The U.S. manufacturing activity barometer contracted more than expected in May, leading to a sharp retreat in Treasury yields at the start of the week.
After falling back into contraction in April, manufacturing activity continued to decline for the second consecutive month, according to the Institute for Supply Management (ISM) survey.
Yields on the benchmark 10-year Treasury bond fell by nine basis points to 4.41%, marking the third straight day of declines. Longer-dated yields also saw similar drops, with the 30-year yield retreating to 4.57%. This decline spurred a 0.9% rally in the iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT).
As yields fell, the U.S. dollar index broadly weakened against peers. The Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP) falling 0.4%.
Traders slightly increased wagers on a September rate cut, currently assigning a 59% chance. That's up from Friday's 55%, according to CME Group's FedWatch toll.
April ISM Manufacturing PMI Report: Key Highlights
- The ISM Manufacturing PMI Index fell to 48.7% in May, a 0.5 percentage point decrease from April's 49.2%, failing to meet economists' forecast of 49.7%.
- The New Orders Index stayed in contraction at 45.4%, which is 3.7 percentage points lower than April's 49.1%.
- The Production Index recorded 50.2%, dropping by 1.1 percentage points from the previous month's 51.3%.
- The Prices Index was 57%, a reduction of 3.9 percentage points from April's 60.9%.
- The Backlog of Orders Index stood at 42.4%, down 3 percentage points from April's 45.4%.
- Meanwhile, the Employment Index increased to 51.1%, up 2.5 percentage points from April's 48.6%.
The Economist's Take
"Demand remains elusive as companies demonstrate an unwillingness to invest due to current monetary policy and other conditions," said Timothy Fiore, chair of the Institute for Supply Management.
These investments are being deferred, encompassing supplier order commitments, inventory building, and capital expenditures.
While production execution continued to expand, it remained flat compared to the previous month.
According to Fiore, suppliers maintain capacity, with improved lead times and less severe shortages.
Fiore indicated that 55% of manufacturing gross domestic product (GDP) contracted in May, an increase from 34 percent in April.
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5月に、予想以上にアメリカの製造業活動バロメーターが縮小し、週のスタート時にトレジャリーイールドが急落した。
4月に再び縮小した後、製造業活動は第二の連続月に減少しました。これはInstitute for Supply Management（ISM）の調査によるものです。
ベンチマークの10年期トレジャリー債券の利回りは9ベーシスポイント下落して、4.41％になり、3日連続の下落を記録しました。長期債券の利回りも同様の下落を見ており、30年債券の利回りは4.57％に後退しました。この下落がiShares 20+ Year Treasury Bond ETF（NASDAQ：TLT）の0.9％の上昇を促しました。
債券利回りが低下するにつれ、米ドルインデックスは競合相手に対して大幅に弱体化しました。Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF（NYSE：UUP）は0.4％下落しました。
トレーダーは9月の利下げにわずかに賭けています。現在、CME GroupのFedWatch toolによると、59％の可能性があります。これは金曜日の55％から上昇しています。
四月のISM製造業PMIレポート：主要ポイント
- ISM製造業PMI指数は、5月に48.7％に低下し、4月の49.2％から0.5ポイント低下し、経済学者の予測である49.7％に達しませんでした。
- 新規受注指数は45.4％で縮小したままであり、4月の49.1％から3.7ポイント低下しています。
- 生産指数は50.2％を記録し、前月の51.3％から1.1ポイント減少しました。
- 価格指数は57％で、4月の60.9％から3.9ポイント減少しました。
- 受注残指数は42.4％に止まり、4月の45.4％から3ポイント低下しました。
- 一方、雇用指数は51.1％に上昇し、4月の48.6％から2.5ポイント上昇しました。
エコノミストの見解
「現在の金融政策やその他の状況により、企業が投資をすることをためらっており、需要は不安定である」と、Institute for Supply Managementの議長であるTimothy Fiore氏は述べています。
これらの投資は、サプライヤーの受注コミットメント、在庫建設、および資本支出を含む、先延ばしにされています。
生産の実行は拡大し続けていましたが、前月と同じでした。
Fiore氏によると、サプライヤーは能力を維持し、リードタイムが改善され、重大な欠品が減少しているとのことです。
Fiore氏は、5月に製造業の55％が縮小したと述べ、4月の34％から増加したと述べています。
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