国際銅価格は、過去最高を記録した後に急激に変動し、市場の注目を集めました。

5月24日、LMEの銅本管契約は10,334米ドル/トンで終了し、21日に設定された過去最高の11,104.5米ドル/トンから770元/トン下落しました。上海銅の主要契約も89,000元/トンの高値から下落しました。

銅価格の急激な上昇の背景には、一方ではエネルギー転換の文脈で銅に「大きな需要」があると考えていますが、他方では、銅の価格が15,000米ドル/トンに急騰すると賭けている投機的資本の大量流入によるものです。

特に、世界的に有名なコモディティトレーダー兼ヘッジファンドマネージャーであるアンドゥランは、銅価格にはまだ大きな上昇の余地があり、今後数年間で4倍になり、40,000米ドルに達する可能性があると考えています。

2つの主要な要因が影響を受け、銅価格は高水準で後退しました

最近、コモディティ市場で最も輝かしい星である金と銀は別として、「Dr. Copper」は当然容赦ありません。銅は現代産業の重要な原材料として、電気、家電、建設、新エネルギー車、その他の産業で広く使用されており、人々の生活と密接に関係しています。

今年の2月以降、銅価格は急騰しています。LME銅と上海銅は、それぞれ約8,100米ドルと67,000元から急騰しました。5月21日、LME銅は11,104.5米ドル/トンを記録し、上海銅との主要契約は88,940元/トンを記録しました。どちらも史上最高を記録しました。

しかし、銅価格が過去最高に達した後、今週の最後の数取引日に大幅な修正が始まりました。5月24日の終わりまでに、LMEの主要な銅契約は10,334米ドル/トンで終了し、770米ドル/トン下落しました。上海銅は、89,000元/トンの高値から5,450元/トン下落しました。

一部のアナリストは、銅価格が高水準から下落した主な理由は2つあると指摘しました。1つは、銅価格が高騰しているにもかかわらず、スポット需要が低く、下流での購入意欲が低いことです。2つ目は、連邦準備制度理事会の金利引き下げへの期待が冷え込み、投資家のセンチメントが弱まっていることです。

Mysteelによると、銅価格の高騰に直面して、ほとんどの下流バイヤーは現在、在庫を補充するために価格が下がるのを待つことを選択しています。国内端末の消費はゆっくりと回復しており、在庫の削除プロセスも遅いです。下流の加工会社はまだ恐れており、一部の加工会社は炉を停止して生産を停止することを選択しています。その結果、下流の調達全体での市場参入意欲は比較的低迷しており、需要を大幅に改善することは困難です。基本的に、当日の配達は、主に当面の生産要件を満たすためです。

コペンハーゲンのサクソバンク（サクソバンク）の商品戦略責任者であるオーレ・ハンセンは、こう述べています。「中長期的には上昇が続くかもしれませんが、短期的にはファンダメンタルズを尊重しなければなりません。最近の上昇は、現物トレーダーではなく金融投資家によってもたらされたことを認めざるを得ません。金利が下がり始めると、金属市場を支えるために在庫を補充する需要が予想されていましたが、FRBが年に1回だけ金利を引き下げるという予想は、投資の関心をいくらか弱めました。」

トップトレーダーは銅価格が40,000ドルまで強気です

銅価格の急騰の背景には、一方では、市場は、エネルギー転換、特に新エネルギー車において、銅に対する「大きな需要」があると考えています。一方で、それは投機的資本の大規模な流入によるものです。

国際エネルギーフォーラム（IEF）の報告によると、電気自動車には現在約60キログラムの銅が必要です。これは、従来の内燃機関車に必要な銅の量の2倍以上です。今後30年間で、世界は2018年以前の過去の平均よりも 115% 多く銅を採掘しなければならないでしょう。電気自動車の世界的な電力需要を満たすために生産を開始する必要のある新しい銅鉱山の数は、過去の平均から55％増加します。

シティグループは最新の調査レポートを発表しました。現在、米国のCOMEXとロンドン金属取引所（LME）の銅先物市場は250億米ドルの投機的資本を集めており、ほとんどの投機的資本は、世界の銅価格が将来15,000米ドル/トンに達すると賭けています。

世界的に有名な商品トレーダーでヘッジファンドマネージャーのアンドゥランは、もっと楽観的です。Anduranは、供給が需要の急増に追いつくのが難しいため、銅価格が上昇する余地はまだ大きく、今後数年間で1トンあたり4倍の40,000米ドルになる可能性があると考えています。

Anduranは、電気自動車、ソーラーパネル、風力発電所などの世界的な電化の傾向や、軍事利用やデータセンターなどの分野での需要により、銅需要を倍増させる方向に向かっていると言いました。

情報によると、アンドゥランの銅市場への信頼は、13億ドルの「商品自己強化基金」が昨年の55％の損失からなんとか回復するのを助けました。ファンドは今年83％上昇し、収益は幅広い商品から得られています。アンドゥランは、アルミニウムを含む他の商品についても楽観的であり、銅と同様の理由でアルミニウムの価格は上昇し続けると考えています。

しかし、マッコーリーのアナリストは、世界の銅需要の増加は、中国の需要の伸びの鈍化によって相殺されていると言います。現在のファンダメンタル指標を考えると、銅価格のトレンドは少し過剰に思えます。急激な修正のリスクは非常に高く、ある程度の修正も始まっています。

CITIC建設投資先物はまた、価格設定ロジックから判断すると、銅は依然として現物配送を伴う先物の一種であると述べています。その金属特性を過小評価してはいけません。現在、産業需要は弱まっており、価格の高騰が続いているため、売り手の役割の多様化が制限され、高額取引の難しさが増しています。USカッパーが新高値に達した後の部分利益決済の取引実績について言えば、上海とルントンも、過去最高値を更新した後、分散型テイクプロフィットを減らすよう強気筋から圧力を受けました。