Several analysts expressed their views on ConocoPhillips' (NYSE:COP) deal to acquire Marathon Oil Corporation (NYSE:MRO) in an all-stock transaction with an enterprise value of $22.5 billion.
Yesterday, ConocoPhillips also disclosed that it expects to increase its ordinary base dividend per share by 34% to $0.78 starting in the fourth quarter of 2024.
It targets repurchasing over $7 billion in shares in the first full year (up from over $5 billion standalone) and over $20 billion in shares in the first three years.
Truist Securities analyst Neal Dingmann writes that he views the deal positively, given the immediate accretion on all metrics, given MRO's shares have traded at a notable discount to COP's shares for several quarters.
The analyst writes that the transaction adds quality acreage, making ConocoPhillips one of the largest Bakken and Eagle Ford asset holders.
Dingmann expects ConocoPhillips to slow combined activity, though likely maintaining total production potentially. There is unlikely another suitor comes over the top for Marathon Oil, writes the analyst.
The analyst reiterated the Buy rating with a price target of $160.
J.P.Morgan analyst Arun Jayaram expects the acquisition deal to be accretive on FCF and earnings metrics (0.5% higher FCF yield, 0.7x lower P/E in 2025) and deliver $500 million of synergies ($400 million in pre-tax G&A/opex, $100 million in capex).
Commenting on the dividend hike, the analyst writes that the incremental base dividend will replace the special dividend.
Jayaram says that while MRO has taken a pragmatic approach to inventory renewal through organic enhancement and the $3 billion Ensign transaction in late 2022, the company would need to take additional steps to address inventory renewal over time.
BMO Capital Markets analyst Phillip Jungwirth, with an Outperform rating and $135 price target on COP, writes that the acquisition is financially accretive and deepens ConocoPhillips's L48 positions (Bakken / Eagle Ford) at a competitive cost of supply.
Jungwirth adds that Marathon's strong capital efficiency should compete for capital, and the deal will lower ConocoPhillips' corporate FCF breakeven.
The analyst estimates ConocoPhillips's 2025 EPS to increase by 6% at strip and cash flow per share and FCF per share to be higher by 5% and ~9%, respectively.
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Mizuho analyst, with a Neutral rating and a $142 price target on COP, writes that although the deal adds ~2 bboe of reserves,~2,000 locations, and ~1,000+ refrac opportunities to the company's U.S. shale portfolio, there is concern about whether the transaction makes COP better or simply bigger.
The analyst added that while both companies have outperformed peers in terms of well productivity since 2019, COP had a clear advantage over MRO, particularly in the Bakken and Eagle Ford.
Investors can gain exposure to COP via IShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF (BATS:IEO) and Westwood Salient Enhanced Energy Income ETF (NASDAQ:WEEI).
Price Action: COP shares are down 1.95% at $113.00 at the last check Thursday.
コノコフィリップス(NYSE:COP)が、エンタープライズバリューが225億ドルのすべての株式取引でマラソンオイルコーポレーション(NYSE:MRO)を買収する取引について、数名のアナリストが意見を述べています。
昨日、コノコフィリップスは、2024年第4四半期から1株あたりの普通株式配当金を34%増額して0.78ドルにすることを予想しています。
最初の完全な年に7,000万ドル以上の株式を買い戻すことを目指し(単体では50億ドル以上)、最初の3年で20,000万ドル以上の株式を買い戻すことを目指します。
トゥルイスト・セキュリティーズのアナリストであるニール・ディングマンは、COPの株式が数四半期にわたってMROの株式に比べてかなり割安に売買されていることを考慮して、この取引を積極的に見ています。
アナリストは、この取引がCOPをバッケンとイーグルフォードの主要な資産所有者のひとつにするきめ手となり、品質の高い土地を追加すると述べています。
ディングマンは、コンビニエンスストアデータを遅らせることが予想されますが、総生産量を維持しながら、合併後の活動を維持することが可能であると述べています。アナリストは、他の競合他社がMROに対して再度出向くことはなく、と述べています。
このアナリストは、160ドルの目標株価で買いのレーティングを維持しています。
J.P.モルガンのアナリスト、アルン・ジャヤラム氏は、買収取引がFCFおよび利益指標にプラスの影響を与えることを期待しています(FCF利回りが0.5%上昇し、2025年のP / Eが0.7倍低下し、利益が500億ドル以上のシナジー効果を発揮し、税前G&A /オペックスが4億ドル、キャピタル支出が1億ドル)。
配当金の引き上げについてコメントしたアナリストは、追加の基盤配当金が特別配当金を置き換えることになると述べています。
ジャヤラム氏は、MROが有機的向上と2022年後半に行われた30億ドルのエンサイン取引を通じた在庫の更新に関して実用的なアプローチをとっているとしながら、同社が将来において在庫の更新に対処するために追加の手段を講じる必要があるでしょうと述べています。
COPでのアナリスト、フィリップ・ヤンウィルス氏は、アウトパフォームのレーティングと135ドルの目標株価で、この買収が財務的に益を生むこと、そして競争力のある原価コストでCOPのL48ポジション(バッケン/イーグルフォード地域)を深めることを指摘しています。
Jungwirth氏は、マラソンの強力な資本効率は資本に競合する必要があり、この取引によりCOPの企業FCCブレークイーブンを低下させると主張しています。
このアナリストは、2025年のEPSがストリップで6%増加し、キャッシュフロー1株あたりとFCF 1株あたりがそれぞれ5%と約9%増加すると見積もっています。
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ミズホのアナリストは、COPに~2バレルの埋蔵量、~2000か所のリザーブ、および~1,000以上のリフラック・オポチュニティを追加するこの取引は、COPを単純に大きくするだけでなく、COPをどのように改善するかについて懸念があると述べています。
アナリストは、両社とも2019年以降、ウェル生産性において業界平均を超えているという点で優れていましたが、特にバッケンとイーグルフォードにおいては、COPがMROに比べて明確な優位性を持っていました。
投資家は、iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF (BATS: IEO)およびWestwood Salient Enhanced Energy Income ETF (NASDAQ: WEEI)を通じてCOPへのエクスポージャーを得ることができます。
株価の動き:COP株は最終確認時点で113.00ドルで1.95%下落しています。