木曜日、道路指数は重大な落下で、600ポイントを超える下落と1.5%以上の下落率で、2023年3月以来の最大日次下落率を記録し、シリコンバレーの銀行危機以来最悪の日に一日を過ごしました。道路指数構成銘柄はほぼ全方位で敗北し、ボーイングは7.5%以上下落し、最近4ヶ月で最も悪い1日のパフォーマンスを残しました。Intelは4％以上下落し、Appleは2％以上下落しました。S＆P500指数もそうではなく、高い開始と低い終了で、0.74％下落しました。

何がダウに金融危機時代のピークの感覚を呼び起こさせたのでしょうか？ 特にこの日は、エヌビディアが素晴らしい財務報告を発表して株価が急騰した後で、市場ムードは非常に高かっただけに、もっと良いはずでした。

実際、米国株式市場は、木曜日の朝、全体的に非常に大きな上昇を見せ、ナスダック100指数が一時的に1％上昇し、歴史的な新高値を記録しました。ただ、その後、米国の5月Markit PMIデータが発表されたことで市場の前向きなムードは急転直下しました。木曜日の米国東部時間の昼過ぎまで、米国株式市場は若干の荷物がありましたが、朝の米国PMIデータは市場にとって実際の打撃であることに変わりはありません。

Markit PMIは何を言いましたか？ 要点は以下のとおりです：

• 米国の5月Markit PMIデータは予想を上回り、製造業PMIは2ヶ月ぶりの新高に達し、50の大台を突破し、サービス業PMIは12ヶ月ぶりの新高に達し、総合PMIは25ヶ月ぶりの新高を記録しました。

• 市場が高い関心を持つインフレ関連のデータについては、工場投入価格は2022年11月以来最も速く上昇し、サービス提供業者の支払い価格と受け取り価格も増加しました。総合PMIデータには、投入品価格を計測する指標が去年9月以来の2番目の高水準に達し、料金を収受する価格指数も上昇しました。

• 主要なインフレ推進力は、今ではサービス業ではなく、製造業から来ています。

簡単に言えば、米国の景気回復が本格化し、第2四半期のGDPが安定し、引き続き頑張っているインフレ需要はまだ飽和しておらず、依然として制造業を中心にしています。

市場は連邦準備制度の利下げを期待し続けており、データが発表された後、取引者たちは利下げの見通しを11月から12月に直接変更しました。欧米の債券利回りが急上昇し、金価格は急落し、米国株式市場も下落し、ナスダックの上昇幅が狭まりました。

木曜日の午前中に最初に発表された最初の失業保険申請請求データは、雇用市場が引き続き繁栄していることを示しています。5月18日の1週間の初回申請者数は、過去最大の2週連続減少率を記録しました。ただ、このデータは木曜日の市場にほとんど影響を与えませんでした。

ウォール街の見通しは？

UBSは、エヌビディアの財務報告がAIブルームの物語を強化したと述べていますが、全体的な市場を高めるには不十分です。それは、過去数週間で株式市場のポジションが既に増加しているためです。

ゴールドマン・サックスのデータによると、ヘッジファンドは少なくとも過去14年間で最も半導体株式に投資しています。先週、CTAは約220億ドルのグローバル株式を購入し、総多頭ポジションは1690億ドルに達しました。将来的には、この部分のCTAの見通しはかなり“淡白”だと予想されています。もちろん、最大の問題は下行リスクです。

経済・金融ブログZerohedgeは、市場リスクに警告する2つのデータを列挙しています。

最新のAAIIシンチメントは、多くの投資家が興奮していることを示していますが、この時点で思いがけない逆転が起こる可能性があります。

人々は、安価な下落保護の購入の機会を逃した可能性があります。SDEX指数の最新の急騰は注目に値します。なぜなら、市場参加者が下落保護を買うことに熱心だからです。これ自体が、市場参加者のポジションが非常に多く、避けられない可能性から敏感であることを示しています。

JPモルガン・チェースの取引部門のアナリストたちは、エヌビディアの急騰収益と米国の経済的な堅調さが、S＆P500指数にさらなる上昇余地があることを意味していると述べています。「人工知能のテーマがうまく機能し、マクロの仮定が変わらない限り、私たちは引き続き歴史的な高水準を達成する可能性があります。」

編集/Somer