知らせ、金融アプリによると、中国銀河証券は研究報告を発行し、2009年以降の年間出荷頭数と豚の平均価格のトレンドは明らかな逆相関関係を示し、24年の生産能力は前年比で約93万頭減少することが推定される。もし24年MSY同比+0.39以内であれば、24年の肥育豚の出荷量は前年比で下がり、豚の平均価格は前年比で上昇する。同時に、需給の矛盾がますます深刻になることを考慮して、24H2の豚の平均価格は明確に優れている。また、仔豚-肥育豚出荷の推移に基づいて、短期的には肥育豚の出荷が下降傾向にあるため、6月の豚の価格は揺らぎ上昇傾向を示す可能性がある。

中国銀河証券の主な見解は以下のとおりです。

4月の上場豚企業の販売量が下がる傾向が続く可能性がある。

4月の中国の上場養豚企業の生猪販売合計は約1212.2万頭で、前月比で-2.91%、前年同月比で-1.86%となっている。出荷数に関しては、牧原、温氏、立華、神農、金新農、唐人神、大北農を除いてはすべて前年同月比で低下している。23Q2以降、多くの上場豚企業が生産能力の削減に取り組んでいるため、引き続き上場豚企業の出荷量は減少し続ける可能性がある。

24年の上場豚企業の生猪月平均価格と平均重量は4か月連続で上昇傾向にある。

4月の上場豚企業の生猪販売価格は約14.94元/kg（東瑞を除く）、前月比で+3.53%、前年同月比で一致する変化率であるが、絶対値は業界平均の約2.9%低い。相対価格優位性を持つ豚企業には、立華、金新农、中国中粮肉体、華統などが含まれます。これらの豚企業は主に販売地域の価格優位性に恩恵を受けています。4月の上場養豚企業の平均重量は約125.82kgで、前月比で+2.03%、前年同月比で+6.53%と業界平均とほぼ同じです。

Q1の上場豚企業の出荷量は前年同期比で+7%、市場シェアは約19%近くになっています。

24Q1、上場豚企業15社の出荷数は約3677万頭で、前月比で-11.65%、前年同期比で+7.32%となっています。四半期間の比較では、*ST正邦、中国中粮肉体、*ST傲農、東瑞、立華、新希望のみが出荷量が前年同期比で低下し、神農、温氏、唐人神、金新農などが大幅に増加しています。これらの増加には、生産能力が大きく向上したことや以前の数字が比較的小さかったなどの要因があります。15社の上場豚企業の市場シェアは引き続き拡大しており、2017年の5.57%から23年の20.69%まで上昇し、24Q1の市場シェアは18.9%で、前年同期比で1.68ポイント上昇しています。

Q1の豚の価格は前年同期比で約5%下落し、四半期の損失は依然として顕著です。

24Q1、上場豚企業の生豚価格は13.94元/kgで、前年同期比で-4.85%となっています。この平均価格の低さは、販売地域や販売数量、出荷構造などに関連していると考えられます。24Q1、生猪業界は、自己繁殖自営豚の減少あたりによる約170.26元の損失を記録し、23Q4と比較して48.67元の減少があった。上場豚企業にとっては、24Q1の生猪価格は前四半期比で1%下落、四半期の出荷量は12%減少し、飼料費などの飼育コストの下落と組み合わせて、24Q1の全豚企業の利益はより良い状態になっています。今後、豚の価格上昇の予想に伴い、豚企業の収益力は徐々に回復すると予想されています。

投資提言

中国銀河証券によると、豚サイクルに集中することは、持続的な損失期において明らかなセーフティ・マージンを持っています。現時点で、豚の価格は上昇傾向にあり、一部のコストリーダーの豚企業は損失から脱出しています。高品質の豚の養殖会社に積極的に注目することをお勧めします。大きな豚企業の中では、温氏股份（300498.SZ）（生産コストマージンの改善が著しく、前年同期比で出荷数が+20％）、牧原株式会社（002714.SZ）（コストが引き続きリードしている、前年同期比で出荷数が+10％）があります。小規模な豚企業には、天康生物（002100.SZ）（生産コストマージンの改善が著しく、前年同期比で出荷数が+14％）などがあります。

リスクの警告：畜産価格が予想に届かないリスク、動物疾患のリスク、政策のリスクなど。