智通財経APPが報じたところによると、光大証券が公表したリサーチレポートによると、低カーボンで低コスト、そしてスマート化の特徴を持つ電動垂直離着陸航空機（eVTOL）は、都市の空中交通の主要な航空機タイプとなる可能性があります。eVTOLの商業モデルは主にToGとToBで、技術と製造の両面を兼ね備えています。グローバルなeVTOLのスタートアップ企業には融資が集まり、24〜26年には多数の機体が導入され、業種は製造から規模に沿ったビジネス運営へと移行することになります。供給チェーンと新エネルギー車両が多様化しているため、国内の関連業種が恩恵を受ける可能性があります。全固体電池、半固体電池、高圧急速充電技術などのバッテリー技術方向、高出力密度電動機およびeVTOL専用航空電動機の製造メーカー、そしてeVTOL全車製造メーカーに関心を持つことをお勧めします。

Everbright Securitiesの主要な観点は以下の通りです。

eVTOL構成：国内では複合翼が好まれ、傾斜構成が長期的な方向になる

EH216-Sなどの機種では、多重ローター構成が速やかに導入されます。複合翼構成は、推移期に最も適した解決策となります。将来的には、長距離輸送需要の増加に伴い、傾斜ローター/空気取り入れによる推進方式がなることが予想されます。

eVTOLは純粋電力とハイブリッド両方とも採用されます。全固体電池の需要が迫ります。

光大証券によると、動力と儲蓄バッテリーの強力なサプライチェーンとスケールメリットのおかげで、ほとんどのeVTOL機種は、成熟した、高出力密度のリチウム電池を使用しています。純電気駆動のeVTOLと比べて、燃油電気ハイブリッドシステムを採用したeVTOLは、現在のバッテリーエネルギー密度制限下でも大幅な性能向上を実現できます。エネルギー密度、貯蔵放電性能、安全性、熱管理性能が核心です。1〜2年間のバッテリー交換サイクルがバッテリー需要の増加をもたらすことになる。現在のeVTOLバッテリーは、溶融型および半固型バッテリーが中心です。しかしながら、新技術である全固体バッテリー、Li（先行）およびシリコン負極などが加速する可能性があります。

電動機および電気制御のハードルが高いので、海外メーカーがリードする。電動機技術の革新により、新素材および製造プロセスが進化していきます。

eVTOLのマニュアル電動機は永久磁石技術を主に採用しており、軸線磁束電動機の出力密度とトルク密度が優れています。電動機技術のイノベーションポイントは、構造設計、熱管理、先進的な材料と製造技術にあります。高強度、高耐電性のPEEKステータフレーム材料、高強度、高放熱性のエポキシ樹脂封入充填材料、SMC複合材料、非晶質金属、方向性シリコン鋼製のステータ鉄芯、炭素繊維製のステータ巻線プロセスなどが恩恵を受ける見込みです。ヘッドメーカーは独自に電動機と電気制御を研究していますが、サプライヤは主に、EMRAX、赛峰、MagniX、Rolls-Royceなどの海外の古参航空電動機メーカーであり、国内には卧龍電驅、天津松正、蓝海华腾などの電動機サプライヤが存在します。

経済性：短期的には大量の生産に頼り、長期的には運営能力を重視

eVTOLの動力および推進システムのコストは50％を占め、本体構造、電子制御、飛行制御システムはそれぞれ20-25％を占めます。基本的なインフラストラクチャ、人材育成などが固定コストの主な要因であり、メンテナンス、減価償却、バッテリー交換などの変動コストも発生します。eVTOLの産業化には、スケールメリットによる急速なコスト削減が必要ですが、地上交通の経済性に達するには90％以上のコスト削減が必要です。長期的には、eVTOLは重要な運営ビジネスになりますが、減価償却対象額、着座対着英マイルあたりの平均チケット価格を低下させることが経済性向上に重要です。

投資提言

(1)eVTOLの開発は、バッテリーの性能向上に長期的な要求を発生させます。固体電池/半固体電池、高圧急速充電技術などのバッテリー技術方向に注目し、Contemporary Amperex Technology（宁德時代）(300750.SZ)、Gotion High-Tech Co., Ltd.（国轩高科）(002074.SZ）、Jiangsu Azure Corporation（蔚藍鋰芯）(002245.SZ)を注目します。

（2）eVTOLの補助電動機は、高出力密度などの技術指標を満たす必要があります。高出力密度電動機およびeVTOL専用航空電動機の製造メーカーに注目し、Wolong Electric Group Co., Ltd.（卧龍電驅）(600580.SH)、Chongqing Zongshen Power Machinery Company (宗申動力)(001696.SZ)、Shenzhen V＆T Technologies Co., Ltd.（藍海華騰）(300484.SZ)を注目します。

（3）航空機製造業者、自動車メーカー、およびスタートアップ企業の一部が、eVTOL分野の研究開発に乗り出しています。eVTOLの車両全体を製造する会社に注目し、Zhejiang Wanfeng Auto Wheel Co., Ltd. (万豊奥威) (002085.SZ)を注目します。

リスク注意事項：リチウムイオンバッテリー技術の発展が予想よりも遅れる可能性があります；eVTOLの航空法適航基準に達していないリスク；政策支援の力が予想よりも低い可能性があります；市場がeVTOLのテーマを受け入れる程度が予想よりも低い可能性があります。