5月27日の夜、深交所と上交所は、歌尔股份と奥拉股份のIPO審査をそれぞれ終了しました。
5月27日、深交所は、歌尔股份の初公開株式発行および創業板上場の審査を中止しました。その原因は、歌尔股份と主幹事が発行上場申請を取り下げたためで、規則に基づき、深交所は発行上場審査を終了することを決定しました。
歌尔股份だけでなく、双成药業の筆頭株主による買収を受けた半導体設計会社である寧波奥拉半導体股份有限公司（奥拉股份）と主幹事である海通証券は、科創板のIPO申請を取り下げました。
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上交所の公式サイトによると、5月27日に上交所は、奥拉股份の発行上場審査手続きを終了しました。
注目すべきは、これが海通証券にとって1週間以内に3度目の科創板IPO申請撤回であることです。以前、海通証券は5月21日に大普技術の上場申請を取り下げ、翌日の5月22日に格藍若の上場申請を取り下げました。奥拉股份の事例は、規制当局が科創板上場企業の品質に対して厳格な要件を設けていることを再び示しました。
奥拉股份は相対的に小規模ながら、上場申請時に開示された最新決算書によると、純資産はわずか4.09億元でした。しかし、同社は最大30億元の資金調達計画を提出しています。このため、上海証券取引所は、同社の資金調達規模と資産規模、人員規模、発展段階、技術力、注文獲得能力との整合性を明確にするよう求めています。また、上交所も、分配されていない利益の負の状況下で大幅な配当を行うことの合理性について懸念を示しています。
上市前書類によると、奥拉股份はアナログチップとアナログデジタル混合チップの開発、設計、販売に注力しています。報告期間中、企業は収益の成長を実現しましたが、純利益は引き続き赤字でした。株式報酬に関連する株式支払い費用を差し引いた後でも、純利益の波動幅は依然として大きいです。
報告期間中、同社の純利益は、それぞれ1,893万元、681.75万元、-109.6億元、-46.6億元であり、2022年6月30日時点での累積未補償損失は-137.1億元でした。同社は、2020年に株式報酬を実施し、高額な株式支払い費用を分納しました。
報告期間中、営業活動によるキャッシュフローは、それぞれ-1,118.89万元、22,100万元、-2,778.18万元、-169.44万元であり、各期末の現金残高は、それぞれ1,894.6万元、1.51亿元、6,251.94万元、5218.09万元であり、2020年以降、年々減少しています。各期の流動比率と速動比率は、業種平均をはるかに下回っています。
さらに、同社は、顧客の集中度が高く、製品収益構造が単一であり、さらに商誉が高いなどのリスクに直面しています。
第一に、同社の顧客集中度が非常に高いことです。具体的には、2019年、2020年、2021年、2022年1〜6月、第1番目の大きな顧客からの収益は、売上高の85％、92.26％、84.41％、63.66％を占めました。
第2に、同社の製品収益構造が単一であることです。同社の製品収益構造は、時計チップに高度に集中しており、報告期間中（2019年〜2021年および2022年上期）は、年間のハイから時計チップの収益貢献度が97％に達することがあり、ローでも86％に達することがありました。
第3に、同社の商誉が総資産の約3割を占めていることです。2022年半期末時点で、同社の総資産はわずか6.92億元、純資産はわずか4.09億元でしたが、海外の買収によって生じた商誉資産は1.98億元に達し、総資産の28％を占めています。
歌尔股份の子会社「歌尔微」が深交所によりIPO申請を取り下げられる
上場前書類によると、歌尔微は歌尔股份の子会社です。同社の製品は、スマートフォン、ワイヤレスヘッドホン、タブレット、スマートウェアラブルデバイス、スマートホームなどのコンシューマエレクトロニクス分野や、車載電子部品などの分野で幅広く利用されており、主要なエンドユーザーにはApple、Honor、Xiaomi、OPPO、Harman、Valeoなどが含まれています。また、Meta、NIO、DJIなどの顧客とのビジネス関係を築いています。
歌尔微のIPOプロセスを振り返ると、同社は2021年12月に創業板の「試験場」に進出しています。同社は2022年11月にIPOが承認されましたが、IPOが終了するまで、同社は登録段階に進出することはありませんでした。同社は当初、31億9100万元の資金調達を計画していました。
歌尔微の実質的な支配人は、姜斌と胡双美です。彼らは夫婦です。姜斌と胡双美は、歌尔股份の実質的な支配人でもあり、歌尔股份を通じて同社の株式の85.9％を間接的に支配しています。同時に、姜斌は歌尔集団を通じて同社の株式の最大0.97％を間接的に支配しています。姜斌と胡双美の合計で86.87％の株式を支配しています。
マーケットは、goertek inc.のIPOに高い関心を寄せています。これ以前のgoertek inc. 2023年度のパフォーマンス説明会で、投資家からの質問がありました。「なぜGOERTek Microはまだ上場していないのですか？」と。goertek inc.の関係者は、GOERTek Microの上場作業はまだ進行中であり、今後の公告に注目してくださいと答えました。1か月以上の間隔をおいて、投資家が待ち望んでいた通り、goertek inc.はGOERTek Microの上場を取りやめると発表しました。