4月以来、香港株は比較的急速な反発相場を開始しました
恒生指数は4週連続で上昇し、今週は今年の最高値である19602.24点を記録し、9か月ぶりに19000点の大台を突破しました。
港株の今後の動向について、マクロアナリストの洪灏氏は、港株の将来に対して楽観的な見方を示しています。現在伝えられている香港株式市場への投資利便性税の減免政策が実現した場合、香港株全体の評価額は少なくとも30％程度引き上げられることになります。これは資金流入を増やすだけでなく、市場信頼を向上させ、株価を押し上げることにもつながります。
1. テクノロジーセクターのBeta向上の可能性 テクノロジーセクターは、南向きの資金の注目を集めています。増量の資金流入に伴い、評価水準が上昇していますが、調整期間が長く、前期に比べて低調なため、セクター全体の評価はまだ高めです。香港株式市場では、AI関連のテーマに注目が集まっています。A株式市場と同様に、AI関連の港株は非常にコスト効率が高いです。例えば、AI準新興株籍、AIGCの第1号であるAsk the Doorは、PSの評価はまだ2桁を超えておらず、Beta向上の余地があるとされています。
中金によると、香港株が数日連続で上昇した理由は、経済基盤が改善したことに加えて、香港株政策の利好や資金環境の改善といった要因が重要な役割を果たしているとのことです。一方、南向きの資金流入は非常に活発で、5月の11日間で純購入額は329.37億香港ドルに達し、今年に入ってからの南向き累計純購入額は2,464.47億香港ドルに達しています。
2. 明日の天気はどうですか？
ただし、Beta向上だけでなく、Alphaも非常に魅力的です。基本モデルの技術が迅速に進歩し、コストが急速に低下しています。これにより、AI企業の存在感が高まり、収益性が向上しています。
最近、基本モデル競争が正式に勃発し、業界は「価格の時代」に入っています。報道によると、アリババの技術「GPT-4-Level」の主力モデル「Qwen-Long」のAPI入力価格は、1000トークンあたり0.02元から0.0005元に引き下げられ、97％の減少がありました。また、4月にはOpen AIが「GPT-4o」を発表し、多様なモードのAI大型モデルの巨大な進歩を実現した。この期間、100万トークンの入力価格は10ドルから5ドルに引き下げられ、出力価格は30ドルから15ドルに引き下げられ、APIコールコストは半分になりました。
高速発展期の科技業界では、コスト低下が技術浸透率の急速な向上の重要な原動力と見なされています。基本モデルをパンの原材料に例えると、AI企業はパン屋と見なされます。原材料価格の下落は、パン屋に2つの直接的な影響をもたらします。(1) 製品価格の調整が可能になり、製品を普及させ、アプリケーションを推進する。つまり、製品販売量の増加に寄与する。(2) 直接的にAI企業の利益率に影響を与え、利益空間を増加します。
量的・利益的な伸びが期待され、AI企業に利益の弾力性が生まれます。このように、AI企業のAlpha向上戦略に参加している収益性の高い企業に対して、開始が遅れており、未だに探索期間中である企業に比べ、より強力なAlpha向上ロジックを持っています。
出門問問は、収益を上げている中国のAI企業の数少ない一つである。
2. 確実性の高い成長株に注目する。
公表されたデータに基づくと、「出門問問」の売上高は近年急速に成長しています。2021年、2022年、2023年の財務年度の売上高は、それぞれ3.979億元、5.002億元、5.071億元であり、2023年に調整後の利润は1753.5万元になります。AIソフトウェアソリューションが同社の主力事業であり、収益は2021年の596百万元から2023年の34.3億元まで476.70％増加する予定です。そのうち、2021年から2023年には、AIGCのソリューションの収益が682.2万元から1.18億元、AI企業向けのソリューションの収益が5269.7万元から2.26億元に増加する予定です。
同社のAI事業の急速な成長と早期の利益には、先駆的優位性が欠かせません。
出門問問は、中国で最も早くAI事業に取り組んだ一部の企業の1つであり、AI大型モデル開発に専念する中国で最初の市場参加者の1つでもあります。
同社の創業者陣は、技術的背景が豊富で、革新力が突出しています。同社の創業者であるリーチーフェイ氏は、かつて米国シリコンバレー研究所で働いており、NLP（自然言語処理）に特化したGoogleで働いていました。彼は「Google研究所の最初の一人として帰国創業をした科学者」であり、シリコンバレーの大手企業から最初の帰国創業者の1人でもあります。
起業家の学術的背景と実践的な経験に基づいて、出門問問は、創造的なAI と音声対話技術に注力し、設立以来10年以上にわたり「技術、製品、商業化の三位一体」に力を注ぎ、業界で先導的な立場を維持し、完全なエコシステムとエンドツーエンドの人と機械のインタラクション関連技術スタックを構築し、「Ask the Door」を含むAIGCソリューション、AI企業ソリューション、スマートデバイスで消費者、企業、創作者の3つの異なるグループに同時にサービスを提供する数少ない企業の1つになりました。
現在、同社の多数の製品は、各分野で大きな影響を持っています。最も一般的なものは、母会「Monkey Factory」の製品「マジックワークショップ」です。現在、ショートビデオプラットフォームで多数の爆発的に人気のある動画が、配音に「魔法の工房」を使用しています。AIの発展においては、制御モデルが「小麦粉」に例えられ、AI企業が「パンメーカー」となります。原価の低減は、「パンメーカー」に2つの直接的な影響を与えます。(1) 製品の価格調整が可能になり、製品の拡散/アプリケーションの推進が促進されます。(2) 利益の改善直接的なインパクトと、利益の伸びに弾力を与えます。
灼見のアドバイスによると、2022年の収益口径で、出門問問のAIGCソリューションは、中国市場参加企業の中で最も高い市場シェアを獲得しています。
2022年の収入ベースで、中国の市場参加企業の中で、「Chumenwenwen」のAIGCソリューションが市場シェア第一位となりました。これは、同社の市場地位と業界影響力を証明しています。
将来を展望すると、一方では技術の進歩と市場教育の向上に伴い、製品の浸透率が急速に高まっています。他方では、出門問問はビジネス領域を急速に拡張しており、より多くの領域に支援しています。自動車ビジネスから出発し、スマートカーやIoTなど、より広い分野に進出しています。
国投証券研究所によると、このAI技術の進化段階は、技術的な突破からアプリケーションの実現に徐々に移行し、企業のAIGCソリューションの収入増加を促進することになる可能性がある。さらに、国投証券研究所は、「2024〜2026年における売上高はそれぞれ5.88億、7.64億、9.65億であると予測し、当期純利益はそれぞれ0.20億、1.13億、1.70億に達する。これは、将来3年間にわたって同社の利益が7倍以上増加することを意味する。この予測は、出门问问が強力なアルファロジックを持っていることを十分に証明している。
AIは、興奮の高まる発展段階にあります。出门问问は、その先行き優位性、技術革新、商業化能力によって、業績潜在力を加速化することができ、ベータおよびアルファ・リゾナンスの機会を引き寄せることができる可能性がある。