一季度广告业务收入同比持平。中金はWeibo-SW(09898)の2024年Non-GAAP純利益予測を4％から4.78億ドルに引き上げました。
証券会社は、Weibo-SW(09898)の "業界平均を上回る" 評価を維持し、効率的な費用支出を維持することを考慮し、2024年のNon-GAAP純利益予測を4％から4.78億ドルに引き上げ、2025年の利益予測を基本的に維持するという研究レポートを発行しました。利益予測の調整とブランド広告の成長が緩やかなため、目標株価は101香港ドルです。同社は、2024年の第1四半期の収益が3.95億ドルであり、前年同期比で4.4％下落しました(固定為替レートベースで同)。同社は、収益予測とBloombergの予測に基づく同意見予測(各3.87億ドル、3.88億ドル)を基本的に達成しました。Non-GAAP純利益は1.07億ドルで、機関投資家の同意見予測(8590万ドル)および同社の予測(8514万ドル)を上回り、高効率の支出が主な要因です。
報告の主な見解は以下の通りです：
第1四半期の広告事業収入は前年同期と同等でした。
第1四半期は、広告業界で伝統的に淡い時期であり、中国の春節期間など一部の時間帯において消費状況が前向きになる一方で、その他の時間帯は依然として比較的平凡であり、広告主全体のブランド広告側の予算配分は限られていました。第1四半期のWeibo広告収入は3.39億ドルで、前年同期比で4.6％下落しました(固定為替レートベースで同)。そのうち、モバイル広告とゲーム広告主は第1四半期に同比二桁成長を達成し、美容化粧品や個人用品など、とりわけグローバルブランドが主な引き摺りになっています。バリューアップサービス収入は5,655万ドルで、前年同期比で3.3％減少しました(固定為替レートベースで同1%増加)。
毛利率は前四半期と変わりなく、人件費と販売費用を効果的に抑えることができました。
第1四半期の毛利率は78.0％で、前四半期と変わらず。主要な営業費用(販売/管理/研究開発)的には前年同期比で9.7％減少しました(為替影響要因を除く)。同社は、プラットフォーム上で獲得するユーザーに焦点を当て、DAU中のこのユーザーの比率により注力しており、一部のチャネル投資を自発的に削減しました。その結果、第1四半期のNon-GAAP純利益率は27％で、前年同期とほぼ同水準であり、前四半期比で10.5ポイントの改善を実現し、これは配当関連の予備税金が存在した4Q23の影響です。
業界の旺季/ホットトピックによる広告主の予算配分に注目しています。
同社は、第2四半期にWeiboとTmallの連携に取り組む計画であり、Weiboのソーシャル影響力と電子商取引の全体的な価値を広告主が認識しやすくすることに力を入れています。2H24には、オリンピックや夏の映画・エンターテインメント等のホットトピックが助けになり、食品飲料およびカジュアルウェアなどの業界の広告主がある程度の増量を貢献する可能性があります。こちらの会社は、ソーシャルメディアのコンテンツマーケティングと関係ネットワーク価値の拡大を積極的に推進しており、コンテンツ広告と広告の位置づけを合わせたネイティブ広告などの広告商品を展開しているほか、スーパーファンスルーより"本文ページの業種製品'"なども展開しています。同行は、固定為替レートベースで、第2四半期のWeibo広告収入が前年同期比でほぼ同水準になるかどうかを予測し、2H24に入ると広告収入の成長速度が徐々に向上することを期待しています。
リスク
宏観的な経済と消費の回復が予想を下回り、業界の規制政策が引き続き厳しくなり、投資の評価減がリスクになることが予想されます。
