらは非常に魅力的になるでしょう。この点については、来年データ側で変化が見られるはずです。
顾宏地：企業ユーザーについての質問に答えると、この価格帯で成功した製品は消費者製品側でも同じように適用されます。そのため、この製品の成功は、企業ユーザーの細分市場をターゲットにしたものではなく、関連する交通シーン全般で広く使用されるでしょう。また、私たちと滴滴（Didi Chuxing）の協力は、Monaが多目的な使用シーンで大量に登場することを促進するでしょう。
Tina Hou：このエンタープライズユーザーに関しては、私たちは最初の13カ月で10万台を出荷することを期待しています。そこから次の12カ月でさらに10万台を出荷することもできますか？このような予想は妥当ですか？
顾宏地：私たちと滴滴の提携協定は引き続き有効です。約束された購入数量に到達することができれば、引き続き関連する自動車の割引を提供します。
Tina Hou：つまり、販売数量は主に滴滴側にかかってくるということですか？
顾宏地：いいえ、私たちが公表した協定を読んだ場合、Mona製品が滴滴システムまたはそのモバイル出行エコシステムで使用され、一定数の使用に達する場合、彼らは追加の報酬を受け取ります。これは彼ら自身の購入行動とは関係ありません。
Tina Hou：2つ目の質問は、私たちのソフトウェアサービスに関する収入が、今季から非常に高い利益率を生み出しており、会社全体の収益性の向上に大きく貢献しているということです。大衆との協定が排他的ではないため、管理陣に、小鵬は他のパートナーと同様のモデルで積極的に探索しているかどうかを尋ねたいと思います。
Charles Zhang：私たちと大衆の間の戦略的パートナーシップは、お互いに非常に大きな戦略的価値を創造しています。たとえば、私たちは技術面で協力し、サプライチェーン面で協力しています。このプロセスで、私たちは、お互いにより緊密に連携し、他の領域でも協力しやすくなる可能性のある機会を見つけました。戦略的パートナーとして、お互いに多くのことができると信じています。
また、協力に関して言えば、私たちの協力は排他的なものではありません。私たちはまた、他の参加者との戦略的パートナーシップの機会を探るために開かれた姿勢を持っています。ただし、私たちが最も重要視していることは、協力関係に価値をもたらし、相互に価値を生み出すことであり、サプライヤー関連の協力だけではありません。