金吾財訊 | 天風証券がリサーチレポートを発表し、敏華(01999)は、FY24の売上高が184億香港ドルで前年同期比+6.1%、当期純利益が23億香港ドルで前年同期比+20.2%を達成しました。中国市場の成長率が鈍化し、消費のレベルダウンが明確になっていますが、海外市場の注文は先行きに期待できる上、総合的に売上高と利益の成長が安定しています。
同行は、現在の中国の機能性ソファ産業は低浸透率、高い成長ポテンシャルの段階にあり、将来的には中国の在庫市場で市場シェアが持続的に増加すると予想されています。海外市場の需要と注文が明確に回復しており、同社は積極的に展示会に参加し、新しいチャネルや顧客開拓に取り組み、販売チームの再構築と人材開発を進め、新製品の研究開発やアップグレードなどを強化しています。下半期の海外収入はダウンした注文前半期の影響を補い、2桁の高速成長を維持するでしょう。
同行は、機能性ソファ産業は依然として低浸透率、高い成長にあり、同社は国内市場で在庫を積極的に展開し、チャネルを着実に拡大し、海外市場では在庫補填が見込めると述べています。FY25-27当期純利益予想は、それぞれ25.74/28.67/31.53億香港ドル(FY25の前回値は25.7億香港ドル)で、対応するPEはそれぞれ11倍/10倍/9倍です。買い評価を維持します。