中国福証のリサーチレポートによると、国有企業改革の大潮が深化し続け、国有薬企の潜在力は非常に高いと考えます。国有企業改革の深化と新しい「国九条」の環境の下、一流の中央企業は、優位資源の統合、経営改善、人員最適化、配当の向上などの強気の利好を実現することが期待されています。国有薬企は中央企業グループであり、システムは広範で、リソースは豊富で、改善の可能性が非常に高いです。グループ人事異動、そして事業統合により、この改革を継続的に兑現しています。

国有企業改革の深化と新しい「国九条」の環境の下、一流の中央企業は、優位資源の統合、経営改善、人員最適化、配当の向上などの強気の利好を実現することが期待されています。国有企業改革深化、そして新しい国九条の下で、央企は表率として、優位資源の統合、経営改善、人員最適化、分配金の向上などの強気の利好を実現することが期待されています。

国有薬企は中央企業グループであり、システムは広範で、リソースは豊富で、改善の可能性が非常に高いです:国有薬企は国務院国有資産管理委員会により直接管理されている中央企業です。グループの売上高は7000億元を超え、世界で500強の企業の第80位にランクインし、世界の医薬品メーカーで一位になっています。グループには9つの上場企業や1700社の企業があります。多くの上場企業の経営水準および評価は、同業他社よりも低く、改善の可能性が非常に高いです。

人事異動、そして事業統合により、この改革を継続的に兑現しています：1）人員変動：新しいCEOである趙炳祥がグループCEOに任命され、新しいCEOが導入されたため、子会社の主要ポジションに多数の変更がありました; 2）事業統合：20年に太極グループ、九強生物を買収し、23年に卫光を買収し、24年には中国中薬を非公開化しました。グループ内外部の統合のチャンスは多数あり、多くの上場企業には買収の可能性があります。 3）インセンティブ措置：同じ中央企業である「華潤系」は、多数の企業の株主インセンティブを完了しました。国有薬企はまだ株主インセンティブを実施しておらず、今後も継続的に改革の成果を上げることが期待されています。

国有薬企関連企業：

太極グループ（中国中薬）：国有薬企の改革の成果は明らかであり、24Q2-3の業績の転換点が明確となり、その後多数の刺激を期待しています。24年の予想利益は11.1億元で、19倍のPE評価です。

国有薬企（産業）：Q1利益は対前年同期比80～90%増加し、原材料薬の値上げと集中調達のクリアリング、そして買収元年により、24年の予想利益は9.5億元で、16倍のPE評価を得ています。

国有薬企（店舗）：小売りの純利益率の改善は、確実性が非常に高く、24～26年の累積年間成長率は13%となり、24年の予想利益は18.5億元で、11倍のPE評価に評価されています。

国有薬企股份（麻薬分配）：麻薬配分の割合が80%にもなります、参加者は福20%です。24年の予想利益は23.8億元で、8倍のPE評価に評価されています。

天壇生物（血液製剤）：採集量の成長が予想を超え、層析静脈注射用免疫グロブリンはもちろん、新しい製品が急成長しています。iFinDの予想によると、24年の一致予想利益は13.6億元で、34倍のPE評価に評価されます。

卫光生物（血液製剤）：23年に国有薬企による買収があり、天壇との統合が期待されます。iFinDの予想によると、24年の一致予想利益は2.6億元で、26倍のPE評価に評価されます。

九強生物（医療機器）：IVDは安定した成長を続け、買収での成長を継続的に追求することにより、今後国有薬企の医療機器プラットフォームになることが期待されます。iFinDの予想によると、24年の一致予想利益は5.9億元で、16倍のPE評価に評価されます。

国有薬企控股（分配）：医薬品配送、医療機器配送、医薬品小売りなどの3つのセクターが安定的に成長しています。iFinDの予想によると、24年の一致予想利益は98.5億元で、6倍のPE評価に評価されます。

中国中薬（中国中薬）：漢方の原料粉末の集中調達が実施され、iFinDの一致予想によると、24年の一致予想利益は13億元で、15倍のPE評価に評価されます。

リスク警告：負向政策が予想を超えるリスク、競争が激化して予想を超えるリスク、業績が予想を下回るリスク、価格変動のリスク、新製品の研究開発と促進が予想を下回るリスクがあります。