中国証券は、5月に初めて2024/25年度の需要・供給報告書を発表しました。この報告書には、ブラジル南部の洪水の大豆収穫量への影響と、世界の新しい大豆の需要・供給の予想が注目されました。 2023/24年度と比較して、世界の大豆、小麦、米の生産量予測が上昇し、コーン生産量予測が高水準で低下しています。全球の大豆およびアメリカ豆の供給と需要は緩和され、今後はラニーニャ気象によるアメリカ豆の生産への影響、および6月末のアメリカ豆の栽培面積報告（8450万英畝以上が超過されているかどうか）に注目する必要があります。全球のコーン供給と需要の動向に注目すべきです。米国農務省は、ブラジル南部で発生した深刻な洪水による影響が続いているため、ブラジル大豆200万トンの収穫量予測を100万トン下方修正しました。今後も追跡が必要です。

htscの主要な観点は以下の通りである。

大豆：ブラジルの収穫量がわずかに修正され、新しい生産需要のバランスシートはゆるい傾向があります。

1）新華社によると、4月末からブラジルの南リオグランデ州（大豆生産量の14％）では、連続した暴風雨と洪水に見舞われています。これに基づいて、米国農務省は、ブラジルの旧作大豆の収穫量予測を100万トン、1.54億トンに下方修正しました。全球の大豆の2023/24年度末の庫存比率は、0.5pct減少し、20.1％になりました。サードパーティの機関は、収穫量の影響中枢は200万トンだと予想しています。私たちは、洪水被害が依然続いていることを考えると、今後の大豆生産量予測データは修正される可能性があります。 2）2024/25年度の世界の大豆の予想生産量は、4.22億トンの高水準となりました。ブラジル/アメリカ/アルゼンチンの予想収穫量はそれぞれ、+8.9％/6.4％/2.0％と増加し、庫存比率は22.1％で、ほぼ10年ぶりの高水準になっています。アメリカ豆はサプライとデマンドが緩和され、庫存比率は過去10年間の80％のパーセンタイルにあります。今後は、アメリカ豆の生産に対するLa Niña気象の影響、および6月末のアメリカ豆の栽培面積報告に注目する必要があります（8450万エーカー以上が超過されているかどうか）。全球のコーンサプライとデマンドの動向に注目すべきです。

コーン：生産量および在庫の予測数が減少し、中国のコーン需要と供給の格差が縮小しています。

5月、米国農務省は2024/25年度の世界のコーン生産量予測が816万トン減少し、12.2億トンになると予測しました。メイン生産国であるアメリカ/アルゼンチンは同輩年比で減少し、中国とブラジルのコーン生産量は同輩年比で増加します。害虫が原因でアルゼンチンの農民がコーンを栽培する意欲がやや低下し、新しいコーンの栽培面積が同輩年比で縮小しています。総消費量は、輸出量の同輩年比で減少したために減少し、最終的なグローバルコーンの期末庫存比率は同輩年比で基本的に変わらず、50％のパーセンタイルに近く、供給と需要のバランスは引き締まっています。今後は、La Niñaがブラジルの第2四半期のコーン生産に与える影響に注目する必要があります。アメリカのコーン期末の庫存比率は、過去10年間の80％のパーセンタイルにあり、供給と需要は緩和されています。中国のトウモロコシの生産者は積極的で、土地墒情が前年よりも良好であるため、収穫量は増加し、残存量が増加し、生産需要の差が縮小しています。

小麦：期末の庫存比率が再び減少し、供給と需要のバランスは引き締まっています。

新しい小麦の生産量は全体的に増加し、中国/インド/アメリカの生産量が同年比で増加し、欧州連合/ロシアの生産量が同年比で減少しました。ロシアの生産量は同輩年比で350万トン減少し、前期の干ばつと低温の影響を受けました。中国とロシアの初期貯蔵品が減少したため、グローバル小麦の2024/24年度総供給量は0.5％減少し、12.7億トンになりました。2024/25年度の総消費量予測は、種子や穀物などの国内需要の予想によって同輩年比で増加しています。最終的に、2024/25年度のグローバル小麦期末在庫は同年比で1.6％減少し、期末の庫存比率は同年比で0.5pct減少し、10年ぶりの最低値になりました。

稲：新しい収穫の増量予測が強く、在庫比率が低くなっています。

2024/25年度の世界の稲米生産量予測は、1027万トン（+2.0％）増加し、5.28億トンに達しました。これは、2016/17年以来の最高記録です。中国とインドは、それぞれ138万トン（+0.95％）、400万トン（+2.9％）増加して、それぞれ1.46億トン、1.38億トンに達しました。生産量の増加は、初期在庫の減少の影響を相殺し、新しい稲米の総供給量は同年比で増加しました。インド、フィリピン、そしてインドネシアの消費量の増加により、新しい稲米の総消費量予測は同年比で増加しました。最終的に、グローバルの米の期末庫存は、同年比で0.7％増加し、1.76億トンに上昇します。期末の在庫比率は、同年比で変わらず、過去8年間で最低となる50％のパーセンタイルになります。

リスク提示:

自然災害のリスク、地政学的なリスク、輸出入政策の変更に注意してください。