「23-24Q1有色金属板块の全般的な状況では、リソース面での利益に分化があり、金＆銅板は前年同期比で大幅に増加し、材料面では改善の兆しが現れています。 」

天風証券の主要な視点は以下の通りです：

「証券アプリのZhitong Financeによると、天风証券はリサーチレポートで、23-24Q1有色金属板の全般的な状況では、リソース面での利益に分化があり、金＆銅板は前年同期比で大幅に増加し、材料面では改善の兆しが現れています。指数のパフォーマンスに関しては、24Q1において、有色金属板は8.5%の上昇幅を記録し、沪深300指数を上回りました。その中で、贵金属や工業金属がトップで、エネルギーメタルが最大の下落となりました。注目すべきなのは、地政学的リスクが次第に薄れ、市場のリスクプリーファレンスが株価上昇を引き起こし、米国債利回りが上昇したことです。米国連邦準備理事会の経済データが強く、インフレは粘性があるため、市場の注目は利下げのタイミングに移ることになります。24Q1の金価格は、利下げ政策の予想の影響を受け、グローバル央行の金買いが重なった背景もあり、企業の利益が大幅に増加しました。」

「贵金属:連邦準備理事会による利下げへの予想が強まり、24Q1の金価格上昇が企業の利益の大幅増加を引き起こしました。」

「基本金属:銅価高で銅メーカーの業績向上が促進され、アルミ価格が震荡し、アルミメーカーの業績が増減。」

「1)銅:供給面で鉱山による持続的な混乱を受けており、鉱山は約束された銅メーカーの減産によってralyticエンドに伝達される可能性があります。24Q1実質的な需要は依然として弱い状況ですが、今後は米国の連邦準備理事会による利下げ期待、銅精鉱TC価格の動向、および高銅価格に伴う需要回復状況と旺季の実際の消費状況に注目します。注目すべきサムシング:長期にわたってより良い成長を遂げているzijin mining group(601899.SH)、cmoc group limited(603993.SH)、jchx mining management(603979.SH)、および相対的に低いバリューSymbolの五砿資源(01208)。」

「2)アルミ:供給面では国内の完成した生産能力がピークに近づき、需要面では24Q1において建設不動産セクターが弱かった反面、光伏、自動車、家電などが好調でアルミ需要を支えています。供給面が制限されていることを考慮すると、需要面が徐々に改善し、アルミ価格が一定の支持を持つことになります。注目すべきなのは:宏橋集団(01378)、天山アルミ業(002532.SZ)、aluminum corporation of china(601600.SH)、henan shenhuo coal & power(000933.SZ)。」

「小金属:アンチーム、タングステン、錫が持続的に強くなり、企業の利益による業績が分化されています。」

「2023年には、455.26億元の収益を実現し、前年同期比で-2.14%を記録しました。 24Q1には、983.95億元の収益を実現し、前年同期比で-12.94％、前四半期比で-16.24％を記録しました。 2023年には、228.31億元の親会社当期純利益を実現し、前年同期比で-12.97％を記録します。 24Q1には、37.08億元の親会社当期純利益を実現し、前年同期比で-60.35％、前四半期比で-23.40％を記録しました。」

1)錫：海外の錫鉱山の供給は依然として混乱しており、ミャンマーの鉱山が停止し、錫鉱山の供給が不足気味になっており、錫価格の上昇を引き起こし、Yunnan Tin Co. Ltd.のQ1業績の拡大につながっています。2)タングステン：環境保護および安全監査が厳格であるため、鉱山および製錬工場の稼働が制限され、原材料の供給不足の問題が深刻化しています。タングステン価格は上昇傾向にあり、上流価格の伝導がQ2から始まる可能性があります。端製品の利益回復幅はより大きくなる可能性があり、China Tungsten and Hightech Materialsなどの企業の収益レベルは周期に沿って上昇する可能性があります。3)アンチモン：Q1のアンチモン錠は主に海外の鉱山の縮小の影響を受け、原料の供給が不足しており、価格は持続的に上昇しています。原料不足の状況は継続すると見られ、アンチモン価格の上昇には比較的堅固な基本的なサポートがあり、Hunan Gold Corporation、Tibet Huayu Miningなどの企業に利益をもたらす可能性があります。

株式投資をお勧めするのは、Yunnan Tin Co. Ltd.(000960.SZ)、China Tungsten and Hightech Materials(000657.SZ)、Hunan Gold Corporation(002155.SZ)、Zhuzhou Smelter Group(600961.SH)です。

エネルギーメタル：需要と供給の過剰により、リチウム企業の業績が圧迫されています。比較的低い位置での機会を注視してください。

1)リチウム：現在、リチウムの生産能力は過剰であり、大手企業は依然として制限を掛けています。需要は復旧段階にあり、エンドユーザーの購入意欲は高くありません。リチウム金属の価格動向は、後半の原材料市場の動向に注目する必要があります。2)コバルト：コバルト全体の生産量は安定しており、供給は充実しており、需要が比較的安定している。3)ニッケル：ニッケル価格は多数のマクロ要因に影響を受け、連邦準備制度理事会の追加利上げ期待に注目する必要があります。国内市場は引き続き供給過剰の状況が続いており、年明けに需要が回復する見通しは不明確です。今後数年間の業界的な供給過剰の見通しの下で、企業のコスト優位性およびリソース優位性の重要性が継続的に強調されるでしょう。

リソース指数を注視：Yongxing Special Materials Technology(002756.SZ)、Sinomine Resource Group(002738.SZ)、Tianqi Lithium Corporation(002466.SZ)、Zhejiang Huayou Cobalt (603799.SH)、Tengyuan Cobalt(301219.SZ)など。

レアアースマグネット：Q1の収益は一時的に底を打ち、今後は改善が期待されます。

希土類価格の下落の影響を受け、23年および24Q1の希土類および磁材料セクターの純利益が大幅に下落しています。希土類マグネットは23年に母数当たりの純利益554億元を実現し、前年同期比-48.7%となりました。 24Q1には-35.7億元の純利益を計上し、前年同期比-120.8%、前期比-118.2%になりました。第一回指標プロセスの開始に伴い、短期的に業界の収益水準は一時的に底を打つことが期待され、騒動の中で希土類価格は安定し、今後は改善が期待されます。

稀土資源に注目することを提案します：中国北方稀土（600111.SH）、中国稀土（000831.SZ）、上海広晟非鉄金属股份有限公司（600259.SH）があります。磁性材料工場に注目することを提案します：jl mag rare-earth（300748.SZ）、北京中科三环高技術産業股份有限公司（000970.SZ）、煙台正海磁材股份有限公司（300224.SZ）があります。

金属新材料：Q1の改善傾向が見られます。各種の業績に注目してください。

金属新材料セクターは、23年に母数当たりの純利益463億元、前年同期比-34.7%を記録しました。 24Q1の実現には、前年同期比-39.1%、前期比+2.6%の归母净利益104.4億元がありました。セクター全体の業績はすでに改善しており、一部の細分業界の景況感は底打ちして反転することが期待されます。

注目銘柄：POCO Holding (300811.SZ)、Jiangsu Boqian New Materials Stock (605376.SH)、Yue'an New Materials (688786.SH)、Yunlu Stock (688190.SH)、Ningbo Boway Alloy Material(601137.SH)など。

リスク要因：グローバル経済のシステム的リスク、需要の予想にそぐわないリスク、上流供給の急増に伴うリスク。